鐵總應(yīng)該提高危機意識,重視可能出現(xiàn)的風(fēng)險,積極推行鐵路投融資體制改革,將地方政府和民間資金納入到鐵路建設(shè)中,以鐵路多元化發(fā)展化解潛在風(fēng)險,為保障經(jīng)濟健康發(fā)展、民生持續(xù)改善做出更多貢獻。
中國鐵路總公司日前公布,2016年一季度實現(xiàn)收入合計2008億元人民幣,稅后利潤為虧損87億元,虧損幅度同比擴大。值得注意的是,鐵總目前負債突破4萬億元,達4.14萬億元。
“四萬億”是個很大也很敏感的數(shù)字。當(dāng)年國際金融危機全面爆發(fā)后,正處于外向型階段的中國經(jīng)濟,增速快速回落,面臨硬著陸風(fēng)險,為應(yīng)對危局,中國政府推出了一系列經(jīng)濟刺激措施,媒體稱之為“四萬億計劃”。彼“四萬億”是針對整個國民經(jīng)濟,而此“四萬億”則是鐵總一家獨扛,這種高負債的經(jīng)營局面看上去有些可怕。由鐵道部改制而來的鐵總,身系國民經(jīng)濟發(fā)展的命脈,這個“四萬億”對其未來發(fā)展是否構(gòu)成重大風(fēng)險,進而是否會影響到國計民生,相關(guān)問題值得重視。
“四萬億”看著嚇人,但究竟是福是禍,還需要具體研究。鐵總的巨額債務(wù)不是短時間內(nèi)形成的,而是來自長期積累。在我國鐵路建設(shè)全面提速的大背景下,近年來鐵路總公司的負債持續(xù)擴大,年均債務(wù)增長都在四千億以上。鐵總像雪球一樣越滾越大的債務(wù),從某種角度看,是福不是禍。
長期以來,我國鐵路運力十分緊張,伴隨國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長,運輸?shù)钠款i制約日趨嚴重。鐵路繁忙干線運輸能力與運輸需求量的矛盾更是突出,京滬、京廣、京哈等干線,部分區(qū)段運力處于飽和甚至超飽和狀態(tài),無法滿足客貨運輸?shù)木薮笮枨蟆U沁@種供求關(guān)系,決定了鐵總用巨額債務(wù)換來的是推動經(jīng)濟發(fā)展、民生改善的重要優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。鐵路建設(shè)投資可以拉動經(jīng)濟增長,可以完善基礎(chǔ)設(shè)施、促進環(huán)境改善和提高城鎮(zhèn)化水平,鐵路建設(shè)投資最終帶來的是,勞動生產(chǎn)率水平的提高以及居民收入和消費的增長。鐵總“四萬億”通向的遠景,是中國將具有全球最具競爭力的軌道交通體系,這樣的未來對于經(jīng)濟社會發(fā)展無疑是福。
然而福禍相依,在走向美好遠景的途中,如果處理不好潛在的危機,后果可能十分嚴重。我國鐵路建設(shè)最大的風(fēng)險點,在于投融資渠道過于單一。目前鐵總的建設(shè)資金主要來自銀行貸款,這種籌資模式讓鐵總成為銀行的打工仔,每年的利潤還不夠還利息。短期看,鐵路建設(shè)依靠債務(wù)性資金還可以維持,但就長期而言,無異于飲鴆止渴。
數(shù)據(jù)顯示,鐵總負債額度雖然已超過四萬億,但負債率已在2015年出現(xiàn)拐點,從最高時66.32%降至當(dāng)前的65.2%。這是一個好消息,但其中的隱憂不可小視。鐵總負債率降低的時點,與央行的降息同步,這說明其資產(chǎn)負債表的好轉(zhuǎn),并非練內(nèi)功有了進步,而是拜外部環(huán)境所賜。目前鐵總每年需為相關(guān)債權(quán)支付的利息高達500億元以上,可以想象,一旦通脹預(yù)期抬頭,加息周期來臨,鐵總的資產(chǎn)負債表有可能迅速惡化。屆時,巨額債務(wù)不僅會令銀行業(yè)吃不消,對國家財政也將造成巨大威脅。
十三五期間,我國鐵路投資額還將維持高位,在完成高鐵干線網(wǎng)的布局后,城際鐵路將成為建設(shè)重點。同時,目前地方和民間修建鐵路的熱情高漲,今年全國兩會上,各地提交的有關(guān)鐵路的建議和提案數(shù)量遠超往年。外部環(huán)境不錯、國家政策明朗,在種種有利條件下,鐵總應(yīng)該提高危機意識,重視可能出現(xiàn)的風(fēng)險,積極推行鐵路投融資體制改革,將地方政府和民間資金納入到鐵路建設(shè)中,以鐵路多元化發(fā)展化解潛在風(fēng)險,為保障經(jīng)濟健康發(fā)展、民生持續(xù)改善做出更多貢獻。
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