3. A 公司2012 年6 月5 日發(fā)行公司債券，每張面值1000 元，票面年利率10% ，4 年期。

　　要求:

　　(1) 假定每年6 月4 日付息一次，到期按成值償還。B 公司2014 年6 月5 日按每張1000元的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內(nèi)部收益率。

　　(2) 假定每年6 月4 日付息一次，到期按面值償還。B 公司2014 年6 月5 日按每張1020的價格購入該債券并持有至到期，計算該債券的內(nèi)部收益率。

　　(3) 假定每年6 月4 日付息一次，到期按面值償還。B 公司2013 年6 月5 日購入該債券并持有至到期，要求的必要報酬率為12% ，計算該債券的價格低于多少時可以購入。

　　(4) 假定到期一次還本付息，單利計息。B 公司2013 年6 月5 日購入該債券并持有到期，要求的必要報酬率為12% (按復利折現(xiàn)) ，計算該債券的價格低于多少時可以購入。

　　3. [答案]

　　(1)由于該債券屬于分期付息、到期還本的平價債券，所以，內(nèi)部收益率 = 票面利率 = 10% 。

　　(2) 設債券的內(nèi)部收益率為R ，則有NPV = 1000 × 10% ×(P/A ,R ,2) + 1000 ×( P /F ,R ,2) - 1020

　　當R= lO%， NPV = 1000× lO% × (P/A ,10% ,2) +1000× (P/F ,10% ,2) – 1020 = -20 (元)

　　當R = 8 %, NPV = 1000 × 10 % × (P / A, 8 %, 2) 十1000 × (P /F ,8 %,2) - 1020

　　= 100×1.7833 + 1000×0.8573 - 1020 = 15.63 (元)

　　R = 8% +(O -15.63)/(-20-15.63)×(10%-8%)= 8.88% 。

　　(3) 債券的價格=1000×lO%×(P/A ,12% ,3) +1000×(P/F ,12%，3)= 100 ×2.4018 + 1000×O.7118 =951.98 (元)。

　　當債券的價格低于951.98 元時，可以購入。

　　(4) 債券的價格= 1000 × (1 +4 × 10%) × (P/F , 12% , 3) = 996.52 (元)。

　　當債券價格低于996.52 元時，可以購入。

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