第三部分 市場風(fēng)險(xiǎn)

　　一、 考點(diǎn)精講

　　1、市場風(fēng)險(xiǎn)特征

　　市場風(fēng)險(xiǎn)是指因市場價(jià)格(利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的不利變動而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)存在于銀行的交易和非交易中。

　　1).利率風(fēng)險(xiǎn)

　　重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

　　(3)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)

　　基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但是因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生了變化，也會對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。

　　(4)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)

　　期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。

　　2). 匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　(1) 外匯交易風(fēng)險(xiǎn)

　　銀行的外匯交易風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩方面：一是為客戶提供外匯交易服務(wù)時(shí)未能立即進(jìn)行對沖的外匯敞口頭寸;二是銀行對外幣走勢有某種預(yù)期而持有的外匯敞口頭寸。

　　(2)外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

　　3). 股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　4). 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　2.主要交易產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征

　　1). 即期

　　2). 遠(yuǎn)期

　　遠(yuǎn)期產(chǎn)品通常包括遠(yuǎn)期外匯交易和遠(yuǎn)期利率和約。

　　3). 期貨

　　期貨是在交易所里進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合同。1972年，美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場首次進(jìn)行國際貨幣的期貨交易。1975年，芝加哥商業(yè)交易所開展房地產(chǎn)抵押證券的期貨交易，標(biāo)志著金融期貨交易的開始。

　　已經(jīng)開發(fā)出的金融期貨合約主要有三大類：一是利率期貨;二是貨幣期貨;三是股票指數(shù)期貨。

　　期貨市場本身具有兩個(gè)基本的經(jīng)濟(jì)功能：一方面，期貨交易具有規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)的功能。另一方面，期　　貨交易有助于發(fā)現(xiàn)公平價(jià)格。

　　遠(yuǎn)期和期貨的區(qū)別

　　4). 互換

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時(shí)期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約，較為常見的有利率互換和貨幣互換。作用：一是規(guī)避利率波動的風(fēng)險(xiǎn)，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效地降低各自的融資成本。

　　5). 期權(quán)

　　一是按權(quán)利的內(nèi)容，期權(quán)分為買方期權(quán)、賣方期權(quán);二是按履約方式，期權(quán)分為美式期權(quán)、歐式期權(quán);三是按執(zhí)行價(jià)格，期權(quán)分為價(jià)內(nèi)期權(quán)、評價(jià)期權(quán)、價(jià)外期權(quán)。

　　期權(quán)費(fèi)由期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩部分組成：

　　內(nèi)在價(jià)值是指在期權(quán)的存續(xù)期間，將期權(quán)履約執(zhí)行所能獲得的收益或利潤。l

　　時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值高于其內(nèi)在價(jià)值的部分。l

　　影響期權(quán)價(jià)值的主要因素：

　　一是標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格和期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格;二是期權(quán)的到期期限;三是波動率;四是貨幣利率