資產(chǎn)的風險及其衡量

資產(chǎn)的風險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量，離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預期收益率的偏差。

衡量風險（離散程度）指標  指標  含義  計算公式   結(jié)論 方差  方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值。    方差是以絕對數(shù)來衡量待決策方案的風險，在期望值相同的情況下，方差越大，風險越大；相反，方差越小，風險越小。 方差的局限性在于它是一個絕對數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風險程度的比較。  標準差  標準差是反映概率分布中各種可能的結(jié)果對期望值的偏離程度的一個數(shù)值。    標準差是以絕對數(shù)來衡量待決策方案的風險，在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大；相反，標準差越小，風險越小。 標準差的局限性在于它是一個絕對數(shù)，只適用于相同期望值決策方案風險程度的比較。  標準離差率  標準離差率是標準差與期望值之比。    標準離差率是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風險，一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大；相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。 標準離差率指標的適用范圍比較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風險程度的比較。     方差開平方就是標準差,標準差除以預期收益率的期望值就是標準離差。

友情提醒：本考點是個重點，希望大家認真對待，熟練掌握，把教材多看幾遍。

風險類別、風險偏好和風險對策

項目	內(nèi)容	要點
風險類別	非系統(tǒng)風險	非系統(tǒng)風險，又被稱為企業(yè)特有風險或可分散風險，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風險；它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關(guān)。 對于特定企業(yè)而言，企業(yè)特有風險可進一步分為經(jīng)營風險和財務風險。 經(jīng)營風險  是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。簡單地說，就是息稅前營業(yè)利潤（EBIT）的波動程度，EBIT波動程度越大，說明經(jīng)營風險越大。  財務風險  又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)目標帶來不利影響的可能性。負債籌資是一把雙刃劍，一方面會加大財務風險，另一方面，但企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利息率時，使用借入資金獲得的利潤除了補償利息外還有剩余，因而是自由資金利潤率提高，稱為財務杠桿效應。這種財務風險的大小反映的是每股收益（EPS）的波動程度，每股收益的波動程度越大，說明財務風險程度越大。
	系統(tǒng)風險	系統(tǒng)風險，又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合來消除的風險。這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革世界能源狀況、政治因素等。 單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風險影響的程度可以通過β系數(shù)來衡量
風險偏好	風險回避者	風險回避者選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益率相同時，選擇低風險的資產(chǎn)；當風險相同時，選擇高預期收益的資產(chǎn)。 對風險回避的愿望越強烈，要求的風險收益就越高。
	風險追求者	風險追求者通常主動追求風險，喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定。 風險追求者選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。
	風險中立者	風險中立者通常既不回避風險，也不主動追求風險。 風險中立者選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何，這是因為所有預期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。
風險對策	規(guī)避風險	當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風險。 例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷放棄。
	減少風險	減少風險主要包括兩個方面：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生；二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度。 其方法有：1，進行準確的預測；2，對決策進行多方案優(yōu)選；3，與政府溝通及時獲取政府信息；4，充分進行市場調(diào)研；5，可以采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。
	轉(zhuǎn)移風險	對可能給企業(yè)帶來災難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應以一定的代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。 如：1，向保險公司投保；2，采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等實現(xiàn)風險共擔；3，通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務承包等實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移。
	接受風險	接受風險包括風險自擔和風險自保兩種方式。 風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤； 風險自保，是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。

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