(2)行業(yè)發(fā)展各階段的風險分析

　�、偬幵趩�動階段的行業(yè)代表著最高的風險，原因主要有三點：首先，由于是新興行業(yè)，幾乎沒有關于此行業(yè)的信息，也就很難分析其所面臨的風險;其次，行業(yè)面臨很快而且難以預見的各種變化，使企業(yè)還款具有很大的不確定性;最后，本行業(yè)的快速增長和投資需求將導致大量的現金需求，從而使一些企業(yè)可能在數年中都會擁有較弱的償付能力。

　�、诔砷L階段的企業(yè)代表中等程度的風險，但這一階段也同時擁有所有階段中最大的機會，因為現金和資本需求非常大。由于行業(yè)發(fā)展和變化仍然非常迅速，將會導致持續(xù)不斷的不確定風險，很多企業(yè)在這一階段將會失敗，或者無法承受競爭壓力而選擇退出。這些原因說明發(fā)展階段的企業(yè)信貸風險依然較大。要想確定潛在借款人是否有能力在這一階段獲得成功，細致的信貸分析是必不可少的。連續(xù)不斷的銷售增長和產品開發(fā)將會導致負的并且不穩(wěn)定的經營現金流，從而引發(fā)了償付風險。

　�、鄢墒炱诘男袠I(yè)代表著最低的風險，，因為這一階段銷售的波動性及不確定性都是最小，而現金流為最大，利潤相對來說非常穩(wěn)定，并且已經有足夠多的有效信息來分析行業(yè)風險。產品實現標準化并且被大眾所接受。擾亂整個行業(yè)運作的未知因素并不常見，所以除了碰到一些特殊情況(比如無法預知的災難)，這一行業(yè)的成功率相對較高。

　�、芴幵谒ネ似诘男袠I(yè)代表相對較高的風險。衰退行業(yè)仍然在創(chuàng)造利潤和現金流，短期貸款對銀行來說更容易把握也更安全。與處于成長階段的企業(yè)分析相類似，潛在借款人能否繼續(xù)獲得成功是信貸分析的關鍵。

　　2.行業(yè)內競爭程度

　　不同行業(yè)及同一行業(yè)的不同發(fā)展階段，競爭的激烈程度也不盡相同。企業(yè)面臨競爭程度比較激烈時，其面臨不確定性也較大，相應的信貸風險也較大。如果競爭激烈，企業(yè)就必須不停地尋找新的行業(yè)優(yōu)勢才能生存下去。競爭越激烈，企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經營風險就越大，借款銀行所要承擔的信用風險就越大。

　　競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中。行業(yè)分散是指一個行業(yè)中擁有大量數目的競爭企業(yè)，這種行業(yè)的競爭較激烈。而行業(yè)集中是指某一行業(yè)僅僅被數量很少的企業(yè)所控制，這種行業(yè)的競爭程度較低。②高經營杠桿增加競爭，因為企業(yè)必須達到較高的銷售額度才能抵消較高的固定成本，另外一個原因是在銷售下降的時候，企業(yè)的盈利能力會迅速下滑。

　　③產品差異越小，競爭程度越大。④市場成長越緩慢，競爭程度越大。⑤退出市場的成本越高，競爭程度越大。例如在固定資產較多，并且很難用于生產其他產品的資本密集型行業(yè)，企業(yè)通常不會輕易選擇退出市場。⑥競爭程度一般在動蕩期會增加，在行業(yè)發(fā)展階段的后期，大量的企業(yè)開始進入此行業(yè)以圖分享利潤，市場達到飽和并開始出現生產能力過剩，價格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。⑦在經濟周期達到低點時，企業(yè)之間的競爭程度達到最大。在營運杠桿較高的行業(yè)，這一情況更為嚴重。

　　3.替代品潛在威脅

　　替代品指的是來自于其他行業(yè)或者海外市場的產品。這些產品或者服務對需求和價格的影響越強，風險就越高。當新興技術創(chuàng)造出替代品后，來自于其他行業(yè)中的替代品的競爭不僅僅會影響價格，還會影響到消費者偏好。當消費者購買來自于另一行業(yè)的替代產品或者服務的“品牌轉換成本”越低，替代品對這個行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風險也就越大。

　　4.成本結構

　　成本結構亦稱成本構成，指某一行業(yè)內企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。成本結構可以影響行業(yè)和運營風險、利潤和行業(yè)中企業(yè)競爭性質。成本結構主要由以下幾項所組成：①固定成本;②變動成本;③經營杠桿;④盈虧平衡點。

　　5.經濟周期

　　也稱商業(yè)周期，是指市場經濟體制下經濟增長速度或者其他經濟活動自然的上升和下降。經濟周期會影響盈利能力和整個經濟或行業(yè)的現金流，所以經濟周期是信貸分析的關鍵要素。

