3.4 信用風(fēng)險(xiǎn)控制

　　信用風(fēng)險(xiǎn)的控制即包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一些處理措施，也包括經(jīng)濟(jì)資本的配置。

　　3.4.1 限額管理

　　限額是對(duì)受信額度進(jìn)行限制。當(dāng)限額被超越時(shí)，必須采取各種措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，如降低風(fēng)險(xiǎn)暴露水平或使用衍生品或證券化等金融工具。

　　1.單一客戶限額管理

　　MBC=EQ*LM;LM=f(CCR)

　　MBC(Maximum Borrowing Capacity)是指最高債務(wù)承受額;

　　EO(Equity)是指所有者權(quán)益;

　　LM(Lever Modulus)是指杠桿系數(shù);

　　CCR(Customer Credit Rating)是指客戶資信等級(jí);

　　f(CCR)是指客戶資信等級(jí)與杠桿系數(shù)對(duì)應(yīng)的函數(shù)關(guān)系。

　　杠桿系數(shù)是指客戶在負(fù)債和權(quán)益之間的分配比例。

　　商業(yè)銀行在考慮對(duì)客戶授信時(shí)不能僅根據(jù)客戶的最高承受額提供授信，還必須將客戶在其他商業(yè)銀行的原有授信、在本行的原有授信和準(zhǔn)備發(fā)放的新授信一并加以考慮。給予客戶的授信額度應(yīng)當(dāng)包括貸款、可交易資產(chǎn)、衍生工具及其他或有負(fù)債.

　　2.集團(tuán)客戶限額管理

　　(1)確定對(duì)集團(tuán)的總授信額度

　　(2)按照單一企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，測(cè)算各授信主體的最高授信額度

　　(3)確定集團(tuán)內(nèi)各個(gè)授信主體的使用額度

　　主辦銀行牽頭，協(xié)調(diào)信貸業(yè)務(wù)。一般由集團(tuán)公司總部所在地的銀行機(jī)構(gòu)或集團(tuán)公司核心企業(yè)所在地的銀行機(jī)構(gòu)作為牽頭行或主辦行，建立集團(tuán)客戶小組，進(jìn)行信貸工作的協(xié)調(diào)。

　　盡量少用保證，爭(zhēng)取多用抵押。

　　3.國(guó)家和區(qū)域限額管理

　　跨境轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于一國(guó)的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)對(duì)另外一國(guó)的交易對(duì)方進(jìn)行的授信業(yè)務(wù)活動(dòng)。

　　(1)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)限額：結(jié)售匯限制、投資利潤(rùn)匯回限制。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)限額至少每年重新檢查一次。

　　(2)區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)限額

　　4.組合限額管理(一般了解)

　　組合限額的分類

　　(1)授信集中度限額

　　授信集中度限額，行業(yè)、產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和擔(dān)保是最常用的組合限額設(shè)定維度。

　　(2)總體組合限額

　　該限額是在分別計(jì)量貸款、投資、交易和表外風(fēng)險(xiǎn)等不同大類組合限額的基礎(chǔ)上計(jì)算得出的。

　　如果商業(yè)銀行資本不足，則應(yīng)根據(jù)情況調(diào)整每個(gè)維度的限額，使經(jīng)濟(jì)資本能夠彌補(bǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露可能引致的損失;

　　設(shè)定組合限額主要分為五個(gè)步驟。

　　第一個(gè)，“資本分配”中的資本是所預(yù)計(jì)的下一年度的銀行資本，是商業(yè)銀行用來承擔(dān)所有損失、防止破產(chǎn)的真實(shí)資本。

　　第二個(gè)，要通過計(jì)算一個(gè)總體的預(yù)期損失來計(jì)提損失準(zhǔn)備金。損失準(zhǔn)備金不是經(jīng)濟(jì)資本，經(jīng)濟(jì)資本是彌補(bǔ)非預(yù)期的損失。

　　3.4.2 信貸審批

　　1.貸款定價(jià)

