2015時政熱點：“降準(zhǔn)”發(fā)揮貨幣政策穩(wěn)增長的作用

　　2015年4月29日，中國人民銀行宣布最新一次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，中國央行伴隨各種“獨家”、“深度”解讀再次成為輿論焦點。

　　剛剛閉幕不久的兩會上，中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)在所作《政府工作報告》中指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。就本次降準(zhǔn)，央行研究局局長陸磊接受記者采訪時強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)本身不改央行穩(wěn)健和中性的貨幣政策立場。就在稍早之前的國際貨幣基金組織春季會議上，中國央行行長周小川也表示“我們存款準(zhǔn)備金率也有空間，我們的利率也沒到零”。降準(zhǔn)作為中國央行貨幣政策工具箱中的備選項并不出人意外。因此，兩者結(jié)合分析，這次存款準(zhǔn)備金下調(diào)的幅度雖然不少，但仍可以認(rèn)為是2月4日和2月28日運用準(zhǔn)備金工具和利率工具對銀行體系流動性和社會融資成本加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)的正常延續(xù)。

　　降低社會融資成本、穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要適度資金的支持，這都要求中國央行應(yīng)時應(yīng)勢施展更加具有針對性和靈活性的貨幣政策。如果聯(lián)系到外匯占款減少的消息自2014年開始就已多次成為財經(jīng)新聞熱點的現(xiàn)實，不難發(fā)現(xiàn)央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿所言的“由于國際收支狀況的變化，外匯占款已經(jīng)不再是基礎(chǔ)貨幣投放的主要來源，在基礎(chǔ)貨幣增速有限的情況下，有必要通過降準(zhǔn)來提高貨幣乘數(shù)，以保證廣義貨幣和貸款的穩(wěn)定增長，發(fā)揮貨幣政策穩(wěn)增長的作用”是一個坦誠的事實。

　　本次降準(zhǔn)和上次降準(zhǔn)有同樣一個顯著的特色——差異化。其實，這也并不意外。就在2015年4月17日，中國國務(wù)院總理李克強(qiáng)到國家開發(fā)銀行和中國工商銀行考察并主持召開座談會時就對金融支持小微企業(yè)、扶持“三農(nóng)”、水利等提出了具體要求。這次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整中“統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平;對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點”和對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率”的規(guī)定，難道不正是對高層部署的積極回應(yīng)和落實的最直接體現(xiàn)嗎?馬駿回應(yīng)此次調(diào)整時就明確表示，增加商業(yè)銀行長期低成本資金通過改善市場的流動性狀況來降低市場利率還指出，降準(zhǔn)至少可以通過兩個渠道幫助降低企業(yè)融資成本。

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