二、債券市場(★★★★★)

　　(一)債券市場概述

　　1.債券的定義

　　債券是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)憑證，表明發(fā)行人負(fù)有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日償還本金的責(zé)任。

　　2.債券的特征

　　作為一種理財產(chǎn)品，債券具有以下四個特征：(1)償還性，債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付本息;(2)流動性，債券持有人可以轉(zhuǎn)讓債券;(3)安全性，債券持有人的收益相對固定;(4)收益性，債券能為投資者帶來一定的收入。債券的收益來源有三個：(1)利息收益;(2)資本利得，投資者可以通過債券交易取得買賣差價;(3)債券利息的再投資收益。

　　3.債券的分類

　　根據(jù)發(fā)行主體不同，債券可劃分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券等。按期限不同，債券可劃分為短期債券、中期債券和長期債券。按利息的支付方式不同，債券可劃分為附息債券、一次還本付息債券和貼現(xiàn)債券等。按票面利率不同，債券可以劃分為零息債券，定息債券和浮息債券。

　　4.債券市場

　　債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所，是金融市場的一個重要組成部分，是一國金融體系中不可或缺的部分。

　　5.債券市場的功能

　　債券市場的功能主要有：(1)債券市場具備融資功能;(2)債券市場具備價格發(fā)現(xiàn)功能;(3)債券市場是中央銀行對金融進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要場所。

　　(二)債券市場發(fā)行和交易機制

　　1.債券的發(fā)行

　　債券市場分為發(fā)行市場(也稱一級市場)和流通市場(也稱二級市場)。

　　除政府和金融機構(gòu)外，公司同樣可以發(fā)行債券�！吨腥A人民共和國公司法》規(guī)定，三類公司可發(fā)行公司債：股份有限公司、有限責(zé)任公司和國有獨資企業(yè)或國有控制企業(yè)。

　　債券發(fā)行需要確定的要素包括發(fā)行金額、發(fā)行期限、發(fā)行利率、發(fā)行價格、付息頻率、發(fā)行費用、是否含權(quán)、有無擔(dān)保等諸多條件。其中最為重要的三大條件為發(fā)行利率、發(fā)行期限和發(fā)行價格，這三點直接決定了債券的投資價值。

　　按照債券的發(fā)行價格的不同，可以將債券發(fā)行分為三種情況：

　　面值發(fā)行，按面值償還，其間按期支付利息，這種發(fā)行方式被稱為平價發(fā)行。

　　②發(fā)行價格高于票值，而償還本金時按照票面金額償還，這被稱為溢價發(fā)行。

　�、蹅�券發(fā)行價格低于債券票面金額，償還時同樣按照票面金額發(fā)行，這被稱為折價發(fā)行。

　　2.債券的交易 債券發(fā)行后，絕大多數(shù)在流通市場(二級市場)上按不同的價格進(jìn)行交易。交易價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等，

　　一般來說，債券價格與到期收益率成反比。債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低;反之則相反。

　　債券的市場交易價格同市場利率成反比。市場利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場交易價格下降;反之則相反。

　　債券市場不是一個孤立的市場。它與股票市場、黃金市場、外匯市場的變化息息相關(guān)，形成互動關(guān)系。

　　3.銀行間債券市場和交易所債券市場

　　銀行間債券市場是依托于中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱同業(yè)中心)和中央國債登記結(jié)算股份有限公司(簡稱中央登記公司)，包括商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、證券公司、基金公司等金融機構(gòu)進(jìn)行債券發(fā)行、交易和回購的場所。

　　交易所債券市場則依托于上海證券交易所和深圳證券交易所，投資者可委托交易所會員在交易所市場進(jìn)行債券交易，中國證券登記結(jié)算有限公司上海分公司和深圳分公司分別托管上交所和深交所的債券。

　　(三)債券市場在個人理財中的運用

　　與同期限的存款相比，債券收益相對較高。對于風(fēng)險承受能力相對較低的客戶來說，債券類產(chǎn)品是個不錯的選擇。

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