2007年會計職稱考試中級財務管理講義連載(20)

    （二）凈現值率（NPVR）
    1．凈現值率的計算
    凈現值率是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的百分率其計
    算公式為：凈現值率=項目的凈現值/原始投資的現值合計

    （三）獲利指數（PI）
    1．獲利指數計算
    獲利指數是指投產后按基準收益率或設定折現率折算的各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。
    其計算公式為：獲利指數=投產后各年凈現金流量的現值合計/原始投資的現值合計
    或=1+凈現值率
    2．獲利指數的特點
    優(yōu)點：可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系。
    缺點：（1）無法直接反映投資項目的實際收益率
    （2）計算相對復雜
    3．決策準則：當獲利指數PI≥1時，投資項目才具有財務可行性。

    （四）內部收益率（IRR）
    1．內部收益率（內涵報酬率）的計算
    內部收益率是指項目投資實際可望達到的收益率實質上它是能使項目的凈現值等于零時的折現率，即令NPV=0時的貼現率。
    計算內部收益率指標具體有（1）特殊方法（2）一般方法（3）插入函數法三種方法
    （1）內部收益率指標計算的特殊方法
    應用條件：只有當項目投產后的凈現金流量表現為普通年金的形式時，才可以直接利用年金現值系數計算內部收益率。（與時間價值處利率計算方法相同）
    例：某公司向銀行借款200萬元，投資A項目，如果在5年時間里，每年收回50萬元。其內部收益率為多少？
    公式為：200=50×P/A（5，i）,查表求證（必要時還需要應用內插法）
    （2）內部收益率指標計算的一般方法（逐次測試逼近法結合應用內插法的方法）
    （3）內部收益率指標計算的插入函數法
    運用WINDOWS系統(tǒng)的EXCEL軟件，通過插入財務函數IRR，并根據計算機系統(tǒng)的提示，正確地輸入已知的電子表格中的凈現金流量來直接求得內部收益率指標的方法。
    注意：按插入函數法計算的結果不可能與其他方法計算的結果一致，也無法調整。
    2．內部收益率的特點
    優(yōu)點：（1）可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平
    （2）不受基準收益率高低的影響，比較客觀。
    缺點：（1）計算過程復
    （2）雜尤其當經營期大量追加投資時，有可能導致多個內部收益率出現或偏高或偏低缺乏實際意義。
    3．決策準則：當內部收益率IRR≥基準收益率或資金成本ic時，投資項目才具有財務可行性。

    （五）動態(tài)指標之間的關系（熟悉）
    凈現值凈現值率獲利指數和內部收益率指標之間存在同方向變動關系即
    1．當凈現值NPV＞0時：凈現值率NPVR＞0，獲利指數PI＞1，內部收益率IRR＞基準收益率ic。
    2．當凈現值NPV=0時：凈現值率NPVR=0，獲利指數PI=1，內部收益率IRR=基準收益率ic。
    3．當凈現值NPV＜0時：凈現值率NPVR＜0，獲利指數PI＜1，內部收益率IRR＜基準收益率ic。
    例：某公司現在有三項投資可供選擇，其要求的最低報酬率為10%，各投資方案的有關資料如下：

    未完待續(xù)...

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