三、判斷題

1．[答案]×

[解析]最低層次責任中心的責任報告應當最詳細，隨著層次的升高，責任報告的內(nèi)容應以更為概括的形式來表現(xiàn)。

2．[答案]√

[解析]正常標準成本考慮了難以避免的損耗，所以大于理想標準成本，正常標準成本應低于歷史平均水平以體現(xiàn)激勵性。

3．[答案]×

[解析]風險價值系數(shù)的大小取決于投資者對風險的偏好，對風險的態(tài)度越是回避，風險價值系數(shù)的值也就越大，投資人越是追求風險，風險價值系數(shù)的值應越小。

4．[答案]√

[解析]參見207第一段。

5．[答案]×

[解析]開放型基金買賣價格基本不受市場供求影響，交易價格取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，賣出價=單位資產(chǎn)凈值+5%左右的首次購買費；贖回價=單位資產(chǎn)凈值-一定的贖回費

6．[答案]√

[解析]技術分析只關心市場上股票價格的波動和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場以外的因素；基本分析不僅研究整個證券市場的情況，而且研究單個證券的投資價值；不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值。

7．[答案]×

[解析]本題考核的是存貨成本。當存在價格折扣時，進價成本與訂貨批量成反方向變化。訂貨批量越多，獲得的價格折扣就越多，所以購置成本就越少。

8．[答案]×

[解析]本題考核的為資金成本的相對數(shù)表示。資金成本可以用相對數(shù)也可以用絕對數(shù)表示，財務管理中的資金成本一般用相對數(shù)表示，表示為用資費用與籌資數(shù)額減去籌資費用之差的比率。

9．[答案] √

[解析]本題考點是股票回購的作用。

10．[答案]×

[解析]本題考核的是現(xiàn)金預算的編制。“現(xiàn)金預算”中的“預算所得稅”現(xiàn)金支出，與“預計損益表”中的“所得稅”項目的金額并不完全一致。它是企業(yè)根據(jù)以往實際利潤總額估算的預先估計數(shù)，并非是根據(jù)預算 “利潤總額”和預計所得稅稅率計算出來的。

四、計算題

1．[答案]

（1）A包括建設期的回收期=不包括建設期的回收期＝1000/420＝2.38年

B包括建設期的回收期＝3＋400/600＝3.67年

B不包括建設期的回收期＝3.67-1＝2.67年

（2）B項目與A項目的差額凈現(xiàn)金流量如下：

(3)

利用內(nèi)插法:

(I-14%)/(16%-14%)=(0-1.13)/(-26.85-1.13)

差額投資內(nèi)部收益率＝14.08%，故應選B方案。

2．[答案]

(1)①若不享受折扣：

Q＝

＝

＝600(件)

相關總成本＝6000×20＋6000/600×150＋600/2×5＝123000

②若享受折扣：��

訂貨量為3000件時��

相關總成本＝6000×20×(1－5%)＋6000/3000×150＋3000/2×5＝121800��

所以經(jīng)濟訂貨量為3000件。

最佳訂貨次數(shù)＝6000÷3000＝2次

最佳訂貨間隔期＝360÷2＝180天

(2) 原材料平均使用率＝6000÷360＝17件/天

（3）經(jīng)濟訂貨量下的再訂貨點＝17×5＝85件

（4）保險儲備量＝＝80件

考慮保險儲備再訂貨點＝5×17＋80＝165件

（5）＋80×20×（1－5％）=30020元

3．[答案]

（1）

借款資金成本＝6％×（1－33％）＝4.02%

債券資金成本＝8％×（1－33％）＝5.36％

權益資金成本＝5％＋1.5×（9％－5%）=11%

借款比重＝60％×（2000/6000）=20%

債券比重=60%×（4000/6000）=40%

權益資金比重＝40％

綜合資金成本=4.02%×20％＋5.36％×40％＋11％×40%=7.35%

(2)甲中心的總資產(chǎn)息稅前利潤率＝360÷4500＝8％

乙中心的總資產(chǎn)息稅前利潤率＝420÷5000＝8.4%

（3）甲投資中心的剩余收益＝360－4500×7.35%＝29.25

乙投資中心的剩余收益＝420－5000×7.35%＝52.5

（4）乙中心業(yè)績較好。

4．[答案]

（1）債券年利息=（1000×40%÷100）×95×6%=22.8（萬元）

（2）年折舊=（1000-10）/5=198（萬元）

每年的息稅前利潤=50×50-50×35-120-198=432（萬元）

（3）每年的息前稅后利潤=432×（1-33%）=289.44（萬元）

每年的凈利潤=（432-22.8）×（1-33%）=274.16（萬元）

（4）第1年初的現(xiàn)金凈流量=-1000（萬元）

經(jīng)營前4年每年的現(xiàn)金凈流量為：

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=息前稅后利潤+折舊=289.44+198=487.44（萬元）

（5）①普通股的資金成本=6%+1.4×（9.5%-6%）=10.9%

②債券的資金成本=95×6%×（1-33%）/100=3.82%

③加權平均資金成本=10.9%×60%+3.82%×40%=8.07≈8%

（6）凈現(xiàn)值=487.44（P/A,8%,4）+497.44(P/F,8%,5)-1000

=487.44×3.3121+497.44×0.6806-1000=1614.45+338.5577-1000=953(萬元)，故可行

5．[答案]

（1）因為股票市價30元高于認購價格25元，應執(zhí)行

執(zhí)行認股權證后，公司股票市場價值總額＝30×1000＋25×2＝30050（萬元）

公司總股份＝1000＋2＝1002（萬股）

每股價值＝30050÷1002＝29.99元（元/股）

經(jīng)理執(zhí)行認股權證獲利＝（29.99-25）×2＝9.98（萬元）

（2）因為股票市價28元高于認購價格25×（1＋2％）＝25.5元，應執(zhí)行

執(zhí)行認股權證后，公司股票市場價值總額＝28×1002＋25.5×2＝28107（萬元）

公司總股份＝1002＋2＝1004（萬股）

每股價值＝28107÷1004＝28（元/股）

經(jīng)理執(zhí)行認股權證獲利＝（28-25.5）×2＝5（萬元）

(3) 因為股票市價26元低于認購價格25×（1＋2％）²＝26.01元，不應該執(zhí)行。

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