三、判斷題

　　1．【答案】√
　　 【解析】股東作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人、職工、客戶、供應(yīng)商和政府也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在確定企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，就是在權(quán)衡企業(yè)相關(guān)者利益的約束下，實(shí)現(xiàn)所有者或股東權(quán)益的最大化。
　　 2．【答案】√
　　【解析】如果DOL＝1，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；如果DFL＝1，說(shuō)明企業(yè)沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果DCL＝1，說(shuō)明企業(yè)既沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
　　 3．【答案】×
【解析】與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項(xiàng)目沒(méi)有變化，只是現(xiàn)金流出項(xiàng)目有所不同。
　　 4．【答案】√
　　【解析】認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值是由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定的。由于套利行為的存在，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常高于其理論價(jià)值。
　　 5．【答案】√
　　【解析】運(yùn)用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及固定轉(zhuǎn)換成本，而不予考慮管理費(fèi)用和短缺成本。
　　 6．【答案】×
　　【解析】企業(yè)按銷(xiāo)售額比率法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需求量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期資金需要量的增量。
　　 7．【答案】×
　　【解析】影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售情況、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)、行業(yè)因素、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資者和管理人員的態(tài)度、所得稅稅率的高低等。
　　 8．【答案】×
　　【解析】股利重要論認(rèn)為，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不大喜歡將收益留給公司，因此公司需要定期向股東支付較高的股利。
　　 9．【答案】×
　　【解析】在編制期末存貨預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算時(shí)均需考慮存貨的計(jì)價(jià)方法。
　　 10．【答案】×
　　【解析】從數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本高于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，低于歷史平均水平。

　　四、計(jì)算題

　　1．【答案及解析】
　　 (1)證券組合的?系數(shù)=2.0×50％+3.0×50％=2.5
　　 (2)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=2.5×(11％-7％)×100％=10％
　　 (3)證券組合的必要收益率=7％+10％=17％
　　 (4)甲股票的必要收益率=7％+2×(11％-7％) =15％

　　=110.4-(-31.2)-90-20=31.6(萬(wàn)元)
　　 (8)∵信用成本后收益的變動(dòng)額>0
　　 ∴應(yīng)采用B方案
　　 3．【答案及解析】
　　期初現(xiàn)金余額 8000
　　加：現(xiàn)金收入 (4000×80％+50000×50％) 28200
　　可供使用現(xiàn)金 36200
　　減：各項(xiàng)現(xiàn)金支出合計(jì) 88650
　　材料采購(gòu)支出(8000×70％+5000) 10600
　　工資支出 8400
　　間接費(fèi)用支出(50000-4000) 46000
　　營(yíng)業(yè)稅等稅金支出[50000×5％×(1+10％)] 2750
　　所得稅支出 900
　　購(gòu)買(mǎi)設(shè)備支出 20000
　　現(xiàn)金多余或不足 -52450
　　向銀行借款 56000
　　期末現(xiàn)金余額 3550
　　 4．【答案及解析】
　　 (1)企業(yè)目前的利息=150×8％=12(萬(wàn)元) 企業(yè)目前的股數(shù)=25(萬(wàn)股)
　　追加債券籌資后的總利息=12+500×10％=62(萬(wàn)元)
　　追加股票籌資后的股數(shù)=25+500／20=50(萬(wàn)股)
　　 [(EBIT-12)×(1-33％)]／50=[(EBIT-62)×(1-33％)]／25
　　每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的EBIT=112(萬(wàn)元)
　　 (2)追加投資前的EBIT=67／(1-33％)+12=112(萬(wàn)元)
　　追加投資后的EBIT=112+50=162(萬(wàn)元)
　　發(fā)行債券方案的每股收益=[(162-62)×(1-33％)]／25=2.68(元)
　　發(fā)行股票方案的每股收益=[(162-12)×(1-33％)]／50=2.01(元)
　　 發(fā)行債券方案的DFL=162／(162-62) =1.62
　　發(fā)行股票方案的DFL=162／(162-12) =1.08
　　 (3)若不考慮風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)追加債券籌資，因?yàn)樽芳觽I資方案使企業(yè)獲得較高每股收益。