3.2 信用風險計量

　　信用風險計量經(jīng)歷了三個階段：專家判斷法，信用評分法，違約概率模型。

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》中規(guī)定，商業(yè)銀行的內(nèi)部評級應(yīng)基于二維評級體系：一維客戶評級 ，另一維債項評級。

　　3.2.1客戶信用評級

　　1.客戶信用評級的基本概念

　　客戶評級的評價主體是商業(yè)銀行，評價目標是客戶違約風險，評價的結(jié)果是信用等級和違約概率。按照《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定客戶評級必須具有兩大功能：一是能夠有效區(qū)分違約客戶，即不同信用等級的客戶違約風險隨信用等級的下降而加速上升的趨勢;二是能夠準確量化客戶違約風險，即能夠估計各信用等級的違約概率，并將估計的違約概率與實際違約頻率的誤差控制在一定范圍內(nèi)。

　　違約與違約概率

　　違約的定義：①不能全額償還債務(wù)

　�、趯τ谫J款如果實質(zhì)性的信貸債務(wù)逾期90天以上

　�、劭赡軣o法全額償還債務(wù)(共6點)

　　強調(diào)一點：銀行將貸款出售并相應(yīng)承擔了較大的經(jīng)濟損失。

　　(1)《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定

　　對信用風險規(guī)定了主要的三個參數(shù)：違約概率、違約損失率、違約風險暴露

　　(2)我國采用的是五級分類法，業(yè)內(nèi)尚無統(tǒng)一的違約定義，監(jiān)管當局也未出臺相應(yīng)的監(jiān)管指引。

　　違約概率：是指借款人在未來一定時期內(nèi)發(fā)生違約的可能性。在《巴塞爾新資本協(xié)議》中違約概率被具體定義為借款人內(nèi)部評級一年期違約概率與0.03%中的較高者。

　　違約概率的估計包括兩個層面：一是單一借款人的違約概率。二是某一信用等級所有借款人的違約概率。《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行估計其各信用等級借款人的違約概率。

　　違約頻率：屬于事后統(tǒng)計，違約概率屬于事前預測

　　不良率：是不良債項余額在所有債項余額中的占比。

　　2.客戶信用評級的發(fā)展

　　經(jīng)歷了以下階段：專家判斷法、信用評分法、違約概率模型分析。

　　(1)專家判斷法(expert system)：是與否的二維決策

　　即專家系統(tǒng)，依賴高級信貸人員和信貸專家自身的專業(yè)知識、技能和豐富經(jīng)驗，運用各種專業(yè)性分析工具，在分析評價各種關(guān)鍵要素基礎(chǔ)上依據(jù)主觀判斷來綜合評定信用風險的分析系統(tǒng)。主要考慮兩個方面的因素。

　�、倥c借款人有關(guān)的因素：非系統(tǒng)性因素

　　其中 杠桿因素:如果貸款比較高的借款人，商業(yè)銀行就會相應(yīng)的提高風險溢價。

　　②與市場有關(guān)的因素：系統(tǒng)性因素

　　經(jīng)濟周期：在經(jīng)濟蕭條期，耐用消費品更容易出現(xiàn)違約。

　　利率水平：與逆向選擇有關(guān) 逆向選擇反而使風險低的優(yōu)質(zhì)客戶退出了市場。

　　5Cs系統(tǒng)：character，capital，capacity，collateral，condition 分別為品德，資本，還款能力，抵押，經(jīng)營環(huán)境。

　　資本:是指借款人的財務(wù)杠桿狀況及資本金情況。

　　5Ps體系：個人因素(personal factor)，資金用途因素(purpose factor)，還款來源因素(payment factor)，保障因素(portection factor)，企業(yè)前景因素(perspective)

　　駱駝(CAMEL)體系：capital adequacy，asset quality，management，earnings，liquidity分別為:資本充足性，資產(chǎn)質(zhì)量，管理水平，盈利水平，流動性

　　專家評價法具有主觀性的局限性，在實踐中，商業(yè)銀行往往通過頒布統(tǒng)一的信貸評估指引和操作流程，并采用眾多專家組成的專家委員會的綜合意見等措施，在一定程度上彌補專家系統(tǒng)的這一局限性。

