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　　股票投資

　　(一)股票的價值

　　投資于股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值或內(nèi)在價值、理論價格。股票是一種權(quán)利憑證，它之所以有價值，是因為它能給持有者帶來未來的收益，這種未來的收益包括各期獲得的股利、轉(zhuǎn)讓股票獲得的價差收益、股份公司的清算收益等。價格小于內(nèi)在價值的股票，是值得投資者投資購買的。股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)。股票給持有者帶來未來的收益一般是以股利形式出現(xiàn)的，因此也可以說股利決定了股票價值。

　　1.股票估價基本模型

　　從理論上說，如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，股票投資沒有到期日，投資于股票所得到的未來現(xiàn)金流量是各期的股利。

　　2.常用的股票股價模式

　　(二)股票投資的收益率

　　1.股票收益的來源

　　(1)股利收益

　　(2)股利再投資收益

　　(3)轉(zhuǎn)讓價差收益

　　【提示】只要按貨幣時間價值的原理計算股票投資收益，就無須單獨考慮再投資收益的因素。

　　2.股票的內(nèi)部收益率

　　(1)含義

　　使得股票未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值等于目前的購買價格時的貼現(xiàn)率，也就是股票投資項目的內(nèi)含報酬率。

　　(2)決策原則

　　股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。

　　(3)計算

　�、偃粲谰贸钟�，不準備出售

　　②若有限期持有，未來準備出售

　　利用逐步測試法，結(jié)合內(nèi)插法來求凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。

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