分析內(nèi)容

分析指標(biāo)

指標(biāo)計(jì)算

經(jīng)濟(jì)含義

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

每股收益

基本每股收益=

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)時(shí)間÷報(bào)告期時(shí)間

每股收益是綜合反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，可以用來(lái)判斷和評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

每

股

收

益

注：已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間，一般按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下也可以按月份簡(jiǎn)化計(jì)算，但要統(tǒng)一。

稀釋每股收益是在考慮潛在普通股稀釋性影響的基礎(chǔ)上，對(duì)基本每股收益的分子、分母進(jìn)行調(diào)整后再計(jì)算的每股收益。

稀釋性潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)。

每股收益這一財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性，因而在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中被廣泛地加以引用。此指標(biāo)越高，表明投資價(jià)值越大；否則反之，但是每股收益多并不意味著每股股利多，此外，每股收益不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

每

股

股

利

每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末普通股股數(shù)

每股股利反映的是普通股股東每持有上市公司每1股普通股獲取股利的大小，是投資者股票投資收益的重要來(lái)源之一。由于凈利潤(rùn)是股利分配的來(lái)源，因此每股股利的多少很大程度取決于每股收益的多少。但上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司盈利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策和投資機(jī)會(huì)。

每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末普通股股數(shù)

反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

市

盈

率

市盈率=每股市價(jià)/每股收益

市盈率是股票市場(chǎng)上反映股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)，該比率的高低反映了市場(chǎng)上的投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。一方面，市盈率越高意味著投資者對(duì)該股票的收益預(yù)期越看好、投資價(jià)值越大；反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。另一方面，市盈率越高，也說(shuō)明獲得一定的預(yù)期利潤(rùn)投資者需要支付更高的價(jià)格，因此，投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)也越大；市盈率越低，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越小。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

市

盈

率

市盈率=每股市價(jià)/每股收益

影響企業(yè)股票市盈率的因素有：

（1）上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；

（2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性；

（3）市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。當(dāng)市場(chǎng)利率水平變化時(shí)，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

市

盈

率

使用市盈率進(jìn)行分析的前提是每股收益維持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近虧損，但股票市價(jià)不會(huì)降至為零，會(huì)導(dǎo)致市盈率極高，但此時(shí)很高的市盈率不能說(shuō)明任何問(wèn)題；此外，以市盈率衡量股票投資價(jià)值盡管具有市場(chǎng)公允性，但還存在一些缺陷：

（1）股票價(jià)格的高低受很多因素影響，非理性因素的存在會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值；

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

市

盈

率

（2）市盈率反映了投資者的投資預(yù)期，但由于市場(chǎng)不完全和信息不對(duì)稱(chēng)，投資者可能會(huì)對(duì)股票做出錯(cuò)誤估計(jì)。因此，通常難以根據(jù)某一股票在某一時(shí)期的市盈率對(duì)其投資價(jià)值做出判斷，應(yīng)該進(jìn)行不同期間以及同行業(yè)不同公司之間的比較或與行業(yè)平均市盈率進(jìn)行比較，以判斷股票的投資價(jià)值。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

每

股

凈

資

產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ�，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值。如在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，也不能一概而論，在市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃的情況下，每股凈資產(chǎn)指標(biāo)往往不太受重視。

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

市

凈

率

市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)

一般來(lái)說(shuō)，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高；反之，則投資價(jià)值較低。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價(jià)值時(shí)，還要綜合考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。

內(nèi)容

闡釋

管理層討論與分析的概念

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)于本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋?zhuān)菍?duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期。

披露原則

管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告的重要組成部分。管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無(wú)法對(duì)其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國(guó)家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類(lèi)信息。我國(guó)也基本實(shí)行這種原則。如中期報(bào)告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報(bào)告中的“董事會(huì)報(bào)告”部分，都是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵(lì)企業(yè)自愿披露。

管理層討論與分析的內(nèi)容

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的前瞻性信息。