【例題2·單項選擇題】某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利率分別為7%和8%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為( )。(2009年)

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不變

　　D.無法確定

　　【答案】B

　　【解析】凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，因為資產(chǎn)負債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%×2×權(quán)益乘數(shù)=14%×權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%×1.5×權(quán)益乘數(shù)=12%×權(quán)益乘數(shù)。所以，2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。

　　【例題3·判斷題】負債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風險越大。( 　) (2009年)

　　【答案】×

　　【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)，所以，負債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風險越大。

　　【例題4·多項選擇題】下列各項中，與凈資產(chǎn)收益率密切相關(guān)的有( )。

　　A.銷售凈利率 B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C.總資產(chǎn)增長率 D.權(quán)益乘數(shù)

　　【答案】ABD

　　【解析】本題的考核點是杜邦分析體系。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

　　【例題5·判斷題】某公司今年與上年相比，營業(yè)收入增長10%，營業(yè)凈利潤增長8%，資產(chǎn)總額增加12%，負債總額增加9%�？梢耘袛�，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。( )

　　【答案】√

　　【解析】根據(jù)杜邦財務(wù)分析體系：

　　凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　=

　　今年與上年相比，銷售凈利率的分母營業(yè)收入增長10%，分子凈利潤增長8%，表明銷售凈利率在下降;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子營業(yè)收入增長10%，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在下降;資產(chǎn)負債率的分母資產(chǎn)總額增加12%，分子負債總額增加9%，表明資產(chǎn)負債率在下降，即權(quán)益乘數(shù)在下降。今年和去年相比，銷售凈利率下降了，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了，資產(chǎn)負債率下降了，權(quán)益乘數(shù)下降了，由此可以判斷，該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了。

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