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要點

解釋

（一）內部籌資納稅管理

內部籌資是減少股東稅收的一種有效手段，有利于股東財富最大化的實現。

從稅收角度來看，內部籌資雖然不能減少企業(yè)的所得稅負擔，但若將這部分資金以股利分配的形式發(fā)放給股東，股東會承擔雙重稅負，若將這部分資金繼續(xù)留在企業(yè)內部獲取投資收益，投資者可以自由選擇資本收益的納稅時間，可以享受遞延納稅帶來的收益。

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（二）外部籌資納稅管理

納稅籌劃的最終目的是企業(yè)財務管理目標的實現而非稅負最小化，因此，在進行債務籌資納稅籌劃時必須要考慮企業(yè)的財務困境成本，選擇適當的資本結構。

權衡理論認為，有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上抵稅收益的現值，再減去財務困境成本的現值。其表達式為：

VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）

出于財務管理目標的考慮，在采用債務籌資方式籌集資金時，不僅要將資本結構控制在相對安全的范圍內，還要確�？傎Y產報酬率（息稅前）大于債務利息率。