4.最優(yōu)資產(chǎn)組合

　　一般而言，投資者在選擇資產(chǎn)組合過程中遵循兩條基本原則：一是在既定風險水平下，預期收益率最高的投資組合;二是在既定預期收益率條件下，風險水平最低的投資組合。

　　5.投資組合的管理

　　投資組合管理的根本任務是對資產(chǎn)組合的選擇，即確定投資者認為最滿意的資產(chǎn)組合。整個決策過程分成五步：資產(chǎn)分析、資產(chǎn)組合分析、資產(chǎn)組合選擇、資產(chǎn)組合評價和資產(chǎn)組合調(diào)整。

　　(1)資產(chǎn)分析。它要求對資產(chǎn)的未來前景作出預測，這些預測必須將不確定性和相互關系考慮進去。

　　(2)資產(chǎn)組合分析。作出關于資產(chǎn)組合的預測，這種預測通過計算E(rp)和ap的數(shù)值來完成。

　　(3)資產(chǎn)組合選擇。投資者或某個知悉投資者偏好的人按照該投資者的偏好選擇最佳組合。(4)資產(chǎn)組合評價。按一定標準和程序對選擇出的最佳資產(chǎn)組合進行評判。

　　(5)調(diào)整資產(chǎn)組合。評判后如果不是最佳資產(chǎn)組合，則對資產(chǎn)組合進行調(diào)整，重復前面四個步驟。

　　四、資產(chǎn)配置原理(★★★)

　　(一)資產(chǎn)配置的概念

　　資產(chǎn)配置是指依據(jù)所要達到的理財目標，按資產(chǎn)的風險最低與報酬最佳的原則，將資金有效地分配在不同類型的資產(chǎn)上，構建達到增強投資組合報酬與控制風險的資產(chǎn)投資組合。

　　(二)資產(chǎn)配置步驟

　　第一步，了解客戶屬性。

　　第二步，生活設計與生活資產(chǎn)撥備。第三步，風險規(guī)劃與保障資產(chǎn)撥備。建立家庭基本生活保障儲備后，還不能將余錢用于投資，而應建立各種保險保障，從而為自己的投資

　　建立第二道防火墻。

　　第四步，建立長期投資儲備。

　　在了解了客戶的需求，建立了短期現(xiàn)金儲備和中長期保險保障后，客戶剩余的資產(chǎn)就是可投資資產(chǎn)，可以用這部分閑置資金來購買理財產(chǎn)品。

　　第五步，建立多元化的產(chǎn)品組合。

　　理財經(jīng)理在向客戶推薦產(chǎn)品前，要了解客戶的風險偏好與資產(chǎn)狀況，根據(jù)客戶的特征與需求科學、主動地進行產(chǎn)品組合設計，使客戶的產(chǎn)品組合中高、中、低風險的產(chǎn)品比例比較合理，然后根據(jù)設計好的產(chǎn)品組合結構面向不同類型、不同行業(yè)、不同市場尋找和選擇最佳產(chǎn)品提供給客戶，這樣一個多元化的科學的產(chǎn)品組合才能為客戶實現(xiàn)收益與風險的最佳匹配，實現(xiàn)財富增值與生活需求的理想結合。

　　總結起來，在國外，通行的為客戶配置資產(chǎn)組合的方法是遵守“RRTTLLU”原則，即充分考慮客戶對收益率(Return)的要求，客戶的風險承受能力(Risk)，客戶在投資期限(Time Horizon)、避稅(Tax)、流動性(1。iquidity)、法律環(huán)境(Legal Factors)等方面的限制因素，并充分考慮單個客戶的特性(Unique Fac—tots)。

　　(三)常見的資產(chǎn)配置組合模型

　　理財人員可以針對不同風險與收益的投資產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品與客戶的風險偏好特征，為客戶構建資產(chǎn)配置組合模型。

　　1.金字塔形

　　在金字塔形資產(chǎn)結構的客戶資產(chǎn)中，存款、債券、貨幣基金等低風險、低收益資產(chǎn)占50%左右，基金、理財產(chǎn)品、房產(chǎn)等中風險、中收益資產(chǎn)占30%左右，而高風險的股票、外匯、權證等資產(chǎn)比例最低，這種根據(jù)資產(chǎn)的風險度由低到高、占比越來越小的金字塔形結構的安全性、穩(wěn)定性無疑是最佳的。

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