　　(2)信用評分法

　　在《巴塞爾新資本協(xié)議》明確要求計算違約概率以后，信用評分技術(shù)在全球商業(yè)銀行中得到了更為廣泛的應(yīng)用。

　　信用評分模型的關(guān)鍵在于特征變量的選擇和各自權(quán)重的確定。模型包括：線性概率模型，logit模型，probit模型和線性辨別模型。

　　運用信用評分模型進行信用風險分析的基本過程：確定變量、進行回歸分析、代入

　　模型中存在著問題：

　�、賹δＰ瓦M行回歸時是采用的歷史數(shù)據(jù)進行回歸的，無法及時反映企業(yè)信用狀況的變化。

　　②對數(shù)據(jù)積累要求高、數(shù)據(jù)必須是準確數(shù)值

　　③可以給出客戶信用風險水平的分數(shù)，卻無法根據(jù)模型準確精確的計算出該客戶的違約概率。

　　(3)違約概率模型

　　穆迪的RiskCale 和 Credit Monitor、KPMG的風險中性定價模型和死亡率模型。

　　3.法人客戶評級模型

　　(1)Altman的Z計分模型和ZETA模型

　　Z值信用等級的分數(shù)，越高，違約概率越低。

　　(2)Risk Calu模型

　　它是在傳統(tǒng)信用評分技術(shù)上發(fā)展起來的一種適用于非上市公司的違約概率模型。它的核心是通過嚴格的步驟從客戶信息中選擇出最能預測違約的一組變量，經(jīng)過適當變換后運用Logit/Probit回歸技術(shù)預測客戶的違約概率。

　　Logit：隨機變量服從邏輯概率分布

　　Probit：隨機變量服從正態(tài)分布

　　步驟(掌握)：共6點

　�、偈占�大量的公司數(shù)據(jù)，包括背景資料、財務(wù)報表、非財務(wù)信息、違約記錄等;

　�、趯�數(shù)據(jù)進行樣本選擇和異常值處理，將樣本劃分為建模樣本、建模外樣本、時段外樣本，構(gòu)建盡可能多的、具有明確經(jīng)濟含義的風險因素(50～100個)，并對風險因素進行秩變換、核變換等處理，將風險因素原始值轉(zhuǎn)換為違約率

　�、壑鹨环治鲎儞Q各風險因素的單調(diào)性、違約預測能力及彼此間的相關(guān)性，初步選擇出違約預測能力強、彼此相關(guān)性不高的20～30個風險因素;

　　④運用Logit/Probit因歸技術(shù)從初選因素中選擇出9～11個最優(yōu)的風險因素，并確保回歸系數(shù)具有明確的經(jīng)濟含義，各變量間不存在多重共線性;

　�、菰诮�模外樣本、時段外樣本中驗證基于建模樣本所構(gòu)建模型的違約區(qū)分能力，確保模型的橫向適用性和縱向前瞻性;

　�、迣δＰ洼敵鼋Y(jié)果進行校正，得到最終各客戶的違約概率。

　　(3)Credit Monitor模型

　　Credit Monitor模型是在Merton模型基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種適用于上市公司的違約概率模型，其核心在于把企業(yè)與銀行的借貸關(guān)系視為期權(quán)買賣關(guān)系，借貸關(guān)系中的信用風險信息因此隱含在這種期權(quán)交易之中，從而通過應(yīng)用期權(quán)定價理論求解出信用風險溢價和相應(yīng)的違約率，即預期違約頻率。

　　Merton等人的債務(wù)定價理論也正是將貸款的價值視為一個看漲期權(quán)的價值，進而應(yīng)用期權(quán)定價理論將貸款的價值V，或者更加直接地將貸款的信用風險溢價k-i視為看漲期權(quán)要素變量的函數(shù)。

