第二節(jié) 債務(wù)籌資
債務(wù)籌資包括:銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和其他(商業(yè)信用等)
一、銀行借款
(一)按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求,分為信用貸款和擔(dān)保貸款。
1.信用貸款(風(fēng)險較高,銀行通常要收取較高的利息,往往還要附加一定的限制條件。)2.擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款(不轉(zhuǎn)移財產(chǎn))和質(zhì)押貸款(動產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利交債權(quán)人占有)。
(二)長期借款的保護(hù)性條款
例行性保護(hù)條款(定期提交公司財務(wù)報表,保持存貨儲備量,及時清償債務(wù),不準(zhǔn)擔(dān);虻盅翰粶(zhǔn)貼現(xiàn))一般性保護(hù)條款(①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性。②限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。④限制公司再舉債規(guī)模。⑤限制公司的長期投資。)
特殊性保護(hù)條款(公司領(lǐng)導(dǎo)購買人身保險;借款用途不改變;違約懲罰條款,等)
【提示】借款合同最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小,而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。
(三)銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn):1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大 缺點(diǎn):4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限
二、發(fā)行公司債券條件(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元;
(2)累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;
(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;
(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;
(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平;
(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 (資信評級良好,內(nèi)控健全)
資金用途:公開發(fā)行公司債券籌集的資金,必須用于核準(zhǔn)的用途,不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出 。
(二)公司債券的種類:記名債券和無記名債券;可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券;擔(dān)保債券(主要是指抵押債券。又分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券)和信用債券
(三)債券的償還:提前償還(提前贖回,或收回)!咀⒁狻竣偬崆皟斶所支付的價格通常要高于債券的面值,并隨到期日的臨近而逐漸下降。②該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。分批償還:如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日,這種債券就是分批償還債券。一次償還:到期一次償還。發(fā)行費(fèi)高,便于發(fā)行。
(四)發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn):1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3.資本成本負(fù)擔(dān)較高4.提高公司的社會聲譽(yù),能夠鎖定資本成本。
三、融資租賃特征:1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金分期支付
1.經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃 。特點(diǎn):(1)出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定,然后再尋找承租企業(yè)。(2)租賃期較短,短于資產(chǎn)的有效使用期,在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。(3)租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。(4)租賃期滿或合同中止以后,出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時較快的生產(chǎn)設(shè)備。
2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備,在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù),它是以融通資金為主要目的的租賃 。特點(diǎn):(1)出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買,或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。(2)租賃期較長,接近于資產(chǎn)的有效使用期,在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。(3)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。(4)租賃期滿,按事先約定的方法處理設(shè)備,包括退還租賃公司,或繼續(xù)租賃,或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法,即以很少的“名義價格”(相當(dāng)于設(shè)備殘值)買下設(shè)備。
(三)融資租賃的基本形式:直接租賃、售后回租和杠桿租賃(涉及資金出借人、出租人和承租人三方當(dāng)事人,出租人既是出租人又是貸款人。)
(四)融資租賃租金的計算:1.決定租金的因素:設(shè)備原價及預(yù)計殘值,利息,租賃手續(xù)費(fèi)(包括業(yè)務(wù)費(fèi)、必要利潤)2.影響每期租金的因素還包括支付方式,
具體類型有:(1)按支付間隔期的長短,可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付,可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每次支付額,可以分為等額支付和不等額支付兩種。
每年租金=(租賃設(shè)備價值-殘值現(xiàn)值)/年金現(xiàn)值系數(shù)
(五)融資租賃優(yōu)點(diǎn) :1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下,能迅速獲得所需資產(chǎn) 2.財務(wù)風(fēng)險小,財務(wù)優(yōu)勢明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢) 3.限制條件較少 4.能延長資金融通的期限(相對于貸款) 缺點(diǎn):5.資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多,租金總額通常要高于設(shè)備價值的30%
四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一般情況下)優(yōu)點(diǎn) :1.籌資速度較快 2.籌資彈性大(股權(quán)籌資,企業(yè)要在未來永久性地負(fù)擔(dān)資本成本) 3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕 4.可以利用財務(wù)杠桿 5.穩(wěn)定公司的控制權(quán) 缺點(diǎn) :1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 2.財務(wù)風(fēng)險較大 3.籌資數(shù)額有限
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