　　經濟周期有兩階段、四階段和五階段等多種劃分方法。

　　其中，五階段的劃分方法是把一個完整的經濟周期劃分為：頂峰、衰退、谷底、復蘇和擴張五個階段。從頂峰開始，經濟活動和產出達到最高點，并開始轉向衰退;到了衰退階段，經濟活動和產出放緩，甚至變?yōu)樨撝?谷底是經濟活動達到最低點，由經濟谷底開始轉入復蘇階段;在復蘇階段，經濟活動和產出重新開始增長，繼而進人擴張階段;在擴張階段，經濟活動和產出持續(xù)高漲，一直達到新的經濟頂峰。至此，經濟完成一個完整的周期，并進入下一個周期。

　　經濟周期具有波動性，可以利用周期的跨度和幅度兩個參數來描述其特征，但兩個參數均很難預測，因而具有不確定性�，F實中，行業(yè)的發(fā)展情況與國民經濟的周期變動通常是相關的，經濟周期可以影響到行業(yè)的盈利能力和現金流等。

　　一般來說，客戶所在行業(yè)隨經濟周期的波動幅度越大，其信貸風險越高;客戶所在行業(yè)隨經濟周期的波動幅度越小，則其信貸風險越低。

　　根據與經濟周期變化趨勢的異同，行業(yè)可以劃分為：周期性行業(yè)、反周期性行業(yè)和非周期性行業(yè)。

　　周期性行業(yè)：一般受經濟周期影響較大，且其變化表現出與經濟周期變化相同的趨勢，主要表現為：在經濟擴張階段，行業(yè)表現為增長強勁;在經濟衰退階段，行業(yè)整體表現為蕭條和不景氣。

　　反周期行業(yè)：與周期性行業(yè)表現相反。

　　非周期性行業(yè)：指行業(yè)的發(fā)展受經濟周期影響較小，如醫(yī)藥等必需品行業(yè)。

　　商業(yè)銀行在判斷經濟周期對行業(yè)的影響時，首先應該明確行業(yè)屬于周期性行業(yè)、反周期性行業(yè)還是非周期性行業(yè)，及影響行業(yè)發(fā)展的經濟周期自身所處的階段(包括國內和國際);然后判斷經濟周期對行業(yè)發(fā)展的影響情況，具體可以分析行業(yè)內企業(yè)的銷售、盈利和現金流所受到的影響情況等，順周期行業(yè)具體可以參考下表，反周期的情況正好相反。綜合考慮各種影響因素，銀行可以制訂合理的信貸策略，以規(guī)避相應的周期風險。

　　6.行業(yè)進入壁壘

　　行業(yè)進入壁壘是指行業(yè)內的企業(yè)對新進入或潛在進入企業(yè)所具有某種優(yōu)勢的程度，它具有保護行業(yè)內企業(yè)的功能，是潛在進入者成為現實進入者時必須首先克服的困難或承擔的成本。進入壁壘的高低，既反映了市場內已有企業(yè)優(yōu)勢的大小，也反映了新企業(yè)所遇障礙的大小。進入壁壘也是影響行業(yè)內競爭程度的重要因素，一般進入壁壘較高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭風險較小，它們維持現有高利潤的機會就越大。進入壁壘可以是資本量等長期性進入壁壘，也可以是專利權、版權、政府方針和管制等短期性進入壁壘。

　　7.行業(yè)政策法規(guī)

　　政策法規(guī)主要包括防污控制、水質、產品標準、保護性關稅或者是價格控制等。不論是國家性的還是地區(qū)性的政策法規(guī)都隨時可能發(fā)生變化，這就在商業(yè)環(huán)境中制造了很大的不確定性和行業(yè)風險。貸款企業(yè)受政策法規(guī)的影響程度決定了風險水平，企業(yè)受政策法規(guī)的影響越大，風險越大。

　　三、行業(yè)風險評估工作表(★)

　　(一)行業(yè)風險評估工作表的主要內容

　　行業(yè)風險評估工作表通常包括以下內容：

　　①行業(yè)名稱;

　�、谛袠I(yè)分析框架中所列舉的七項潛在風險及每個風險對應的程度;

　�、壅�體行業(yè)風險評估。

　�、鄄煌�的評估人員在評定風險級別時也許會有不同的意見。

　�、墚斣u估人員無法精確地判斷風險級別時，可以同時用兩個級別，并且在風險評估表中同時標記出兩個級別。

　　⑤在確定行業(yè)整體風險的時候，并不是簡單地將評估出來的七項風險進行平均，而是應當根據所有風險級別作出整體評價。具體的方法是：對行業(yè)風險框架中的七個風險元素作出綜合評價;對不同的行業(yè)，要深切理解每個風險元素在這個行業(yè)中的相對重要程度。

　　(二)注意事項

　�、僭诖_定行業(yè)定義的時候，應盡可能地明確行業(yè)的性質，在必要情況下，將行業(yè)劃分為細分市場。

　�、谀承┢髽I(yè)的主營業(yè)務可能不僅僅局限于一個行業(yè)。

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