三、股票類理財產(chǎn)品(★)

　　股票(或股權(quán))類理財產(chǎn)品品種比較多，其中包括商業(yè)銀行推出的一些FOF(基金中的基金)產(chǎn)品、私募理財產(chǎn)品等，這些產(chǎn)品都是部分或者全部投資于股票(或股權(quán))的理財產(chǎn)品，風(fēng)險相對較大。中國銀監(jiān)會2009年下發(fā)的《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》對股票類理財產(chǎn)品進行了規(guī)范。該通知規(guī)定，對于一般性客戶的理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或預(yù)期相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。同時，該通知還指出，對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受上述條款的限制。

 　　四、組合投資類理財產(chǎn)品(★★★)

　　(一)組合投資類理財產(chǎn)品概念

　　組合投資類理財產(chǎn)品通常投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組臺和資產(chǎn)池，其中包括：債券、票據(jù)、債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產(chǎn)以及他行理財產(chǎn)品等多種投資品種，同時發(fā)行主體往往采用動態(tài)的投資組合管理方法和資產(chǎn)負債管理方法對資產(chǎn)池進行管理。

　　與其他理財產(chǎn)品相比，組合投資類理財產(chǎn)品實現(xiàn)兩大突破，一是突破了理財產(chǎn)品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進行投資;二是突破了銀行理財產(chǎn)品間歇性銷售的形繭，組合投資類理財產(chǎn)品可以滾動發(fā)行和連續(xù)銷售。

　　(二)組合投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢和缺點組合投資類理財產(chǎn)品的優(yōu)勢主要在于：第一，產(chǎn)品期限覆蓋面廣，可以全面地滿足不同類型客戶對投資期限的個性化需求，較為靈活，甚至

　　可以根據(jù)特殊需求定制產(chǎn)品，給許多對流動性要求比較高的客戶提供了便利;

　　第二，組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風(fēng)險的同時，突破了單一投向理財產(chǎn)品負債期限和資產(chǎn)期限必須嚴格對應(yīng)的缺陷，擴大了銀行的資金運用范圍和客戶收益空間;

　　第三，賦予發(fā)行主體充分的主動管理能力，最大限度地發(fā)揮了銀行在資產(chǎn)管理及風(fēng)險防控方面的優(yōu)勢，資產(chǎn)管理團隊可以根據(jù)市場狀況，及時調(diào)整資產(chǎn)池的構(gòu)成。

　　然而，在購買組合投資類理財產(chǎn)品時，還需注意如下方面：

　　第一，組合投資類理財產(chǎn)品存在信息透明度不高的缺點，投資者難以及時全面了解詳細資產(chǎn)配置，具體投資哪些資產(chǎn)以及何種比例投資于這些資產(chǎn)并不明確，增加了產(chǎn)品的信息不對稱性;

　　第二，產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴于發(fā)行主體的管理水平，組合投資類理財產(chǎn)品賦予發(fā)行主體靈活的主動管理能力，同時對其資產(chǎn)管理和風(fēng)險防控能力提出更高的要求;

　　第三，負債期限和資產(chǎn)期限的錯配以及復(fù)雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復(fù)雜性，導(dǎo)致決定產(chǎn)品最終收益的因素增多，產(chǎn)品投資風(fēng)險可能會隨之?dāng)U大。

　　(三)組合投資類理財產(chǎn)品現(xiàn)狀

　　組合投資類理財產(chǎn)品以其獨特的靈活性和更強的資產(chǎn)配置能力成為2009年銀行理財產(chǎn)品市場的～大投資熱點。從收益類型來看，組合投資類理財產(chǎn)品主要有保本浮動收益和非保本浮動收益兩種類型。投資者需根據(jù)自身對理財產(chǎn)品的收益、風(fēng)險和流動性偏好水平選擇理財產(chǎn)品。

　　五、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品(★★★★★)

　　(一)結(jié)合性理財產(chǎn)品概念

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)，將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種金融產(chǎn)品。目前，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)今國際金融市場上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。

　　(二)結(jié)合性理財產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類及混合類等。

　　(三)外匯掛鉤類理財產(chǎn)品1.定義

　　外匯掛鉤類理財產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。對于這樣的產(chǎn)品我們稱之為外匯掛鉤類理財產(chǎn)品。

　　2.期權(quán)拆解

　　(1)一觸即付期權(quán)：嚴格地說是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　　(2)雙向不觸發(fā)期權(quán)：指在一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。

　　3.面臨風(fēng)險

　　發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的銀行通常會在產(chǎn)品的認購文件中明確可能存在的投資風(fēng)險，大致會列出如以下風(fēng)險揭示：外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品有投資風(fēng)險，故不應(yīng)被視為一般定期存款或其替代品。

　　流動性風(fēng)險——由于保本理財產(chǎn)品均有其預(yù)設(shè)的投資期，故投資者應(yīng)考慮其在投資期內(nèi)對流動資金 的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風(fēng)險——投資者應(yīng)避免過度集中地投資于任何一一類投資產(chǎn)品或某一地域或行業(yè)，以避免投資組合受到某一種投資風(fēng)險的過度影響。

　　保本理財產(chǎn)品回報的風(fēng)險一投資者必須準(zhǔn)備承擔(dān)就所投入資金收取較低回報，或可能失去通過棚款形式所能賺取的利息的風(fēng)險。

　　到期時收取保證投資金額的風(fēng)險——投資者應(yīng)明確保本理財產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前煳不會獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報的市場風(fēng)險一一任何潛在回報概無保證，保本投資產(chǎn)品的回報取決于市場情形。

　　匯率風(fēng)險——如果用作投資的基準(zhǔn)貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣， 投資者應(yīng)當(dāng)注意其會因匯率波動而承擔(dān)損失。

　　提前終止的風(fēng)險——投資者不可提前終止保本投資產(chǎn)品，銀行擁有唯一的、絕對的權(quán)力決定提前終 止投資產(chǎn)品。在此情況下，投資者的利益會受到不利的影響。

　　未能成功認購保本理財產(chǎn)品的風(fēng)險銀行享有審批申請的全部權(quán)利，并可在保本理財產(chǎn)品的起始日前拒絕接受全部或部分保本理財產(chǎn)品的申請。

　　投資者自身狀況的風(fēng)險——投資者自身狀況的不同可能會導(dǎo)致其投資于保本理財產(chǎn)品所面臨的風(fēng) 險增大或者有其他不同，投資者需要充分認識并考慮這一風(fēng)險。

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