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　　第三章金融市場和其他投資市場

　　第六節(jié) 金融衍生品市場

　　一、市場概述(★★★★★)

　　金融衍生品是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具，這類工具的價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價值。

　　(一)金融衍生品市場分類

　　按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生品可以分為股權(quán)衍生品、貨幣衍生品和利率衍生品。按照交易場所劃分，金融衍生品可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具。按照交易方式劃分，金融衍生品可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　(二)金融衍生品的特性

　　金融衍生品的特性表現(xiàn)在：

　　1.可復(fù)制性。衍生品可以較隨意地分解、組合，根據(jù)不同的市場參數(shù)設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品。

　　2.杠桿特征。由于允許保證金交易，交易主體在支付少量保證金后就簽訂衍生交易合約，利用少量資金就可以進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易，產(chǎn)生“以小搏大”的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)放大了金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)金融衍生品市場功能

　　1.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。交易主體通過金融衍生品的交易實(shí)現(xiàn)對持有資產(chǎn)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)對沖，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。

　　2.價格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產(chǎn)的價格預(yù)測，通過大量的交易，發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價格。

　　3.提高交易效率。由于很多衍生品的交易成本低、流動性強(qiáng)，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)，提高了交易效率。

　　4.優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

　　(四)金融衍生品市場現(xiàn)狀

　　近年來，我國金融衍生品市場繼續(xù)蓬勃發(fā)展，股指期貨、白銀期貨等新品種受到市場的追棒。2012年1～11月全國期貨市場累計(jì)成交量為12.99億手，累計(jì)成交額為151。97萬億元，同比分別增長32.53%和l9.69%。上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所三家商品交易所的國際排名繼續(xù)穩(wěn)定在全球前15位，中國金融期貨交易所憑滬深300股指期貨躍居全球第25位。值得注意的是，2010年推出的股指期貨經(jīng)過短短的兩年多的發(fā)展，已經(jīng)在成交額方面占據(jù)了期貨總成交量43%的份額，發(fā)展勢頭極為迅猛。

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