2008會計職稱《中級財務(wù)管理》基礎(chǔ)班第7章練習(xí)題

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　　三、判斷題。

　　1.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 購買力風(fēng)險是由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金的購買力降低的風(fēng)險。隨著通貨膨脹的發(fā)生固定收益證券的收益是不變的，而變動收益證券的收益可以進(jìn)行調(diào)整，所以變動收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風(fēng)險。

　　2.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 在弱式有效市場上存在兩類信息：公開信息和“內(nèi)幕信息”;三類投資者：掌握“內(nèi)幕信息”和全部公開信息并能正確解讀這些信息的投資者、只能解讀全部公開信息的投資者、不能解讀全部公開信息但至少能夠解讀歷史價格信息的投資者。

　　3.【正確答案】 對

　　【答案解析】 一般而言，變動收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風(fēng)險，普通股是變動收益證券，公司債券一般是固定收益證券，所以原題說法正確。

　　4.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 再投資風(fēng)險是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險。

　　5.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 利息率風(fēng)險是指由于利息率變動引起金融資產(chǎn)價格波動，投資人遭受損失的風(fēng)險，債券的期限越長利息率風(fēng)險越大;再投資風(fēng)險是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險，短期債券會面臨市場利率下降的再投資風(fēng)險。

　　6.【正確答案】 對

　　【答案解析】 債券的直接收益率，又稱本期收益率、當(dāng)前收益率，它和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實際收益，因為它忽略了資本損益。

　　7.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 普通股投資與優(yōu)先股投資相比價格的波動大，投資風(fēng)險較大，一般能獲得較高的收益。

　　8.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的有兩種：獲利和控股。

　　9.【正確答案】 錯

　　【答案解析】 契約型基金的運營依據(jù)是基金契約，其投資者是受益人，對公司沒有管理權(quán)。公司型基金的投資者是公司的股東，對公司擁有管理權(quán)。

　　10.【正確答案】 對

　　【答案解析】 期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風(fēng)險較期貨基金小。

　　四、計算題。

　　1.【正確答案】 (1)債券價值=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)

　　=100×3.9927+1000×0.6806

　　=1079.87(元)

　　因為債券的價值高于債券的發(fā)行價格，所以投資者會購買該債券。

　　(2)債券價值=1000×(1+5×10%)×(P/F，8%，5)

　　=1500×0.6806

　　=1020.9(元)

　　因為債券的價值高于債券的發(fā)行價格，所以投資者會購買該債券。

　　(3)債券價值=1000×(P/F，8%，5)=1000×0.6806=680.6(元)

　　因為債券的價值低于債券的發(fā)行價格，所以投資者不會購買該債券。

　　2.【正確答案】 (1)本期收益率=(1000×8%/1020)×100%=7.84%

　　(2)持有期收益率=[(1060-1020)/(1020×0.5)]×100%=7.84%

　　(3)到期收益率=[1000×8%+1000-1020]/(1020×10/12)×100%=7.06%

　　(4)1020=1000×8%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)

　　經(jīng)過測試得知：

　　當(dāng)i=7%時，1000×8%×(P/A，7%，2)+1000×(P/F，7%，2)=1018.04

　　當(dāng)i=6%時，1000×8%×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)=1036.67

　　用內(nèi)插法計算可知：

　　(7%-i)/(7%-6%)=(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)

　　i=7%-(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)×(8%-7%)

　　=6.89%

　　即到期收益利率為6.89%

　　3.　【正確答案】 (1)甲公司股票的股利預(yù)計每年均以5%的增長率增長，上年每股股利為0.2元，投資者要求必要報酬率為8%，代入長期持有、股利固定增長的股票估價模型。

　　V(甲)=0.2×(1+5%)/(8%-5%)=7(元)

　　乙公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利0.6元，代入長期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型。

　　V(乙)=0.6/8%=7.5 (元)

　　由于甲公司股票現(xiàn)行市價6元，低于其投資價值7元，故該企業(yè)可以購買甲公司股票。

　　乙公司股票現(xiàn)行市價為8元，高于其投資價值7.5元，故該企業(yè)不應(yīng)購買乙公司股票。

　　(2)假設(shè)如果企業(yè)按照6元/股的價格購入甲公司股票的持有期收益率為i，則有：

　　6=0.2×(1+5%)/(i-5%)，解得i=8.5%

　　4.【正確答案】 債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)

　　=80×6.4177+1000×0.4224

　　=935.82(元)

　　債券的資金成本=1000×8%×(1-30%)/[935.82×(1-0.5%)]×100%

　　=6.01%

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