　　(4)KPMG風險中性定價模型

　　風險中性定價理論的核心思想是假設(shè)金融市場中的每個參與者都是風險中立者，不管是高風險資產(chǎn)、低風險資產(chǎn)或無風險資產(chǎn)，只要資產(chǎn)的期望收益是相等的，市場參與者對其的接受態(tài)度就是一致的，這樣的市場環(huán)境被稱為風險中性范式。KPMG公司將風險中性定價理論運用到貸款或債券的建約概率計算中，由于債券市場可以提供與不同信用等級相對應(yīng)的風險溢價，根據(jù)期望收益相等的風險中性定價原則，每一筆貸款或債券的違約概率就可以相應(yīng)計算出來。

　　(5)死亡率模型

　　(1)邊際死亡率(MMR1)=某一等級的債券在發(fā)行第一年違約的總價值/處于發(fā)行第一年的該等級的債券總價值

　　(2)存活率(Survival rates)=1-MMR

　　(3)累計死亡率(CMR)=1-SR1·SR2·…·SRn

　　4.個人客戶評分方法

　　按照國際慣例，對企業(yè)的信用評定采用評級的方法，而對于個人客戶的信用評定采用評分方法。

　　中國沒有采用客戶分類的原因：

　　(1)客戶群缺乏信用記錄

　　(2)銀行收集的客戶信用資料不齊全

　　(3)發(fā)展中國家，客戶分類變量很不穩(wěn)定

　　按照評分階段劃分：信用局評分、申請評分、行為評分，分別對應(yīng)拓展客戶期、審批客戶期、管理客戶期。

　　信用局風險評分模型和收益評分模型是很有價值的決策工具，與申請評分模型具有互補性。可以組成二維或三維矩陣來進行信貸審批決策。

　　5.客戶評級/評分的驗證

　　(1)客戶違約風險區(qū)分能力的驗證

　　CAP曲線和AR值。P107圖3-3要掌握。

　　CAP曲線首先將客戶按照違約概率從高到低進行排序。然后以客戶累計百分比為橫軸，違約客戶累計百分比為縱軸。

　　(2)違約概率預測準確性的驗證。

　　常用方法有：二項分布檢驗，檢驗給定年份某一等級PD預測準確性;卡方分布檢驗，檢驗給定年份不同等級PD預測準確性;正態(tài)分布檢驗，檢驗不同年份同一等級PD預測準確性;擴展的交通燈檢驗，檢驗不同年份不同等級PD預測準確性。

　　2004年6月出臺的《巴塞爾新資本協(xié)議》對驗證的6條嚴格要求(P107)

　　3.2.2 債項評級

　　1.債項評級的基本概念

　　(1)債項就是對于某一個具體的債務(wù)進行評級，債項評級是對交易本身的特定風險進行定價和評價，債項評級考慮的是在客戶違約概率之內(nèi)的情況。

　　(2)債項評級和客戶評級的關(guān)系

　　客戶評級針對的是客戶，是交易的主體，所評定的是債務(wù)人的信用水平級別。債項評級是假定在交易主體或債務(wù)人或客戶已發(fā)生違約，針對每筆債項本身的特點預測債項可能損失率，已經(jīng)發(fā)生了違約之后實際的損失狀況。因此一個債務(wù)人只能有一個客戶評級，每一個債務(wù)人可以有不同的交易從而有不同的債項評級。

　　(3)損失

　　損失包括經(jīng)濟損失(經(jīng)濟損失是考慮所有的相關(guān)因素)和會計損失(商業(yè)銀行的賬面損失 )

　　(4)違約風險暴露是指債務(wù)人違約時預期表內(nèi)表外項目暴露總和。

　　如果客戶尚未違約，則違約風險暴露對于表內(nèi)項目為債務(wù)賬面價值，對于表外項目為已提取金額+信用轉(zhuǎn)換系數(shù)×已承諾未提取金額。

　　(5)違約損失率是違約發(fā)生后損失的金額占違約風險暴露的比率。

　　《巴塞爾新資本協(xié)議》要求實施內(nèi)部評級高級法的商業(yè)銀行必須自行估計每筆債項的違約損失率。而實行內(nèi)部評級法初級法的商業(yè)銀行只需評估違約概率，對于違約損失率可以不自行評估，可以直接使用監(jiān)管當局給定的標準值。

