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　　【考點(diǎn)二十五】發(fā)行普通股股票

　　(一)股票的特征與分類

　　1.股票的特點(diǎn)

　　(1)永久性;(2)流通性;(3)風(fēng)險性;(4)參與性。

　　2.股東的權(quán)利

　　(1)公司管理權(quán);

　　(2)收益分享權(quán);

　　(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán);

　　(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán);

　　(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。

　　3.股票的種類

　　(1)按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票。

　　普通股股票簡稱普通股，是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票，股份有限公司通常情況只發(fā)行普通股。

　　優(yōu)先股股票簡稱優(yōu)先股，是公司發(fā)行的相對于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司經(jīng)營管理上受到一定限制，僅對涉及優(yōu)先股權(quán)利的問題有表決權(quán)。

　　(2)按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。

　　(二)上市公司股權(quán)再融資

　　1.上市公開發(fā)行股票

　　上市公開發(fā)行股票，是指股份有限公司已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。上市公司公開發(fā)行股票，包括上市公司向社會公眾發(fā)售股票(增發(fā))，向原股東配售股票(配股)兩種方式。

　　【提示】增發(fā)，即向不特定對象公開募集股份。配股，即向公司的原股東配售股份。

　　2.非公開發(fā)行股票

　　上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。

　　定向增發(fā)的對象可以是老股東，也可以是新投資者。上市公司定向增發(fā)優(yōu)勢在于：

　　(1)有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;

　　(2)有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值;

　　(3)定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。

　　(三)引入戰(zhàn)略投資者

　　1.戰(zhàn)略投資者的概念與要求

　　戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。從國外風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對戰(zhàn)略投資者的定義來看，一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過幫助公司融資、提供營銷與銷售支持的業(yè)務(wù)，或通過個人關(guān)系增加投資價值的公司或個人投資者。

　　一般來說，作為戰(zhàn)略投資者的基本要求是：(1)要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密;(2)要出于長期投資目的而較長時期地持有股票;(3)要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多。

　　2.引入戰(zhàn)略投資者的作用

　　(1)提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度;

　　(2)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理;

　　(3)提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力;

　　(4)達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

　　(四)發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)

　　1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理。

　　2.資本成本較高。

　　3.能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓。

　　4.不易及時形成生產(chǎn)能力。

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