第五章 證券投資

　　【重點(diǎn)、難點(diǎn)解析】

　　一、掌握證券投資的目的、特點(diǎn)、種類與基本程序

　　【例1】為了規(guī)避購買力風(fēng)險(xiǎn)并獲得對方的控制權(quán)應(yīng)嘗試進(jìn)行（ ）投資。
　　 A．優(yōu)先股 B．普通股 C．債券 D．國債
　　【答案】：B
　　解析：普通股屬于權(quán)益性質(zhì)的投資，并且是變動收益證券，只有普通股可同時(shí)符合上述目的。
　�。ㄒ唬┳C券投資的目的
　　1.暫時(shí)存放閑置資金
　　2、與籌集長期資金相配合
　　3.滿足未來的財(cái)務(wù)需求
　　4.滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求
　　5.獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)
　　掌握種類劃分及不同分類的目的。如2002年和2006年單選題都涉及到短期證券投資的目的。
　�。ǘ┳C券投資的特點(diǎn)（相對于實(shí)物投資而言）
　　 1．流動性強(qiáng)；2．價(jià)格不穩(wěn)定（受人為因素的影響、無實(shí)物作保證、受政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響）3．交易成本低。

　　二、掌握股票投資的目的與特點(diǎn)、股票投資的基本分析法與技術(shù)分析方法

　�。ㄒ唬┕善蓖顿Y的特點(diǎn)（相對于債券投資而言）
　　1．股票投資是權(quán)益性投資；2．股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大；3．股票投資的收益率高；4．股票投資的收益不穩(wěn)定；5．股票價(jià)格的波動性大。
　　【例2】下列風(fēng)險(xiǎn)最大、收益最不穩(wěn)定、價(jià)格波動最劇烈的是（ ）投資。
　　 A．股票 B．債券 C．實(shí)物 D．基金
　　【答案】：A。股票投資的特點(diǎn)。
　　（二）股票投資的基本分析法（周期相對較長、相對成熟）
　　基本分析法主要是通過對影響證券市場供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，評價(jià)有價(jià)證券的真正價(jià)值，判斷證券的市場價(jià)格走勢，為投資者進(jìn)行證券投資提供參考依據(jù)。
　　1．基本分析法的內(nèi)容
　　主要適用：①周期相對較長的個(gè)別股票價(jià)格的預(yù)測②相對成熟的股票市場。

　　基本分析的重點(diǎn)的公司分析，而特定上市公司的行業(yè)選擇屬于公司分析的內(nèi)容之一。
　　2．重點(diǎn)掌握基本分析法的計(jì)算
　　 該知識點(diǎn)在考試中多以計(jì)算或綜合題方式出現(xiàn)，并涉及收益分配、財(cái)務(wù)分析和資本資產(chǎn)定價(jià)模式的內(nèi)容。
　　 【例3】（1）某上市公司2006年息稅前利潤10000萬元，所得稅率30%；（2）公司發(fā)行普通股股票3000萬股；負(fù)債2000萬元（全部為長期債務(wù)），年利息率10%，假定發(fā)行證券的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)；（3）股利支付率40%（4）假設(shè)在2006年的基礎(chǔ)上，2007～2009年每年股利增長率為20%，2010年增長率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來沒有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃；該公司股票的β系數(shù)為1.2,國債收益率為6%,股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。
　　 要求(1)計(jì)算公司2006年凈利潤;
　　 （2）計(jì)算該公司2006年每股凈利潤；
　　 （3）計(jì)算該公司2006年每股股利；
　　 （4）計(jì)算投資該公司股票的投資者期望收益率；
　　 （5）計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值；
　　 （6）如果目前每股市價(jià)3.25元，投資者可否購買？
　　 【答案】：（1）2006年凈利潤=（10000-2000×10%）×（1-30%）=6860（萬元）
　　 （2）2006年每股凈利潤=6860/10000=0.69(元/股)
　　 （3）2006年每股股利=0.69×40%=0.28(元/股)
　　 (4) 期望收益率=6%+1.2×10%=18%
　　 (5)股票內(nèi)在價(jià)值

　　P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+[ (0.51/18%)×0.6830]=1.37+2.83×0.6830=3.31
　　(6)因?yàn)楣善眱?nèi)在價(jià)值3.31大于當(dāng)前市價(jià)3.25元，投資者可以購買該股票。
　　解析：本題系股票的三階段模型。
　�。ㄋ模┕善蓖顿Y的技術(shù)分析法
　　技術(shù)分析法是從市場行為本身出發(fā)，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和心理學(xué)等理論及方法，根據(jù)證券市場已有的價(jià)格、成交量等歷史資料來分析價(jià)格變動趨勢的方法。
　　關(guān)于技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別

　　【例4】技術(shù)分析可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會和投資方法，有助于投資者了解股票市場的發(fā)展?fàn)顩r和股票的投資價(jià)值。（ ）
　　 【答案】：錯。前半部分解釋的是技術(shù)分析的作用，后半句則是基本分析的作用。
　　注意問題：股票投資的基本分析法和技術(shù)分析法是2007年新增的內(nèi)容，考生應(yīng)重點(diǎn)掌握基本分析法的內(nèi)容以及技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別。出題形式為選擇、判斷。

　　推薦：2008年會計(jì)職稱《中級會計(jì)實(shí)務(wù)》講義習(xí)題匯總