　　(1)貸款定價(jià)的決定因素：貸款定價(jià)=資金成本+經(jīng)營(yíng)成本+風(fēng)險(xiǎn)成本+資本成本

　　資金成本包括債務(wù)成本和股權(quán)成本

　　經(jīng)營(yíng)成本是以部門成本包括在內(nèi)的價(jià)格計(jì)算的，稅收成本也包括在經(jīng)營(yíng)成本中。

　　風(fēng)險(xiǎn)成本多采取了標(biāo)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)成本(SRCs)

　　SRCs顯示的是在過去的一定期限內(nèi)信貸實(shí)際的平均損失額度，等于違約概率乘以凈風(fēng)險(xiǎn)暴露。

　　凈風(fēng)險(xiǎn)暴露是通過貸款的總余額減去已經(jīng)回收的余額來確定的。

　　資本成本指用來覆蓋該筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)所需要的經(jīng)濟(jì)成本(RAROC)。RAROC=(貸款的一年收入-各項(xiàng)費(fèi)用-預(yù)期損失)/監(jiān)督或經(jīng)濟(jì)成本

　　資本成本主要用來計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本。美國(guó)銀行家信托公司最先提出了經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率。

　　(2)貸款定價(jià)的影響因素

　　貸款定價(jià)不僅受單個(gè)借款者風(fēng)險(xiǎn)的影響，還受銀行當(dāng)前資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)的影響。一項(xiàng)貸款在放入資產(chǎn)組合后將會(huì)改變組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)的變化可通過VaR分析來加以確定，也即所謂的邊際VaR。

　　圖3-6　貸款定價(jià)的決定要素

　　2.貸款發(fā)放

　　(1)授權(quán)管理，五個(gè)原則：

　　給予每一交易對(duì)手的信用須得到一定權(quán)力層次的標(biāo)準(zhǔn);

　　集團(tuán)內(nèi)所有機(jī)構(gòu)在進(jìn)行信用決策時(shí)應(yīng)遵循一致的標(biāo)準(zhǔn);

　　項(xiàng)目審批后，任何重要調(diào)整，都要得到一定權(quán)力層次的批準(zhǔn);

　　交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)限額的確定和單一信用暴露的管理應(yīng)符合組合的統(tǒng)一指導(dǎo)及信用政策，每一決策應(yīng)建立在風(fēng)險(xiǎn)—收益分析的基礎(chǔ)上;

　　審批人準(zhǔn)入資格，并配套考核。

　　(2)授信審批

　　明確兩個(gè)概念：授信審批是在信用分析的基礎(chǔ)上，由獲得信用授權(quán)的審批人在規(guī)定的限額內(nèi)，結(jié)合交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)，對(duì)其信用暴露進(jìn)行詳細(xì)的評(píng)估之后做出信貸決策的過程;信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是指由于交易對(duì)手不能履行合約或償還債務(wù)而可能出現(xiàn)損失的交易金額。

　　企業(yè)或機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露是商業(yè)銀行最主要的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，在評(píng)估過程中即要考慮交易對(duì)方，即客戶的信用等級(jí)，又要考慮具體債項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，即違約損失率。

　　授信審批的原則：審貸分離、統(tǒng)一考慮、展期重審

　　審貸分離原則指信貸額度的審批和信貸的實(shí)際發(fā)放、實(shí)際營(yíng)銷必須相互獨(dú)立和相互隔離。

　　統(tǒng)一考慮原則指要把所有借款人的所有風(fēng)險(xiǎn)暴露和債項(xiàng)做一個(gè)統(tǒng)一的考慮和計(jì)量。

　　展期是貸款到期之后，由于企業(yè)的相關(guān)要求需要對(duì)貸款進(jìn)行延期，不管是什么理由的延期，每一次的展期都相當(dāng)于一筆新的貸款的重新發(fā)放，必須要進(jìn)行新的正常的審批程序。

　　3.4.3 貸后管理

　　1.貸款轉(zhuǎn)讓

　　(1)通常指貸款的有償轉(zhuǎn)讓，與貸款銷售的區(qū)別是，貸款轉(zhuǎn)讓僅用于已經(jīng)發(fā)放的老貸款，而貸款銷售適用于新貸款的發(fā)放。

