考點十四：兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策

　　☆考點精析

　　(一)固定資產(chǎn)更新決策

　　1.更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量的簡化計算公式

　　(1)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量△NCF0=-(新設(shè)備投資-舊設(shè)備變價凈收入);

　　(2)運營期凈現(xiàn)金流量：

　　△NCF1=該年因更新改造而增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=△息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+△折舊+(舊設(shè)備賬面凈值-變價凈收入)×所得稅稅率

　　△NCF2～n=△息稅前利潤×(1-所得稅稅率)+△折舊+△凈殘值

　　2.固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行此項更新。

　　【教材例4-41】某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另購置一套新設(shè)備來替換它。取得新設(shè)備的投資額為180 000元;舊設(shè)備的折余價值為95 000元，其變價凈收入為80 000元;到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計凈殘值相等。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)。使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入50 000元，增加經(jīng)營成本25 000元;從第2～5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入60 000元，增加經(jīng)營成本30 000元。設(shè)備采用直線法計提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic分別為8%和12%。

　　(二)購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策

　　如果企業(yè)所需要的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進(jìn)行決策。有兩種決策方法可以考慮：

　　1.分別計算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策。

　　2.直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。

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