　　估計違約損失率的損失是經(jīng)濟損失，必須以歷史回收率為基礎(chǔ)，參考至少是7年。

　　2.債項評級的方法

　　債項評級主要通過計量借款人的違約損失率來實現(xiàn)的。

　　1)核心是違約損失率

　　(1)產(chǎn)品因素：考慮優(yōu)先清償性(seniority)和風險緩釋

　　清償優(yōu)先性是在負債企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人從企業(yè)殘余價值中獲得清償時相對于該企業(yè)其他債權(quán)人和股東的先后順序。

　　貸款合同中要求借款企業(yè)提供特定的抵押品使得抵押貸款的清償優(yōu)先性得以提高，借款企業(yè)一旦破產(chǎn)清算時可以使銀行提高回收率，降低違約損失率。當然，利用抵押有效降低違約損失率的前提是商業(yè)銀行對抵押品要進行有效的管理。

　　利用信用衍生產(chǎn)品的對沖等技術(shù)在《巴塞爾新資本協(xié)議》中叫風險緩釋技術(shù)。

　　(2)公司因素：客戶風險，考慮優(yōu)先清償性

　　(3)行業(yè)因素：有形資產(chǎn)多的行業(yè)違約損失率低

　　(4)地區(qū)因素

　　(5)宏觀經(jīng)濟周期因素

　　2)計算損失率的方法

　　(1)市場價值法通過市場上類似資產(chǎn)的信用價差和違約概率推算違約損失率。

　　(2)回收現(xiàn)金流法根據(jù)違約的歷史清收情況，通過回收率計算違約損失率。

　　違約損失率=1-回收率

　　3)計算違約損失率注意問題：

　　(1)不同種類的借款人個體差異很大，加上樣本數(shù)據(jù)的來源較多，所有關(guān)于回收率方面的經(jīng)驗研究結(jié)果都是示意性的。對于抵押品未獲認定的優(yōu)先級公司債，違約損失率取50%，對于抵押品未獲認定的次級公司債，違約損失率取75%。

　　(2)對于存在抵押品的債務(wù)，在估計違約損失率時，必須考慮到抵押品的風險緩釋效應(yīng)，將有抵押品的和未獲抵押的風險暴露分開處理。全額抵押，則在原違約敞口的違約風險損失率基礎(chǔ)上乘以0.15(“底線”系數(shù))。

　　3.貸款分類與債項評級

　　信貸資產(chǎn)風險分類實際是判斷借款人及時地、足額的歸還貸款本息的可能性。

　　(1)五級分類

　�、僬�常：借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

　　②關(guān)注：盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。

　　③次級：借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔保，也可能會造成一定損失。

　�、芸梢桑航杩钊藷o法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔保，也肯定要造成較大損失。

　　⑤損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

　　(2)銀行需要做到如下要求：

　　建立健全內(nèi)部控制體系

　　建立有效的信貸組織管理體制

　　審貸分離 ：審核信貸和發(fā)放信貸必須是要完成的獨立，相互隔離的。

　　完善檔案管理制度

　　保障管理層能夠及時得到有關(guān)貸款的重要信息

　　督促借款人提供真實準確地財務(wù)信息

　　表3-3　貸款分類與債項評級

　　貸款分類與債項評級的對比分析：

　　貸款分類：它綜合考慮了客戶信用風險因素和債項交易損失因素，實際上是根據(jù)預期損失對信貸資產(chǎn)進行評級。

　　貸款的分類它是針對第一個客戶不同的貸款項來進行分級的。貸款的分級實際上涉及到客戶方面的違約概率和債項方面的違約損失率。涉及到兩個指標，而且貸款五級是一種事后管理，是一種貸后管理，是一種事后評價。而債項分級，它僅僅考慮的是債項交易不考慮客戶的信用風險。因為客戶的信用已經(jīng)在客戶的違約里面考慮到了，而債項評級就是在客戶違約的情況下的一個損失率。而且債項評級既可以用于事前、貸前的審批，又可以用于事后的管理。貸款五級分類就是一種貸后管理，而且包含了債項評級因素，所以既可以用于貸前審批，又可以用于貸后管理。

　　債項評級和客戶評級放在一塊可以構(gòu)成一個二維評級系統(tǒng)。因為客戶有不同的債項等級，而債項又對應(yīng)不同的客戶。

　　3.2.3 組合信用風險計量

　　是對資產(chǎn)組合來進行風險計量。

　　1.違約相關(guān)性及其計量(一般了解)