　　貸款的轉(zhuǎn)讓性是很差的，因?yàn)樾刨J市場(chǎng)一個(gè)非常重要的特點(diǎn)是信息的不對(duì)稱。

　　(2)貸款轉(zhuǎn)讓的類型

　　貸款筆數(shù)：?jiǎn)喂P和組合

　　資金流向：一次性和回購(gòu)

　　是否承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)：無追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓和有追索權(quán)的轉(zhuǎn)讓

　　已轉(zhuǎn)讓貸款是否參與管理：代管式轉(zhuǎn)讓和非代管式轉(zhuǎn)讓

　　新債權(quán)人確定方式：定向轉(zhuǎn)讓與公開轉(zhuǎn)讓

　　大多數(shù)貸款轉(zhuǎn)讓屬于一次性、無追索、一組同質(zhì)性的貸款在二級(jí)市場(chǎng)上公開打包出售。

　　(3)目的：分散風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化，提高經(jīng)濟(jì)資本配置效率

　　(4)貸款轉(zhuǎn)讓六個(gè)步驟

　　挑選同質(zhì)的單筆貸款，放在一個(gè)組合中→對(duì)組合進(jìn)行評(píng)估→為投資者提供信息，以便投資者評(píng)估(名義價(jià)值的折現(xiàn)值至少要包括預(yù)期違約帶來的損失、可能存在的折扣、再融資成本、股權(quán)收益率)→確定價(jià)格→簽署協(xié)議→辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)

　　2.貸款重組

　　貸款重組主要是對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的重組，結(jié)構(gòu)主要包括期限、利率、擔(dān)保、費(fèi)用、金額等等，來進(jìn)行重新的安排，調(diào)整，組織。

　　(1)貸款重組是當(dāng)債務(wù)人不能按原有合同履行債務(wù)時(shí)，銀行為了降低客戶違約風(fēng)險(xiǎn)引致的損失，而對(duì)原有貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、重新安排、重新組織的過程

　　(2)應(yīng)該注意

　　是否可重組、為何重組、是否值得重組、重新評(píng)估擔(dān)保情況

　　(3)重組流程

　　成本收益分析、確定重組方案(重組計(jì)劃、時(shí)間約束、財(cái)務(wù)約束、各個(gè)階段的評(píng)估目標(biāo))、與客戶談判

　　(4)重組措施

　　調(diào)整信貸產(chǎn)品、調(diào)整信貸期限、調(diào)整貸款利率、減少貸款額度、增加控制措施，限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　3.4.4 經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量與配置

　　經(jīng)濟(jì)資本是指在一定期限內(nèi)在一定的置信度下使損失不超過一定額度。包含兩大敏感性指標(biāo)。一是置信度，置信度越高，經(jīng)濟(jì)資本的覆蓋率就越好，其數(shù)額就越大。二是期限。另外還要考慮銀行風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量水平，體現(xiàn)為是單筆資產(chǎn)還是整個(gè)組合來計(jì)算。

　　新資本協(xié)議，它鼓勵(lì)銀行加強(qiáng)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系建設(shè)，以改進(jìn)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。并且為實(shí)施內(nèi)部評(píng)級(jí)法的銀行提供了計(jì)算非違約信用風(fēng)險(xiǎn)暴露和非預(yù)期損失資本要求的監(jiān)管公式。

　　另一方面是資本經(jīng)濟(jì)的配置，兩種方法：一是基于非預(yù)期損失占比來進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本配置。二是基于邊際非預(yù)期損失占比。

　　銀行對(duì)本行的各業(yè)務(wù)單位、各信用組合中可能包含的未預(yù)期損失所應(yīng)當(dāng)配置的經(jīng)濟(jì)資本。

　　3.4.5 資產(chǎn)證券化與信用衍生產(chǎn)品(重點(diǎn))

　　1.資產(chǎn)證券化

　　(1)證券化(securitization)是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券，進(jìn)而轉(zhuǎn)賣給市場(chǎng)上的投資者，從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。

