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　　【考點(diǎn)四十九】流動(dòng)負(fù)債管理

　　流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項(xiàng)(包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款)。

　　一、短期借款

　　(一)短期借款的信用條件

　　1.信貸額度

　　銀行并不承擔(dān)必須支付全部信貸數(shù)額的義務(wù)。

　　2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議

　　在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用。

　　3.補(bǔ)償性余額

　　補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例(通常為10%-20%)計(jì)算的最低存款余額。對借款企業(yè)來說，補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　4.償還條件

　　到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期(每月、季)等額償還。企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因?yàn)檫@會(huì)提高借款的實(shí)際年利率;銀行不希望采用前一種償還方式，是因?yàn)檫@會(huì)加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低實(shí)際貸款利率。

　　(二)短期借款的成本

　　1.收款法

　　利隨本清。實(shí)際利率=名義利率。

　　2.貼現(xiàn)法

　　企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額貸款的實(shí)際利率>名義利率。

　　3.加息法

　　企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。

　　實(shí)際利率=2×名義利率

　　【總結(jié)】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)際利率比較

　　二、短期融資券

　　發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。

　　短期融資券的籌資特點(diǎn)

　　1.短期融資券的籌資成本較低。(相對于發(fā)行企業(yè)債券籌資)。

　　2.短期融資券籌資數(shù)額比較大。(相對于銀行借款籌資)。

　　三、商業(yè)信用

　　商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付款(應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等)、預(yù)收貨款。

　　(一)應(yīng)付賬款

　　商業(yè)信用條件通常包括以下兩種：

　　(1)有信用期，但無現(xiàn)金折扣。如“N/30”。

　　(2)有信用期和現(xiàn)金折扣。如“2/10，N/30”。

　　1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本

　　放棄折扣的信用成本率=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)

　　同向變化因素：折扣率、折扣期

　　反向變化因素：信用期

　　貨款100萬元，信用條件“2/10，N/30”。

　　2.放棄現(xiàn)金折扣的信用決策

　　企業(yè)放棄應(yīng)付賬款現(xiàn)金折扣的原因，可能是企業(yè)資金暫時(shí)的缺乏，也可能是基于將應(yīng)付的賬款用于臨時(shí)性短期投資，以獲得更高的投資收益。

　　如果企業(yè)將應(yīng)付賬款額用于短期投資，所獲得的投資報(bào)酬率高于放棄折扣的信用成本率，則應(yīng)當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣。

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