　　相關(guān)性一般是相關(guān)系數(shù)來進行表示的。相關(guān)系數(shù)介于-1到1之間，-1是完全負相關(guān)，0是完全不相關(guān)，1是完全正相關(guān)。線性相關(guān)系數(shù)具有線性不變性。但是，簡單相關(guān)系數(shù)最大缺點就是僅能夠計量線性相關(guān)，對于非線性，一般通過一個秩相關(guān)系數(shù)和坎德爾系數(shù)進行計量。

　　連接函數(shù)是通過單筆債項的不同損失分布，來計算組合的損失分布。

　　2.信用風險組合模型

　　信用風險模型主要是兩大類：解析模型和模擬模型

　　解析模型就是通過一個準確的解來進行降模。而仿真模型是一種情景模擬，仿真實驗。

　　1.Credit Metrics模型(本質(zhì)上是一個VaR模型)

　　VaR指在一定的置信水平下，使損失不超過某一個額度的可能性。

　　Credit Metrics模型的創(chuàng)新點就在于解決了一個非交易性資產(chǎn)組合VaR的難題。

　　(1)信用風險取決于債務(wù)人的信用狀況、而債務(wù)人的信用狀況用信用等級來表示。

　　(2)信用工具(貸款、私募債券)(也就是非交易性資產(chǎn))的市場價值取決于信用等級。

　　(3)從資產(chǎn)組合而不是單一資產(chǎn)的角度看待信用風險。

　　(4)采用邊際風險貢獻率。

　　邊際風險貢獻指在資產(chǎn)組合中，因為增加了某一個信用工具而導致整個組合風險的增加量。

　　2.Credit Portfolio View模型

　　主要是將轉(zhuǎn)移概率與宏觀因素關(guān)系模型化，考慮的是一種宏觀因素。在違約率計算上不使用歷史數(shù)據(jù)，而是根據(jù)現(xiàn)實宏觀經(jīng)濟因素通過蒙特卡洛模擬來實現(xiàn)。

　　(1)違約率取決于宏觀變量的歷史數(shù)據(jù)、對整個經(jīng)濟體系產(chǎn)生影響的沖擊和改革、僅影響單個宏觀變量的沖擊和改革。

　　共同點就是全局性的、系統(tǒng)性的影響。

　　(2)適合投機類型的借款人，因為該借款人對宏觀經(jīng)濟因素的變化更敏感。

　　3.Credit risk+模型

　　服從泊松分布。由二項分布的公式推導而來，當n較大、概率較小時，可采用泊松分布。

　　在Credit Risk+模型中，具有相近違約損失率的貸款被劃分為一組。相對于總的貸款且合而言，每一組被看做是一筆貸款，它們同時違約的概率很小且相互獨立;而每一組又相當于一個子貸款組合，并與總的貸款組合具有相同的性質(zhì)，因此其違約率也服從泊松分布。

　　組合的損失分布會隨組合中貸款筆數(shù)的增加而更加接近于正態(tài)分布。

　　3.組合損失的壓力測試

　　壓力測試是一種非正常的一種極端的測試方法，是用于測定一些特定的事件或特定的金融變量發(fā)生變化后，對于這個金融機構(gòu)的潛在的影響，特定的事件一般是指一些極端，一些惡性事件。

　　壓力測試之前用來市場風險的波動，而隨著時間的推移，也用來補充信用風險的不足。

　　壓力測試主要采用敏感性分析和情景分析方法。

　　敏感性分析用來測試單個風險因素或一小組密切相關(guān)的風險因素的假定運動(如收益曲線的平移)對組合價值的影響;情景分析模擬一組風險因素(如股權(quán)價格、匯率和利率)的多種情景對組合價值的影響。

　　敏感度測試的是特定風險，而情景分析評估的是所有的風險。

　　壓力測試的觀點：1.在評估資本充足率時,采用內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行必須具有健全的壓力測試過程。 2.除了一般的壓力測試,商業(yè)銀行還必須進行信用風險的壓力測試,以評估特定經(jīng)營環(huán)境對商業(yè)銀行內(nèi)部評級法監(jiān)管資本要求的影響。

