五、綜合題(本類(lèi)題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)

　　50

　　表10一18財(cái)務(wù)狀況有關(guān)資料(單位：萬(wàn)元)

　　表10一19經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)資料(單位：萬(wàn)元)

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲公司2013年的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每收益;

　　(2)計(jì)算甲公司在2012年末息稅前利潤(rùn)為7200萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);

　　(3)結(jié)合甲公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說(shuō)明理由;

　　(4)說(shuō)明甲公司2011、2012、2013年執(zhí)行的是哪一種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對(duì)公司股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生什么影響?

　　參考解析：

　　(1)2013年：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=[(90000+90000)÷2]÷[(140000+150000)÷2]×l00%=62.07%或：資產(chǎn)負(fù)債率=90000÷150000×100%=00%權(quán)益乘數(shù)=[(140000+150000)÷2]÷[(50000+60000)÷2]=2.64或：權(quán)益乘數(shù)=150000÷60000=2.5

　　利息保障倍=9000÷3600=2.5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000÷[(140000+150000)÷2]=0.77(次)

　　基本每股收益=4050÷(6000+6000×30%+4000×6/12)=0.41(元/股)

　　(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200÷(7200-3600)=2

　　(3)不太合理。公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率，且公司的利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均利息保障倍數(shù)3，可見(jiàn)該公司償債能力較差。如果再增發(fā)債券籌資，會(huì)進(jìn)一步降低企業(yè)的償債能力，加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)2011、2012和2013年現(xiàn)金股利相等，說(shuō)明公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。固定股利政策有利于樹(shù)立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格。如果公司停發(fā)現(xiàn)金股利，可能會(huì)造成公司股價(jià)下降。

　　51

　　要求：

　　(1)計(jì)算該企業(yè)2012年的變動(dòng)成本率;

　　(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：

　�、賾�(yīng)收賬款平均收賬天數(shù);

　�、趹�(yīng)收賬款平均余額;

　�、蹜�(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本;

　�、軌馁~損失;

　�、莠F(xiàn)金折扣;

　　(3)分析并判斷該企業(yè)該采取哪種信用政策。

　　參考解析：

　　(1)變動(dòng)成本率=(3300-600)÷4500×100%=60%

　　(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)。

　　①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=20×40%+60×60%=44(天)

　�、趹�(yīng)收賬款平均余額=5400÷360×44：660(萬(wàn)元)

　　③應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=660×60%×8%：31.68(萬(wàn)元)

　　④壞賬損失=5400×60%×l%：32.4(萬(wàn)元)

　�、菀曳桨傅默F(xiàn)金折扣：5400×40%×2%：43.2(萬(wàn)元)

　　(3)甲、乙兩種方案的銷(xiāo)售額相同。

　　甲方案的稅前收益=銷(xiāo)售額一變動(dòng)成本一固定成本一機(jī)會(huì)成本一壞賬損失一收賬費(fèi)用=5400×(1-60%)-600-130=1430(萬(wàn)元)乙方案的稅前收益=銷(xiāo)售額一變動(dòng)成本一固定成本一機(jī)會(huì)成本一壞賬損失一收賬費(fèi)用一現(xiàn)金折扣=5400×(1-60%)一600-31.68-32.4-20-43.2=1432.72(萬(wàn)元)甲方案的稅前收益小于乙方案的稅前收益，應(yīng)采用乙方案。

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