三、判斷題（請將判斷結(jié)果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點，本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。）

1．最高層次責任中心的責任報告應當最詳細（  ）

2．正常標準成本從數(shù)額上看，它應當大于理想標準成本，但又小于歷史平均成本。（）

3.風險收益率等于風險價值系數(shù)與標準離差率的乘積，其中風險價值系數(shù)的大小取決于投資者對風險的偏好，投資人越是追求風險，風險價值系數(shù)的值也就越大，風險收益率應越高。（  ）

4．激進型融資政策下的資金成本較低。（  ）

5．開放型基金買賣價格取決于市場供求關系（  ）。

6．技術(shù)分析只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素。（  ）

7．當存在價格折扣時，進價成本與訂貨批量成正方向變化。（  ）

8．資金成本用相對數(shù)表示，即表示為用資費用與籌資費用的比率。(  )

9．公司回購股票可以改善資本結(jié)構(gòu);在公司的股票價值被低估時提高其市場價值，還可以鞏固內(nèi)部人的控制地位。(  )

10．“現(xiàn)金預算”中的“預交所得稅”現(xiàn)金支出，要與“預計損益表”中的“所得稅”項目的金額一致。它是根據(jù)預算的“利潤總額”和預計所得稅率計算出來的，一般不必考慮納稅調(diào)整事項。(    )

四、計算題

1.某公司擬投資一個項目，目前有A、B兩個備選方案，其有關現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)如下：

已知行業(yè)基準收益率為14％，有關時間價值系數(shù)如下表所示

要求：

（1）確定A方案和B方案的投資回收期

（2）計算B方案與A方案相比的差量凈現(xiàn)金流量

（3）計算差額內(nèi)部收益率

（4）評價公司應選擇哪一個方案

2．某公司生產(chǎn)周期為1年,每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元/件，一次訂貨量在3000件以上時可獲5%的折扣，假設企業(yè)預計交貨期5天。

要求：

（1）公司每次采購多少時成本最低?�テ髽I(yè)最佳訂貨間隔期為多少？

（2） 計算原材料平均使用率（四舍五入取整）

（3）計算經(jīng)濟訂貨量下的再訂貨點

（4）假設企業(yè)預計材料最大日耗用量為35件，預計最長的交貨期（訂貨提前期）為7天，則企業(yè)應建立的保險儲備量和考慮保險儲備下的再訂貨點為多少？

（5）考慮保險儲備情況下的，公司存貨平均資金占用為多少

3．某公司有兩個業(yè)務類似的投資中心，其目前的相關資料如下：

單位：萬元

假設公司全部資金來源中負債比重為60％，公司負債有兩筆，一筆是長期借款2000萬元，利息率為6％，另一筆為長期債券4000萬元，利息率為8％。公司管理層估計凈資產(chǎn)的β系數(shù)為1.5，公司適用的所得稅率為33％；無風險報酬率5%；證券市場的平均收益率為9%。假設公司要求的最低的總資產(chǎn)息稅前利潤率水平不低于公司的綜合資金成本率。

要求：

（1）假設不考慮籌資費，計算公司的綜合資金成本：

（2）計算各投資中心的總資產(chǎn)息稅前利潤率

（3）計算各投資中心的剩余收益

（4）比較各中心的業(yè)績

4．某公司準備投資一個項目，為此投資項目計劃按40%的資產(chǎn)負債率融資，固定資產(chǎn)原始投資額為1000萬元，當年投資當年完工投產(chǎn)。負債資金通過發(fā)行公司債券籌集，期限為5年，利息分期按年支付，本金到期償還，發(fā)行價格為100元/張，面值為95元/張，票面年利率為6%；權(quán)益資金通過發(fā)行普通股籌集。該項投資預計有5年的使用年限，該方案投產(chǎn)后預計銷售單價50元，單位變動成本35元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本120萬元，年銷售量為50萬件。預計使用期滿有殘值為10萬元，采用直線法提折舊。該公司適用的所得稅稅率為33%，該公司股票的β值為1.4，股票市場的平均收益率為9.5%，無風險收益率為6%.（折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%）

