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　　結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品

　　1.概念

　　結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　　結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)今國(guó)際上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。

　　2.結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品大致可以細(xì)分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等

　　3.外匯掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品

　　(1)定義

　　外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報(bào)率取決于一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率。

　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時(shí)間下午3時(shí)整在路透社或彭博社相應(yīng)外匯展示頁(yè)中的價(jià)格而厘定。

　　(2)期權(quán)拆解

　　對(duì)于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個(gè)或一個(gè)以上的觸及點(diǎn)。

　　①一觸即付期權(quán)

　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過(guò)銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點(diǎn)，則買(mǎi)方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率。

　　假設(shè)：A銀行在市場(chǎng)上發(fā)行了一個(gè)投資期3個(gè)月的看好美元/日元的產(chǎn)品，銀行將設(shè)定一個(gè)觸發(fā)匯率，到期時(shí)如最終匯率收盤(pán)價(jià)高于觸發(fā)匯率，則總回報(bào)=投資金額×(1+潛在回報(bào)率)，否則總回報(bào)=投資金額×(1

　�、陔p向不觸發(fā)期權(quán)

　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買(mǎi)方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買(mǎi)方可獲得協(xié)定的回報(bào)率。

　　按照該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，銀行將設(shè)定兩個(gè)觸發(fā)匯率，即觸發(fā)匯率上限和觸發(fā)匯率下限。在整個(gè)投資期內(nèi)，如匯率收盤(pán)價(jià)高于觸發(fā)匯率上限或低于觸發(fā)匯率下限，總回報(bào)=保證投資金額×(1+最低回報(bào)率);否則，即匯率收盤(pán)價(jià)格始終在觸發(fā)匯率上限和觸發(fā)匯率下限區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，總回報(bào)=保證投資金額×(1+潛在回報(bào)率)。

　�、埏L(fēng)險(xiǎn)狀況

　　外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)視為定期存款的替代品：

　　<1>流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一般該類產(chǎn)品都有預(yù)設(shè)投資期;

　　<2>集中投資風(fēng)險(xiǎn)：過(guò)度集中于某一類產(chǎn)品(區(qū)域行業(yè))

　　<3>匯率風(fēng)險(xiǎn)：投資的基準(zhǔn)貨幣非本幣時(shí)存在匯率風(fēng)險(xiǎn);

　　<4>提前終止的風(fēng)險(xiǎn)：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對(duì)的提前終止權(quán)利;

　　<5>未成功認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：銀行享有審批申請(qǐng)的全部權(quán)利，在起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請(qǐng);

　　<6>不保證收益風(fēng)險(xiǎn)：到期保本，不定有收益，同時(shí)到期前無(wú)任何定期收益。

　　【例題】一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個(gè)期間未曾觸及買(mǎi)方所預(yù)先設(shè)定的兩個(gè)觸及點(diǎn)，則買(mǎi)方將可以獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報(bào)率的是( )。

　　A.一觸即付期權(quán)

　　B.二觸即付期權(quán)

　　C.雙向不觸發(fā)期權(quán)

　　D.單項(xiàng)不觸發(fā)期權(quán)

　　『正確答案』C

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