　　壓力測試只能說明事件的影響程度,并不能說明事件發(fā)生的可能性。

　　對于商業(yè)銀行來說,進行壓力測試更大的意義就在于通過壓力測試,來促進各個部門之間的交流,了解自身風險管理所存在的問題和薄弱的環(huán)節(jié),以推動風險管理體系和制度建設(shè)。

　　3.2.4 國家風險主權(quán)評級

　　一個主權(quán)國家處于某種原因，不愿或無力償還外國銀行的貸款本息，或因國際結(jié)算款項、投資收益等匯回受阻，給外國銀行造成經(jīng)濟損失的可能性。

　　3.2.5 《巴塞爾新資本協(xié)議》下的信用風險量化(重點)

　　背景知識：《巴塞爾新資本協(xié)議》概述

　　新資本協(xié)議重新構(gòu)建了最低資本充足率、監(jiān)督檢查、市場約束三大制度，明確了最低資本充足率應(yīng)該覆蓋信用風險、市場風險、操作風險三大主要風險來源。而且除了表內(nèi)業(yè)務(wù)還要覆蓋表外業(yè)務(wù)，并對信用風險的計量提出了標準法、內(nèi)部評級初級法、內(nèi)部評級高級法三種方法。

　　信用風險評級分為內(nèi)部評級和外部評級。

　　外部評級主要依靠專家的定性分析，內(nèi)部評級就是商業(yè)銀行利用內(nèi)部數(shù)據(jù)和標準通過自己的模型、數(shù)據(jù)和技術(shù)指標來進行風險的量化。

　　標準法是基于商業(yè)銀行資產(chǎn)的外部評級結(jié)果，以標準化的方式計量信用風險。內(nèi)部評級法是基于商業(yè)銀行自身健全而完善有效的內(nèi)部評級體系計量信用風險。

　　1.標準法

　　允許商業(yè)銀行通過擔保、抵押或衍生金融工具來進行信用風險的緩釋，降低單筆債項的信用風險暴露額。

　　2.內(nèi)部評級法

　　分為高級法和初級法，以非零售暴露和零售暴露來區(qū)別開的。

　　(1)非零售暴露指一些公司主權(quán)及商業(yè)銀行暴露。

　　① 要測算非違約風險暴露，首先測算相關(guān)性。

　　② 違約風險暴露

　　(2)零售暴露公式在兩方面不同：1.資產(chǎn)相關(guān)性的假設(shè)不同,這是規(guī)定了住房抵押貸款的R值是0.15,而合格的循環(huán)零售貸款的R值是0.04。

　　初級法和高級法都是針對內(nèi)部評級法而言的,區(qū)別在于初級法要求商業(yè)銀行運用自身客戶評級體系來評估每一等級客戶的違約概率。初級法要求自行計量違約概率,而其他的一些指標是可以通過外部給定的標準值可以直接使用。高級法要求商業(yè)銀行運用自身的二維評級體系。所謂二維指一客戶評級,二債項評級。所以既要測算違約概率,也需要對違約損失率進行計量化,同時對違約風險暴露期限要自行估計。此區(qū)別只適用于非零售的暴露。

　　同一客戶不同貸款的客戶評級必須一致，但是國別轉(zhuǎn)移風險和擔保的處理例外。

　　債項評級既可只反映交易特定風險(違約損失率)，也可同時反映客戶違約風險和債項違約損失程度(表現(xiàn)為預期損失)，但對于采用內(nèi)部評級法高級法的商業(yè)銀行，債項評級必須單獨反映違約損失率。

　　內(nèi)部評級體系是商業(yè)銀行進行風險管理的基礎(chǔ)平臺，包括作為硬件的內(nèi)部評級系統(tǒng)和作為軟件的配套管理制度。

　　以教材為主，重點內(nèi)容包括：標準法、內(nèi)部評級法的不同要求、內(nèi)部評級法的初級法和高級法的不同、內(nèi)部評級體系的兩個維度、內(nèi)部評級體系和內(nèi)部評級法的聯(lián)系和區(qū)別。

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