>>>2017會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》必備考點(diǎn)預(yù)習(xí)匯總
【考點(diǎn)三十一】資本成本
1.銀行借款資本成本
Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×100%=i×(1-T)/(1-f)×100%
式中：Kb：銀行借款資本成本率;i：銀行借款年利率;f：籌資費(fèi)用率;T：所得稅稅率。
考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，長(zhǎng)期借款還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率，即根據(jù)：
按插值法計(jì)算，即可求得銀行借款資本成本率Kb。
2.公司債券資本成本
Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]×100%
=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%
式中：L：公司債券籌資總額;I：公司債券年利息。
考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，公司債券還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率，即根據(jù)：
按插值法計(jì)算，即可求得公司債券資本成本率Kb。
3.融資租賃資本成本
融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤(rùn))，其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。
4.優(yōu)先股的資本成本率
優(yōu)先股的資本成本主要是向優(yōu)先股股東支付各期股利。對(duì)于固定股息率優(yōu)先股股東而言，如果各期股利是相等的，優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計(jì)算為：
KS=D/[Pn×(1-f)]
式中：KS：優(yōu)先股資本成本率;D：優(yōu)先股年固定股息;Pn：優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;f：籌資費(fèi)用率。
5.普通股資本成本
(1)股利增長(zhǎng)模型法
假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定某股票本期支付的股利為D0，未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)。目前股票市場(chǎng)價(jià)格為P0，則普通股資本成本率為：
KS=D0(1+g)/[P0(1-f)]+g=D1/[P0(1-f)]+g
(2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為Rm，某股票貝塔系數(shù)為β，則普通股資本成本率為：
KS=RS=Rf+β(Rm-Rf)
6.留存收益資本成本率
留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，
也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
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