四、計(jì)算分析題(本類(lèi)題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
46
A公司2014年年初負(fù)債總額為4000萬(wàn)元，所有者權(quán)益是負(fù)債的1.5倍，該年的資本積累率為150%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為25%，平均負(fù)債的年均利息率為10%，全年固定成本總額為6925萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為10050萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，2014年初發(fā)行在外的股數(shù)為10000萬(wàn)股，2014年3月1日，經(jīng)股東大會(huì)決議，以截止2013年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東發(fā)放10%的股票股利，工商注冊(cè)登記變更完成后的總股數(shù)為11000萬(wàn)股;2014年9月30日新發(fā)股票5000萬(wàn)股。2014年年末的股票市價(jià)為5元，2014年的負(fù)債總額中包括2014年7月1日平價(jià)發(fā)行的面值為1000萬(wàn)元，票面利率為1%，每年年末付息的3年期可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換價(jià)格為5元/股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)人當(dāng)期損益，假設(shè)企業(yè)沒(méi)有其他的稀釋潛在普通股。
要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算A公司的下列指標(biāo)：
(1)2014年年初的所有者權(quán)益總額。
(2)2014年的基本每股收益和稀釋每股收益。
(3)2014年年末的每股凈資產(chǎn)、市凈率和市盈率。
(4)2014年的平均負(fù)債額及息稅前利潤(rùn)。
(5)計(jì)算該公司2015年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
(6)若2015年的產(chǎn)銷(xiāo)量會(huì)增加10%，假設(shè)其他條件不變，公司2015年的息稅前利潤(rùn)會(huì)增長(zhǎng)多少。
參考解析：
(1)2014年年初的所有者權(quán)益總額=4000×1.5=6000(萬(wàn)元)
(2)2014年的基本每股收益=10050/(11000+5000×3/12)=0.82(元)
2014年的稀釋每股收益=[10050+1000×1%×6/12×(1-25%)]/[(11000+5000×3/12)+(1000/5)×6/12]=0.81(元)
(3)2014年年末的所有者權(quán)益總額=6000×(1+150%)=15000(萬(wàn)元)
2014年年末的每股凈資產(chǎn)=15000/16000=0.94(元)
2014年年末的市凈率=5/0.94=5.32(倍)
2014年年末的市盈率=5/0.82=6.10(倍)
(4)因?yàn)椋贺?fù)債/(15000+負(fù)債)=25%
(5)
(6)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.5×10%=15%。
47
C公司只生產(chǎn)和銷(xiāo)售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷(xiāo)售額60%的客戶(hù)在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿(mǎn)后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷(xiāo)售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元;乙產(chǎn)品銷(xiāo)售量2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元，公司目前的固定成本總額為140萬(wàn)元。
如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷(xiāo)售的品種結(jié)構(gòu)，而銷(xiāo)售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷(xiāo)售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿(mǎn)后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。
該公司應(yīng)收賬款的資本成本為12%。
要求：
(1)按加權(quán)平均法計(jì)算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率和變動(dòng)成本率。
(2)按加權(quán)平均法進(jìn)行多種產(chǎn)品的保本分析，計(jì)算公司目前各產(chǎn)品的保本銷(xiāo)售量及保本銷(xiāo)售額。
(3)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同)。
(4)假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。
(5)計(jì)算改變信用政策引起的稅前損益變動(dòng)額，并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。
參考解析：
(1)甲銷(xiāo)售額=4×100=400(萬(wàn)元)
乙銷(xiāo)售額=2×300=600(萬(wàn)元)
總銷(xiāo)售額=400+600=1000(萬(wàn)元)
甲銷(xiāo)售比重=400/1000=40%
乙銷(xiāo)售比重=600/1000=60%
甲邊際貢獻(xiàn)率=(100-60)/100=40%
乙邊際貢獻(xiàn)率=(300-240)/300=20%
加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=40%×40%+20%×60%=28%
變動(dòng)成本率=1-28%=72%
(2)綜合保本點(diǎn)銷(xiāo)售額=140/28%=500(萬(wàn)元)
甲保本銷(xiāo)售額=500×40%=200(萬(wàn)元)
甲保本銷(xiāo)售量=200/100=2(萬(wàn)件)
乙保本銷(xiāo)售額=500×60%=300(萬(wàn)元)
乙保本銷(xiāo)售量=300/300=1(萬(wàn)件)
(3)不改變信用政策的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：
平均收現(xiàn)期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=平均日銷(xiāo)售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.2320(萬(wàn)元)
(4)改變信用政策后的平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息：
平均收現(xiàn)期=70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40=16(天)
應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=72%×(1200/360)×16×12%=4.6080(萬(wàn)元)
(5)
所以，C公司應(yīng)該改變信用政策。
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