首頁 - 網(wǎng)校 - 萬題庫 - 美好明天 - 直播 - 導(dǎo)航
您現(xiàn)在的位置: 考試吧 > 會計職稱考試 > 復(fù)習(xí)指導(dǎo) > 中級財務(wù)管理 > 正文

2014會計職稱考試《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義(22)

來源:考試吧 2014-03-06 16:37:58 要考試,上考試吧! 會計職稱萬題庫
考試吧編輯整理“2014會計職稱考試《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義”,供考生備考。

  五、股票投資

  (一)股票的價值

  投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,即為股票的價值或內(nèi)在價值、理論價格。

  1.股票估價基本模型

  從理論上說,如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票,股票投資沒有到期日,投資于股票所得到的未來現(xiàn)金流量是各期的股利。假定某股票未來各期股利為Dt(t為期數(shù)),RS為估價所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低收益率,股票價值的估價模型為:

  優(yōu)先股是特殊的股票,優(yōu)先股每期在固定的時點(diǎn)上支付相等的股利,并且沒有到期日,未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金,其價值計算為:

  2.常用的股票估價模式

  我們不得不假定未來的股利按一定的規(guī)律變化,從而形成幾種常用的股票價值估價模式。

  (1)固定成長模式

  如果公司本期的股利為D0,未來各期的股利按上期股利的g速度呈幾何級數(shù)增長,根據(jù)股票估價基本模型,股票價值Vb為:

  【例6-22】假定某投資者準(zhǔn)備購買A公司的股票,要求達(dá)到12%的收益率,該公司今年每股股利0.8元,預(yù)計未來股利會以9%的速度增長,則A股票的價值為:

  

  如果A股票目前的購買價格低于29.07元,該公司的股票是值得購買的。

  (2)零成長模式

  如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等:

  上例中,如果g=0,A股票的價值為:

  VS=0.8÷12%=6.67(元)

  (3)階段性成長模式

  許多公司的盈余在某一期間有一個超常的增長率,這段期間的增長率g可能大于RS,而后階段公司的盈余固定不變或正常增長。對于階段性成長的股票,需要分段計算,才能確定股票的價值。

  【例6-23】假定某投資者準(zhǔn)備購買B公司的股票,要求達(dá)到12%的收益率,該公司今年每股股利0.6元,預(yù)計B公司未來3年以15%的速度高速增長,而后以9%的速度轉(zhuǎn)入正常的增長。則B股票的價值分兩段計算:

  首先,計算高速增長期股利的現(xiàn)值:

  最后,計算該股票的價值:

  V0=33.1542×0.712+1.8983=25.51(元)

  (二)股票投資的收益率

  1.股票收益的來源

  股票投資的收益也由股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價差收益三部分構(gòu)成。

  2.股票的內(nèi)部收益率

  在固定成長股票估價模型中,用股票的購買價格P0代替內(nèi)在價值VS,有:

  從上式可以看出,股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成:一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0 ,另一部分是股利增長率g 。

  如果投資者不打算長期持有股票,而將股票轉(zhuǎn)讓出去,則股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價差收益)構(gòu)成。這時,股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率,計算公式為:

  【例6-18】某投資者2006年5月年購入A公司股票1000股,每股購價3.2元;A公司2007年、2008年、2009年分別派分現(xiàn)金股利每股0.25元、0.32元、0.45元;該投資者2009年5月以每股3.5元的價格售出該股票,則A股票投資收益率的計算為:

上一頁  1 2 3 

  相關(guān)推薦:

  2014會計職稱考試:沒有會計基礎(chǔ)如何學(xué)習(xí)

  2014中級會計職稱各科目難易程度及報考建議

  2014會計職稱《中級財務(wù)管理》自測題及解析匯總

0
收藏該文章
0
收藏該文章
文章搜索
萬題庫小程序
萬題庫小程序
·章節(jié)視頻 ·章節(jié)練習(xí)
·免費(fèi)真題 ·?荚囶}
微信掃碼,立即獲。
掃碼免費(fèi)使用
中級會計實(shí)務(wù)
共計2711課時
講義已上傳
30036人在學(xué)
經(jīng)濟(jì)法
共計2212課時
講義已上傳
12623人在學(xué)
財務(wù)管理
共計2870課時
講義已上傳
30519人在學(xué)
財務(wù)報告目標(biāo)
共計25824課時
講義已上傳
68785人在學(xué)
存貨的期末計量
共計5987課時
講義已上傳
36548人在學(xué)
推薦使用萬題庫APP學(xué)習(xí)
掃一掃,下載萬題庫
手機(jī)學(xué)習(xí),復(fù)習(xí)效率提升50%!
距離2025中級還有
2025中級會計考試時間9月6日-8日
版權(quán)聲明:如果會計職稱考試網(wǎng)所轉(zhuǎn)載內(nèi)容不慎侵犯了您的權(quán)益,請與我們聯(lián)系800@exam8.com,我們將會及時處理。如轉(zhuǎn)載本會計職稱考試網(wǎng)內(nèi)容,請注明出處。
Copyright © 2004- 考試吧會計職稱考試網(wǎng) 出版物經(jīng)營許可證新出發(fā)京批字第直170033號 
京ICP證060677 京ICP備05005269號 中國科學(xué)院研究生院權(quán)威支持(北京)
在線
咨詢
官方
微信
關(guān)注會計職稱微信
領(lǐng)《大數(shù)據(jù)寶典》
報名
查分
掃描二維碼
關(guān)注初級報名查分
掃描二維碼
關(guān)注中級報名查分
看直播 下載
APP
下載萬題庫
領(lǐng)精選6套卷
萬題庫
微信小程序
選課
報名