　　商業(yè)銀行進(jìn)行放貸，對(duì)貸款進(jìn)行有效的管理，但如果貸款期限比較長(zhǎng)，銀行又面臨一定的流動(dòng)性需求，這時(shí)可以把貸款在市場(chǎng)上出售，可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但這種打包轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性還是比較差，交易對(duì)手方還是比較少，這時(shí)為了便于增加流動(dòng)性，可以以貸款作為一個(gè)基礎(chǔ)，以每年的利息收入作為一個(gè)保證，來對(duì)貸款進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的處理。

　　證券化的前提是要有一個(gè)穩(wěn)定的收入來源。收入來源是現(xiàn)金流，必須是穩(wěn)定的，而現(xiàn)金流是貸款的利息償付。有現(xiàn)金流就可以通過現(xiàn)金流和必要的折現(xiàn)率或貼現(xiàn)率來計(jì)算貸款或資產(chǎn)證券后的證券價(jià)格。

　　最早的證券化產(chǎn)品是美國(guó)的住房抵押貸款證券化。

　　資產(chǎn)證券化通過證券化后成了資產(chǎn)出售者，因?yàn)橘J款是銀行的資產(chǎn)，而把資產(chǎn)除了轉(zhuǎn)讓外，還可在市場(chǎng)上進(jìn)行出售，而出售的前提就是可接受性，即流動(dòng)性。這種轉(zhuǎn)移一方面是資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，同時(shí)是收益的轉(zhuǎn)移，也是風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。

　　(2)特點(diǎn)：將缺乏流動(dòng)性的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有流動(dòng)性的證券的特點(diǎn)

　　(3)分類：住房抵押貸款證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)

　　(4)程序

　　建立一個(gè)特別目的實(shí)體(SPV)來發(fā)行證券，SPV要與原始權(quán)益人實(shí)行“破產(chǎn)隔離”;

　　SPV購(gòu)買資產(chǎn)組合;

　　請(qǐng)?jiān)u級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行評(píng)級(jí);

　　采用各種方法為組合增級(jí)：內(nèi)部增級(jí)(抵押)和外部增級(jí)(擔(dān)保);

　　將出售收益按合約規(guī)定轉(zhuǎn)入原債權(quán)人的賬戶;

　　SPV負(fù)責(zé)按期收現(xiàn)，并按約轉(zhuǎn)入投資者賬戶。

　　住房抵押貸款分為三種：正常的抵押貸款、次級(jí)的抵押貸款、中間抵押貸款

　　SPV在對(duì)它們進(jìn)行重新的結(jié)構(gòu)化處理時(shí)，要根據(jù)它們的信用等級(jí)來規(guī)定不同的價(jià)格。

　　SPV和商業(yè)銀行之間必須做到有效的破產(chǎn)隔離，也就是說即使商業(yè)銀行破產(chǎn)了這時(shí)也要由SPV來承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然商業(yè)銀行要提供額外擔(dān)保或流動(dòng)性保障使這些證券能夠吸引投資者。

　　抵押貸款證券化產(chǎn)品構(gòu)造的步驟：1.建立一個(gè)獨(dú)立的SPV;2.SPV購(gòu)買抵押貸款的證券化的資產(chǎn)組合;3.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)池的資產(chǎn)提供信用評(píng)級(jí);4.采用各種信用增級(jí)方法提高發(fā)行證券的信用等級(jí);5.SPV向投資者出售;6.SPV將出售抵押貸款證券的收益按合約劃入原債券人的賬戶;7.SPV負(fù)責(zé)向債務(wù)人收取每期現(xiàn)金,并將其轉(zhuǎn)入投資者的賬戶

　　2.信用衍生產(chǎn)品

　　信用衍生產(chǎn)品的違約保護(hù)功能對(duì)合約的買賣雙方是不同的，前者付出一定的權(quán)益金來獲得違約保護(hù)，后者以獲得一定的權(quán)益金為代價(jià)來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　信用衍生產(chǎn)品的交割可以采取實(shí)物的方式或現(xiàn)金的方式

　　現(xiàn)金交割包括事先定義的資金額和差價(jià)

　　對(duì)于約定的資金額的信用衍生工具資金數(shù)額可以定義為信用事件發(fā)生前后資產(chǎn)價(jià)值的變化額或固定額，該金額與實(shí)際發(fā)生的價(jià)值損失無關(guān)。

