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第五章 籌資管理(下)

第二節(jié) 資金需要量預測

　　因素分析法

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2013年單選題

　　【高頻考點】：因素分析法

　　因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量小的項目。因素分析法的計算公式如下：

　　資金需要量 = (基期資金平均占用額 - 不合理資金占用額)×(1 ± 預測期銷售增減額) ×(1 ± 預測期資金周轉速度變動率)

　　銷售百分比法

　　【考情分析】

　　考頻星級：★★

　　歷年真題涉及：2014年、2011年單選題

　　【高頻考點】：銷售百分比法

　　(一)基本原理

　　銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關系，根據(jù)這個假設預計外部是資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應增加流動資產(chǎn);如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自隨銷售收入同比例增加的流動負債，還有一部分來自預測期的收益留存，另一部分通過外部籌資取得。

　　(二)基本步驟

　　1.確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目

　　隨著銷售額的變化，經(jīng)營性資產(chǎn)項目將占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應的經(jīng)營性短期債務也會增加，如存貨增加會導致應付賬款增加，此類債務稱之為“自動性債務”，可以為企業(yè)提供暫時性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關系。東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括庫存現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目;而經(jīng)營性負債項目包括應付票據(jù)、應付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。

　　2.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關項目與銷售額的穩(wěn)定比例關系

　　如果企業(yè)資金周轉的營運效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關系。企業(yè)應當根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關系。

　　3.確定需要增加的籌資數(shù)量

　　預計由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。即有：

　　式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn);B為隨銷售而變化的敏感性負債;S1為基期銷售額;S2為預測期銷售額;△S為銷售變動額;P為銷售凈利率;E為利潤留存率;A/S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關系百分比;B/S1為敏感負債與銷售額的關系百分比。

　　需要說明的是，如果非敏感性資產(chǎn)增加，則外部籌資需要量也應相應增加。

　　銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。但在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調整原有的銷售百分比。

　　資金習性預測法

　　【考情分析】

　　考頻星級：☆

　　【高頻考點】：資金習性預測法

　　資金習性預測法，是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。

　　不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產(chǎn)占用的資金。

　　變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。

　　半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。

　　(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關系預測

　　這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。

　　設產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用為因變量Y，它們之間的關系可用下式表示：

　　Y = a+bX

　　式中，a為不變資金;b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。

　　可見，只要求出a和b，并知道預測期的產(chǎn)銷量，就可以用上述公式測算資金需求情況。a和b可用回歸直線方程求出。

　　(二)采用逐項分析法預測

　　這種方式是根據(jù)各資金占用項目(如現(xiàn)金、存貨、應收賬款、固定資產(chǎn))和資金來源項目同產(chǎn)銷量之間的關系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。

　　進行資金習性分析，把資金劃分為變動資金和不變資金兩部分，從數(shù)量上掌握了資金同銷售量之間的規(guī)律性，對準確地預測資金需要量有很大幫助。實際上，銷售百分比法是資金習性分析法的具體運用。

　　運用線性回歸法必須注意以下幾個問題：(1)資金需要量與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系的假定應符合實際情況;(2)確定a、b數(shù)值，應利用連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上的資料;(3)應考慮價格等因素的變動情況。

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