四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46K公司原持有甲、乙、丙三種股票構成證券組合，它們的β系數(shù)分別為2.0、1.5、1.0;它們在證券組合中所占比重分別為60%、30%和10%，市場上所有股票的平均收益率為12%，

　　無風險收益率為10%。該公司為降低風險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0%、30%和50%，其他因素不變。

　　要求：

　　(1)計算原證券組合的β系數(shù);

　　(2)判斷新證券組合的預期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。

　　參考解析:

　　(1)

　　計算原證券組合的β系數(shù)

　　βp=60%×2.0+30%×1.5+10%×1=1.75

　　(2)

　　計算新證券組合的β系數(shù)

　　βP=20%×2.0+30%×1.5+50%×1=1.35

　　新證券組合的風險收益率：

　　RP=βP×(Rm-Rf)=1.35×(12%-10%)=2.7%

　　新證券組合的必要收益率=10%+2.7%=12.7%只有新證券組合的預期收益率達到或者超過12.7%，投資者才會愿意投資。

　　47通達公司為A股上市公司，2013年為調整產(chǎn)品結構，公司擬分兩階段投資建設某特種鋼生產(chǎn)線，以填補國內(nèi)空白。該項目第-期計劃投資額為10億元，第二期計劃投資額為5.05億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉換公司債券的融資計劃。

　　經(jīng)有關部門批準，公司于2013年2月1日按面值發(fā)行了1010萬張、每張面值100元的分離交易可轉換公司債券，支付發(fā)行費用1000萬元，債券期限為5年，票面利率為1%(如果單獨按面值發(fā)行-般公司債券，票面年利率需要設定為6%)，按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的20份認股權證，該認股權證為歐式認股權證，行權比例為2：1。認股權證存續(xù)期為24個月(即2013年2月1日至2015年2月1日)，行權期為認股權證存續(xù)期最后五個交易日(行權期間權證停止交易)。假定債券和認股權證發(fā)行當日即上市。

　　要求：

　　(1)計算認股權證的行權價格;

　　(2)回答公司發(fā)行分離交易可轉換債券的主要目標和主要風險是什么?

　　(3)回答為了實現(xiàn)第二次融資目標，應當采取的具體財務策略有哪些?

　　參考解析:

　　(1)

　　認股權證總量=1010×20=20200(萬份)

　　行權后可以獲得的股票數(shù)量

　　=20200/2=10100(萬股)

　　行權價格=5.05×10000/10100=5(元)

　　(2)

　　公司發(fā)行分離交易可轉換公司債券的主要目標是分兩階段融通項目第-期、第二期所需資金，特別是努力促使認股權證持有人行權，以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉換公司債券的第二次融資;主要風險是第二次融資時.如果股價低于行權價格.投資者會放棄行權.導致第二次融資失敗。

　　(3)

　　公司為了實現(xiàn)第二次融資目標，應當采取的具體財務策主要有兩個，-是最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績;二是改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現(xiàn)。

　　48風華公司是臺灣的-家塑料玩具生產(chǎn)企業(yè)，成立于1956年，產(chǎn)品主要的市場是大陸內(nèi)地，產(chǎn)品只消耗-種材料。2012年第4季度按定期預算法編制2013年的企業(yè)材料預算，部分預算資料如下：

　　資料-：2013年年初的預計結存量為12000千克，各季度末的預計結存量數(shù)據(jù)如下表所示。

　　2013年各季度末材料預計結存量

　　資料二：每季度材料的購貨款于當季支付40%，剩余60%于下-個季度支付;2013年年初的預計應付賬款余額為80000元。該公司2013年度材料的采購預算如下表所示：

　　2013年度材料的采購預算

　　要求：

　　(1)確定風華公司材料采購預算表中用字母表示的項目數(shù)值;

　　(2)計算風華公司第-季度預計采購現(xiàn)金支出和第四季度末預計應付賬款金額。

　　參考解析:

　　(1)

　　A=160000+12000=172000：B=700000+13000=713000;C=171000—12000=159000：

　　D=713000—12000=701000：E=701000×10=7010000

　　(2)

　　第一季度采購支出

　　=159000×10×40%+80000=716000(元)

　　第四季度末應付賬款

　　=201000×10×60%=1206000(元)

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