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第三章 籌資管理
知識(shí)點(diǎn)二：股權(quán)籌資
一、股權(quán)籌資的分類(lèi)
二、各種股權(quán)籌資方式的優(yōu)劣
| 吸收直接投資 | 普通股籌資 | 留存收益 | |
| 優(yōu)點(diǎn) | 1.公司與投資者容易進(jìn)行信息溝通（因?yàn)橥顿Y者單一） 2.手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低 3.能夠盡快形成生產(chǎn)能力 |
1.利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)（所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)） 2.能增公司的社會(huì)聲譽(yù)（股東大眾化） 3.促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 4.沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān)，相對(duì)于直接投資，資本成本較低 |
1.維持公司控制權(quán)分布，不會(huì)分散或稀釋控制權(quán) 2.不用發(fā)生籌資費(fèi)用 3.資本成本較低 |
| 缺點(diǎn) | 1.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理 2.不利于產(chǎn)權(quán)交易 3.相對(duì)于股票籌資，資本成本較高 |
1.公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制 2.籌資費(fèi)用較高，手續(xù)復(fù)雜 3.不易盡快形成生產(chǎn)能力（籌資貨幣資金居多） |
籌資數(shù)額有限制 |
【說(shuō)明】
藍(lán)色部分反映的是股權(quán)分散的好處和不足(一般分散：籌資大，易流通，控制權(quán)分散，利于產(chǎn)權(quán)交易，有利于公司治理，但管理困難(不易溝通))
黑色部分反映手續(xù)繁瑣及手續(xù)費(fèi)(一般分散程度大，繁瑣且費(fèi)用高)
紅色部分反映資金成本(吸收直接投資>普通股籌資>留存收益)
粉紅色部分反映形成生產(chǎn)能力快慢(籌集貨幣資金多，則變成固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力慢)
關(guān)于股權(quán)籌資優(yōu)先放到下一節(jié)和債券籌資優(yōu)劣對(duì)比講解，方便記憶。
三、吸收直接投資
1.含義
指企業(yè)按照"共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益"的原則，直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。
2.吸收直接投資的出資方式和程序(自己了解一下)
3.幾個(gè)要點(diǎn)
(1)吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式
(2)以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。
四、發(fā)行普通股股票
1.股票的特點(diǎn)
| 特點(diǎn) | 說(shuō)明 |
| 永久性 | 公司發(fā)行股票所籌集的資金屬于公司的長(zhǎng)期自有資金，沒(méi)有期限，不需歸還 |
| 流通性 | 股票在資本市場(chǎng)上可以自由轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)和流通 |
| 風(fēng)險(xiǎn)性 | 股東成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者。風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式有：股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等。 |
| 參與性 | 股東作為股份公司的所有者，擁有參與企業(yè)管理的權(quán)利 |
2.股東的權(quán)利
| 權(quán)利 | 說(shuō)明 |
| 公司管理權(quán) | 股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和質(zhì)詢(xún)權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面 |
| 收益分享權(quán) | |
| 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) | 原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股票的權(quán)利 |
| 股份轉(zhuǎn)讓權(quán) | |
| 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) | 股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利 |
3.上市公司的股票發(fā)行(2010新增加內(nèi)容)
(1)上市公司的股票發(fā)行類(lèi)型
(2)上市公司定向增發(fā)和非上市公司定向增發(fā)相比較，上市公司具有如下優(yōu)勢(shì)
①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;
�、谟欣诶蒙鲜泄镜氖袌�(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值;
�、鄱ㄏ蛟霭l(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。
4.引入戰(zhàn)略投資者
| 含義 | 1.證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋?zhuān)瑧?zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人 2.國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略投資者的定義來(lái)看，一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過(guò)幫助公司融資、提供營(yíng)銷(xiāo)與銷(xiāo)售支持的業(yè)務(wù)或個(gè)人關(guān)系增加投資價(jià)值的公司或個(gè)人投資者。 |
| 基本要求 | 1.要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密 2.要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票 3.要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多 |
| 作用 | 1.提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度 2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理 3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力 4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程 |
【判斷題】吸收直接投資，相對(duì)于股票籌資，資本成本較高。普通股籌資的公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制，從而不利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。
『正確答案』×
『答案解析』吸收直接投資，相對(duì)于股票籌資，資本成本較高。普通股籌資的公司控制權(quán)分散，公司容易被經(jīng)理人控制，但是是有利于公司自主管理、自主經(jīng)營(yíng)。
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