二、多項選擇題

　　1.(2013年)下列各項中，屬于認股權證籌資特點的有(　　)。

　　A.認股權證是-種融資促進工具

　　B.認股權證是-種高風險融資工具

　　C.有助于改善上市公司的治理結構

　　D.有利于推進上市公司的股權激勵機制

　　【答案】ACD

　　【解析】本題考核認股權證籌資的特點。認股權證的籌資特點有：認股權證是-種融資促進工具;有助于改善上市公司的治理結構;有利于推進上市公司股權激勵機制。

　　2.(2012年)下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　　)。

　　A.通貨膨脹

　　B.籌資規(guī)模

　　C.經(jīng)營風險

　　D.資本市場效率

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考核影響資本成本的因素。影響資本成本的因素：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境�？傮w經(jīng)濟環(huán)境狀況表現(xiàn)在國民經(jīng)濟發(fā)展水平，以及預期的通貨膨脹。所以選項A是答案。(2)資本市場條件。資本市場效率表現(xiàn)為證券的市場流動性。所以選項D是答案。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。如果企業(yè)經(jīng)營風險高，財務風險大，則企業(yè)總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應就大，所以選項C是答案。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。所以選項B是答案。

　　三、判斷題

　　1.(2013年)在企業(yè)承擔總風險能力-定且利率相同的情況下，對于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應當保持較低的負債水平;而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】本題考核杠桿效應。在總杠桿系數(shù)(總風險)-定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長。因此，經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應保持較低的負債水平，以降低財務杠桿水平;而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平，以充分利用財務杠桿效應。本題的表述正確。

　　2.(2013年).由于內(nèi)部籌資-般不產(chǎn)生籌資費用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】本題考核個別資本成本的比較。留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。留存收益資本成本通常大于債務資本成本。因此本題的表述錯誤。

　　3.(2012年)企業(yè)在發(fā)行可轉換債券時，可通過贖回條款來避免市場利率大幅下降后仍需支付較高利息的損失。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】本題考核可轉換債券的贖回條款。設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高債券利息所蒙受的損失。

　　4.(2012年)經(jīng)濟危機時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應當逐步降低債務水平，以減少破產(chǎn)風險。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】本題考核影響資本結構的因素。經(jīng)濟危機時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，所以經(jīng)營風險很大，因此，為了控制總風險，企業(yè)應該降低財務風險，即企業(yè)應當逐步降低債務水平，以減少破產(chǎn)風險。

　　5.(2011年)對附有回售條款的可轉換公司債券持有人而言，當標的公司股票價格在-段時間內(nèi)連續(xù)低于轉股價格達到-定幅度時，把債券賣回給債券發(fā)行人，將有利于保護自身的利益。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】本題考核可轉換債券的回售條款。回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發(fā)債公司的條件規(guī)定。回售-般發(fā)生在公司股票價格在-段時期內(nèi)連續(xù)低予轉股價格達到某-幅度時�；厥蹖τ谕顿Y者而言實際上是-種賣權，有利于降低投資者的持券風險。所以本題的說法正確。

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