　　(1)總收益互換——保證貸款的總收益

　　總收益互換的核心主要是復(fù)制信用資產(chǎn)的總收益,實(shí)際交易中總收益互換的交易雙方主要是商業(yè)銀行,銀行要支付標(biāo)的資產(chǎn)的所有收益,而投資者反過來要支付相應(yīng)的成本。

　　(2)信用違約互換——保證貸款違約后，對(duì)違約損失得到補(bǔ)償。

　　信用違約互換是基于借款人的違約,違約不一定意味著對(duì)所有貸款全部違約而是可能只代表延期支付。

　　違約包括全部違約和延期支付

　　只有在生效日期信用保護(hù)才有效,而在生效日期之前發(fā)生的信用違約是不被覆蓋的。

　　信用違約的保護(hù)支付是違約保護(hù)的買方需要支付一定的費(fèi)用,這個(gè)費(fèi)用通常是每季度或每半年支付一次。

　　(3)信用價(jià)差衍生產(chǎn)品——銀行與交易對(duì)手簽訂的以信用價(jià)差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用遠(yuǎn)期和約

　　信用價(jià)差=證券或貸款的收益-對(duì)應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)證券的收益

　　信用價(jià)差增加表明貸款信用狀況的惡化,而價(jià)差的減少表明貸款信用狀況的提高。

　　信用價(jià)差包括絕對(duì)差額和相對(duì)差額。

　　絕對(duì)差額就是做差，就是用債券或貸款的收益率來減掉對(duì)應(yīng)的無風(fēng)險(xiǎn)債券的收益率，是相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)債券收益率而言的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也叫絕對(duì)差額。

　　相對(duì)差額是兩種對(duì)信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價(jià)差。

　　信用價(jià)差衍生產(chǎn)品參考基準(zhǔn)通常是在交易所上市的公司債券或指數(shù)。

　　形式為以無風(fēng)險(xiǎn)利率為基準(zhǔn)的信用價(jià)差(絕對(duì)差額)和兩種對(duì)信用敏感的資產(chǎn)之間的信用價(jià)差(相對(duì)差額)

　　圖3-8　抵押貸款證券化結(jié)構(gòu)融資產(chǎn)品

　　商業(yè)銀行與交易對(duì)方簽訂的信用遠(yuǎn)期合約的價(jià)差為G1，使權(quán)到期時(shí)的價(jià)差為G2，如果G1 >G2,則商業(yè)銀行向交易對(duì)方支付兩者的差額部分;如果G1

　　投資方式包括遠(yuǎn)期合約方式(線性)和選擇權(quán)方式(非線性)

　　選擇權(quán)方式包括信用價(jià)差買入權(quán)、信用價(jià)差賣出權(quán)、信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)

　　信用價(jià)差買入權(quán)——買方有權(quán)購(gòu)買這份差額并從減少的差額中獲得收益

　　信用價(jià)差賣出權(quán)——買方有權(quán)賣出這份差額并從增加的差額中獲得收益

　　(4)信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)

　　信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)又稱為信用關(guān)聯(lián)票據(jù)，包括兩種類型：1.固定收益證券以及相關(guān)產(chǎn)品的組合;2.以銀行的貸款資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用衍生產(chǎn)品。

　　發(fā)行信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)的商業(yè)銀行，發(fā)行的票據(jù)就要投資者來購(gòu)買，要向投資者支付一定的利息，利息是從原貸款中所收獲的利息的一部分,同時(shí)承諾：1.如果到期基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用狀況發(fā)生了惡化，票據(jù)購(gòu)買者只能夠得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的參與價(jià)值，這樣商業(yè)銀行就將信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到投資者。2.如果信用狀況沒有發(fā)生惡化,這時(shí)商業(yè)銀行就要按票面面值歸還本金。

　　信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)主要特點(diǎn)：增加了信用中介，而這個(gè)中介就是可以通過SPV來安排。

　　SPV一方面要通過向投資者發(fā)行沒有信用等級(jí)的貸款資產(chǎn)來組成的票據(jù)，另外也要承擔(dān)這些資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)

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