四、計算題

　　1、為調整產品結構，東寶公司擬分兩階段投資建設一條生產線。該項目第一期計劃投資額為10億元，第二期計劃投資額為8億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉換公司債券的融資計劃。

　　經(jīng)有關部門批準，公司于今年4月1日按面值發(fā)行了10億元分離交易可轉換公司債券，債券期限為5年，票面年利率為1%(如果單獨按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設定為7%)，按年計息。同時，債券的認購人獲得公司派發(fā)的20000萬份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權價格為20元/股。認股權證存續(xù)期為24個月，行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。預計認股權證行權期截止前夕，每股認股權證價格將為1.5元。

　　要求根據(jù)上述資料，回答下列問題：

　　(1)發(fā)行分離交易的可轉換公司債券后，今年可節(jié)約的利息支出;

　　(2)確定認股權證的行權比例;

　　(3)為實現(xiàn)第二次融資，股價應當達到的水平;

　　(4)說明公司發(fā)行分離交易可轉換債券的主要目標以及面臨的主要風險;

　　(5)說明一下為了實現(xiàn)第二次融資目標，應當采取的具體財務策略。

　　2、某企業(yè)上年A產品銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。

　　今年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：

　　甲方案：給予客戶60天信用期限(n/60)，預計銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到。

　　乙方案：信用政策為(2/10，1/20，n/90)，預計銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到。

　　相對于甲方案，乙方案會導致存貨增加50萬元(其中變動成本20萬元)，應付賬款增加5萬元。收賬費用增加5000元，壞賬損失增加1000元，固定成本增加30萬元。

　　今年的變動成本率比上年提高5個百分點，企業(yè)的資本成本率為8%(為簡化計算，本題不考慮增值稅因素;1年按365天計算)。

　　要求：

　　(1)計算乙方案相對于甲方案增加的邊際貢獻;

　　(2)計算乙方案相對于甲方案增加的現(xiàn)金折扣成本、應收賬款占用資金應計利息、存貨占用資金應計利息、應付賬款增加節(jié)約的應計利息;

　　(3)計算乙方案相對于甲方案增加的稅前收益，并說明應該采納哪個方案。

　　3、C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務適用的增值稅稅率為17%，只生產一種產品。2011年相關預算資料如下：

　　資料一：預計每個季度實現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60%在本季度內收到現(xiàn)金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數(shù)據(jù)如下表1所示：

　　表1 金額單位：元

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：年初結存產成品300件，各季末結存產成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產成品單位生產成本為145元。

　　資料三：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中30%于本季度內支付現(xiàn)金，其余70%需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數(shù)據(jù)如下表2所示：

　　表2 金額單位：元

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值;

　　(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值;

　　(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計算預算年度應收賬款、存貨和應付賬款的年末余額。

　　4、某公司上年銷售額1000萬元，銷售凈利率12%。其他有關資料如下：

　　(1)上年的財務杠桿系數(shù)為1.2，今年財務杠桿系數(shù)為1.5;

　　(2)上年固定經(jīng)營成本為240萬元，今年保持不變;

　　(3)所得稅稅率25%;

　　(4)今年的邊際貢獻為600萬元，息稅前利潤為360萬元。

　　要求：

　　(1)計算上年的稅前利潤;

　　(2)計算上年的息稅前利潤;

　　(3)計算上年的利息;

　　(4)計算上年的邊際貢獻;

　　(5)計算今年的經(jīng)營杠桿系數(shù);

　　(6)計算今年的總杠桿系數(shù)(保留1位小數(shù));

　　(7)若今年銷售額預期增長20%，則每股收益比上年增長百分之幾?

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