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四、計(jì)算題
1. [答案]
(1)計(jì)算以下指標(biāo):
、偌坠咀C券組合的β系數(shù)=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4
、诩坠咀C券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP)=1.4×(15%-10%)=7%
、奂坠咀C券組合的必要投資收益率(K)=10%+7%=17%
、蹵股票的必要投資收益率=10%+2×(15%-10%)=20%
B股票的必要投資收益率=10%+1×(15%-10%)=15%
C股票的必要投資收益率=10%+0.5×(15%-10%)=12.5%
(2)利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利
∵A股票的內(nèi)在價(jià)值
內(nèi)在價(jià)值10.8元
∴甲公司當(dāng)前出售A股票比較有利 ∵B股票的內(nèi)在價(jià)值 =3.304×(P/F,15%,1)+ 3.304×1.18×(P/F,15%,2)+×(P/F,15%,2) =2.873+2.949+110.088=115.91(元) 內(nèi)在價(jià)值115.91元>股票的當(dāng)前市價(jià)90元, ∴不應(yīng)出售; ∵C股票的內(nèi)在價(jià)值=2/12.5%=16(元) 內(nèi)在價(jià)值16元>股票的當(dāng)前市價(jià)10元,不應(yīng)出售 2. [答案] (1)①折扣成本=6000×(70%×2%+10%×1%)=90(萬(wàn)元) 、谛庞贸杀厩笆找=6000-6000×65%=2100(萬(wàn)元) ③平均收賬期=70%×10+10%×20+20%×60=21(天) 、軕(yīng)收賬款平均余額=6000/360×21=350(萬(wàn)元) 、菥S持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=350×65%=227.5(萬(wàn)元) ⑥應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=227.5×8%=18.2(萬(wàn)元) 、咝庞贸杀竞笫找=2100-(90+18.2+70+6000×4%)=1681.8(萬(wàn)元) (2)原有政策信用成本前收益=6000-6000×65%=2100萬(wàn)元 原有政策信用成本后收益=2100-500=1600萬(wàn)元 由于改變后信用成本后收益增加了,所以應(yīng)該改變。 3. [答案] (1)投資報(bào)酬率: 集團(tuán)公司投資報(bào)酬率= A投資中心的投資報(bào)酬率= B投資中心的投資報(bào)酬率= C投資中心的投資報(bào)酬率= 評(píng)價(jià):C投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu),B投資中心業(yè)績(jī)最差。 (2)剩余收益: 權(quán)益資金的資金成本=5%+1×10%=15% 債券資金成本=10%×(1-25%)=7.5% 借款資金成本=8%×(1-25%)=6% 權(quán)益資金的比重=50% 債券資金的比重=50%×=20% 借款資金的比重=50%×=30% 加權(quán)平均資金成本=15%×50%+7.5%×20%+6%×30%=10.8% A投資中心的剩余收益=10400-94500×10.8%=194(萬(wàn)元) B投資中心的剩余收益=15800-145000×10.8%=140(萬(wàn)元) C投資中心的剩余收益=8450-75500×10.8%=296(萬(wàn)元) 評(píng)價(jià):C投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu),B投資中心業(yè)績(jī)最差。 (3)綜合評(píng)價(jià): 綜合考慮從對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)來(lái)看,C投資中心業(yè)績(jī)最優(yōu),A投資中心次之,B投資中心最差。 (4)剩余收益=75500×20%-75500×10.8%=6946(萬(wàn)元)。
2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》典型題講解匯總