★一個公司的可持續(xù)增長率取決于以下四個變量：

　　a利潤率：利潤率越高，銷售增長越快;

　　b留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快;

　　c資產效率：效率越高，銷售增長越快;

　　d杠桿：杠桿越高，銷售增長越快。

　　可持續(xù)增長率SGR=資本回報率×留存比率/(1-資本回報率x留存比率);

　　留存比率RR=1-紅利支付率;紅利支付率=股息分紅/凈利潤;

　　資本回報率ROE=凈利潤/所有者權益=利潤率×資產使用效率×財務杠桿。

　　③可持續(xù)增長率的作用

　　A、實際增長率>可持續(xù)增長率——公司需要貸款：

　　B、實際增長率<可持續(xù)增長率——公司目前未能充分利用內部資源，銀行不予受理貸款申請。

　　2、資產變化引起的需求

　�、儋Y產效率的下降：應收賬款和存貨的增加、應付賬款的減少將導致企業(yè)的借款需求。

　�、诠潭ㄙY產的重置和擴張

　　A、固定資產的重置

　　a固定資產重置的原因主要是設備自然老化和技術更新;

　　b固定資產使用率=累計折舊/總折舊固定資產×100%;

　　如果一個公司的固定資產使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會上升，具體由行業(yè)技術變化比率決定。

　　c固定資產剩余壽命=凈折舊固定資產/折舊支出

　　★對固定資產重置引起的融資需求，銀行通過以下方面進行評估：公司的經營周期、資本投資周期、設備的使用年限和目前狀況、影響固定資產重置的技術變化率。

　　B、固定資產擴張：固定資產擴張相關的借款需求，其關鍵信息主要來源于公司管理層。

　�、坶L期投資：

　　最常見的長期投資資金需求是收購子公司的股份或者對其他公司的相似投資，最適當?shù)娜谫Y方式是股權性融資。在發(fā)達國家，銀行會有選擇性地為公司并購或股權收購等提供債務融資，其選擇的主要標準是收購的股權能夠提供控制權收益，從而形成借款公司部分主營業(yè)務。

　　3、負債和分紅變化引起的需求

　�、偕虡I(yè)信用的減少和改變

　�、趥鶆罩貥嫞夯�于期限的考慮，公司經常會用一種債務替代另一種債務，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業(yè)信用。這種情況通常會發(fā)生在銷售急劇增長時，債權人要求還款。這種情況發(fā)生的標志是還款時間的延長期限超出了市場的正常水平。替代債務的期限取決于付款期縮短和財務不匹配的原因，以及公司產生現(xiàn)金流的能力。

　　★在某些情況下，公司可能僅僅想用一個債權人取代另一個債權人，原因可能是：

　　a對現(xiàn)在的銀行不滿意;

　　b想要降低目前的融資利率;

　　c想與更多的銀行建立合作關系，增加公司的融資渠道;

　　d為了規(guī)避債務協(xié)議的種種限制，想要歸還現(xiàn)有的借款。

　�、奂t利的變化：紅利和利息均為公司的融資成本

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