2008年中級職稱《財務管理》考試大綱第五章

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　　二、投資基金的估價與收益率

　　(一)基金的價值

　　1 .基金單位凈值

　　基金單位凈值，是指在某一時點每一基金單位或基金股份)所具有的市場價值。

　　基金凈資產價值總額=基金資產總額-基金負債總額

　　2 .基金的報價

　　開放式基金的柜臺交易價格完全以基金單位凈值為基礎，通常采用認購價(賣出價)和贖回價(買入價)兩種報價形式。

　　基金認購價=基金單位凈值+首次認購費

　　基金贖回價=基金單位凈值一基金贖回費

　　(二)基金收益率

　　基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產的價值變化來衡量。

　　三、基金投資的優(yōu)缺點

　　基金投資的優(yōu)點是：( 1 )能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益;( 2 )具有專家理財優(yōu)勢和資金規(guī)模優(yōu)勢。

　　基金投資的缺點是：( 1 )無法獲得很高的投資收益;( 2 )在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔較大風險。

　　第五節(jié)衍生金融資產投資

　　一、商品期貨

　　(一)商品期貨的特征

　　商品期貨，是標的物為實物商品的一種期貨合約，是關于買賣雙方在未來某個約定的日期以簽約時約定的價格買賣某一數(shù)量的實物商品的標準化協(xié)議。商品期貨交易，是在期貨交易所內買賣特定商品的標準化合同的交易方式。

　　商品期貨主要包括農產品期貨、能源期貨和金屬產品期貨等類型。

　　(二)商品期貨的投資決策

　　1 .商品期貨投資的特點

　　( 1 )以小博大。投資商品期貨只需要交納5%～20%的履約保證金，就可控制100%的虛擬資金。

　　( 2 )交易便利。由于期貨合約中主要因素如商品質量、交貨地點等都已標準化，合約的互換性和流通性較高。

　　( 3 )信息公開，交易效率高。期貨交易通過公開競價的方式使交易者在平等的條件下公平競爭。同時，期貨交易有固定的場所、程序和規(guī)則，運作高效。

　　( 4 )期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活。交納保證金后即可買進或賣出期貨合約，且只需用少數(shù)幾個指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內即可達成交易。

　　( 5 )合約的履約有保證。期貨交易達成后，須通過結算部門結算、確認，無須擔心交易的履約問題。

　　2 .商品期貨的投資決策

　　( 1 )選擇適當?shù)慕浖o公司和經紀人

　　( 2 )交易商品的選擇

　　在期貨市場上買賣的商品種類很多，初入市者必須選擇恰當?shù)纳唐菲谪涀鳛橥顿Y目標。

　　( 3 )止損點的設定

　　止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。止損點的設定與使用，在操作計劃的制定中極具實用價值。

　　二、金融期貨

　　金融期貨是買賣雙方在有組織的交易所內，以公開競價的方式達成協(xié)議，約定在未來某一特定的時間交割標準數(shù)量特定金融工具的交易方式。金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。

　　金融期貨的投資策略有：

　　1 .套期保值

　　金融期貨的規(guī)避、轉移風險的功能主要通過套期保值實現(xiàn)。

　　( 1 )賣出套期保值

　　利用利率期貨交易避免將來利率上漲引起的持有債券的價格下跌，或者預定的借款費用上升的風險�；蛘呃�用外匯期貨交易避免將來外匯價值下跌引起持有外幣資產的價值下跌，以及將來外匯收入的價值減少的風險。

　　( 2 )買入套期保值

　　利用利率期貨交易避免將來利率下跌引起的債券投資的預定利益減少(債券的購入價格上升)的風險�；蛘邞�用在外匯交易上，利用外匯期貨交易避免將來外匯價值上升，引起以本幣計價的預定外匯支付額增加的風險。

　　( 3 )直接保值

　　在金融期貨市場上，利用與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品進行保值。

　　( 4 )交叉保值

　　如果在期貨市場上沒有與現(xiàn)貨商品相同的商品，就利用與現(xiàn)貨商品關系最密切的商品保值。

　　2 .套利

　　由于供給與需求之間的暫時不平衡，或是由于市場對各種證券的反映存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時的價格差異，一些敏銳的交易者能夠迅速地發(fā)現(xiàn)這種情況，并立即買入過低定價的金融工具或期貨合約，同時賣出過高定價的金融工具或期貨合約，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤，這是金融期貨投資的套利策略。

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