要求：

（1）計算債券年利息。

（2）計算每年的息稅前利潤。

（3）計算每年的息前稅后利潤和凈利潤。

（4）計算該項目每年的稅后現(xiàn)金凈流量。

（5）計算該公司普通股的資金成本、債券的資金成本和加權(quán)平均資金成本（按賬面價值權(quán)數(shù)計算）。

（6）計算該項目的稅后凈現(xiàn)值(平均資金成本作為折現(xiàn)率)。并判斷該項目是否可行？

5．某公司年初股票價格為20元，總股份為1000萬元。公司董事會為激勵公司經(jīng)理，給予經(jīng)理6萬份認股權(quán)證，規(guī)定認股比率為1，認購價格第一年為25元/股，以后每年末認購價格遞增2％。規(guī)定經(jīng)理在今后的3年內(nèi)，每年可以執(zhí)行2萬份，在上一年末未執(zhí)行的可以累計到下一年度執(zhí)行。假設公司經(jīng)理決定，只要每年末執(zhí)行當年認股權(quán)證能獲利便立即執(zhí)行。

要求：

（1）若第1年末股票市價為30元，應否執(zhí)行當年認股權(quán)證，若執(zhí)行公司股票市場價值總額為多少，經(jīng)理獲利為多少？

（2）若第2年末股票市價為28元，應否執(zhí)行當年認股權(quán)證，若執(zhí)行公司股票市場價值總額為多少，經(jīng)理獲利為多少？

（3）若第3年末股票市價為26元，應否執(zhí)行當年認股權(quán)證。

五、綜合題

1. 某企業(yè)2006年年末的資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）

根據(jù)歷史資料考察，營業(yè)收入與流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應付票據(jù)、應付賬款、預提費用等項目成正比例，企業(yè)2006年營業(yè)收入為4000萬元，凈利潤為1000萬元，年末支付現(xiàn)金股利600萬元，普通股股數(shù)300萬股，無優(yōu)先股，假設企業(yè)的固定經(jīng)營成本在10000萬元的營業(yè)收入范圍內(nèi)保持100萬元的水平不變。要求：

（1）預計2007年營業(yè)收入為5000萬元，營業(yè)凈利率與2006年相同，董事會提議將股利支付率提高至66%，以穩(wěn)定股價，如果可以從外部融資200萬元，你認為該提案是否可行？（2）假設該公司一貫實行固定股利支付率政策，預計2007年度營業(yè)收入為5000萬元，營業(yè)凈利率提高到30%，采用銷售額比率法預測2007年外部融資額

（3）假設該公司股票屬于固定增長股票，股利固定增長率為5%，無風險報酬率6%，ß系數(shù)為2，股票市場的平均收益率為10.5%。計算該公司股票的必要報酬率和該公司股票在2007年1月1日的價值。

（4）假設按第（2）問確定的所需資金有兩種籌資方式，全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)普通股票取得。如果通過借款補充資金，新增借款的年利息率為6.5%，2006年年末借款利息0.5萬元；如果通過增發(fā)普通股票補充資金，預計發(fā)行價格為10元/股，股利固定增長率為5%。假設公司的所得稅率40%，請計算兩種新增資金的資金成本率、兩種籌資方式的每股收益無差別點以及達到無差別點時各自的財務杠桿系數(shù)。

（5）結(jié)合（4）假設預計追加籌資后的息稅前利潤為240萬元，請為選擇何種追加籌資方式做出決策，此時各自的經(jīng)營杠桿系數(shù)是多少？

2．公司2006年每股營業(yè)收入100元，每股收益11元，每股營業(yè)流動資產(chǎn)18元，每股資本支出6元，每股折舊與攤銷2元，資產(chǎn)負債率40%，而且以后保持該資本結(jié)構(gòu)不變，預計2007年營業(yè)收入增長率為10%，資本支出、折舊與攤銷、凈利潤與營業(yè)收入同比例增長，每股營業(yè)流動資產(chǎn)占收入的20%,預計從 2008年開始，股權(quán)自由現(xiàn)金流量將保持5%的增長速度，股權(quán)資本成本率為10%。要求：

（1）計算2007年每股營業(yè)流動資產(chǎn)的增加額

  （2）計算2007年每股資本總支出

  （3）計算2007年每股折舊與攤銷

  （4）計算2007年每股股權(quán)凈投資

  （5）計算2007年每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量

  （6）計算2007年每股股票價值　07中級會計預測試題：財務管理　會計實務　經(jīng)濟法

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