| 第 1 頁：單選題 |
| 第 4 頁：多選題 |
| 第 6 頁：判斷題 |
| 第 7 頁：計(jì)算分析題 |
四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。)
46[簡答題]
B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤為4億元，公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財(cái)務(wù)部制定了兩個(gè)籌資方案供董事會(huì)選擇：
方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個(gè)交易日(2011年1月25日)。
方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。
要求：
(1)計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。
(2)預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計(jì)算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少?
(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在8—9元之間波動(dòng)，說明B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)?(2010年)
參考解析：(1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券年利息=8×2.5%=0.2(億元) 發(fā)行一般債券年利息=8×5.5%=0.44(億元)
節(jié)約的利息=0.44-0.2=0.24(億元)
(2)2010年基本每股收益=10/20=0.5(元/股)
2010年至少應(yīng)達(dá)到的凈利潤=0.5×10=5(億元)
2010年至少應(yīng)達(dá)到的凈利潤的增長率=(5-4)/4=25%
(3)B公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財(cái)務(wù)壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或大額資金流出的壓力。
47[簡答題]
甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款1000萬元，年利率為6%，所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元，公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)用率為3%，公司普通股β系數(shù)為2，一年國債利率為4%，市場平均報(bào)酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股價(jià)。
要求：
(1)計(jì)算甲公司長期銀行借款的資本成本;
(2)計(jì)算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值);
(3)計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;
(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本;
(5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。(2016年)
參考解析：(1)借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5% (2)債券資本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%
(3)優(yōu)先股資本成本=7.76%/(1-3%)=8%
(4)留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)加權(quán)平均資本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。
48[簡答題]
C公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙兩種投資方案可供選擇，相關(guān)資料如表1所示：
表1 甲、乙投資方案現(xiàn)金流量計(jì)算表
金額單位：萬元
說明：表中“2～5”年中的數(shù)字為等額數(shù)。“×”代表省略的數(shù)據(jù)。
該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假定基準(zhǔn)現(xiàn)金貼現(xiàn)率為8%，財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如表2所示：
表2 貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表
要求：
(1)確定表1內(nèi)英文字母代表數(shù)值(不需要列出計(jì)算過程)。
(2)若甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值分別為264.40萬元和237.97萬元，且甲、乙兩方案互斥，分別計(jì)算甲、乙兩方案的年金凈流量，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行決策。
參考解析：(1)A=|-620|-600=20(萬元) B=156×25%=39(萬元)
C=156+112-39=229(萬元)
(2)甲方案的年金凈流量=264.40/(P/A，8%，6)=57.19(萬元)
乙方案的年金凈流量=237.97/(P/A，8%，5)=59.60(萬元)
由于乙方案的年金凈流量大于甲方案，所以應(yīng)選擇乙方案。
49[簡答題]
某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為Y=10000+3X。該企業(yè)2016年度A產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為5元;按市場預(yù)測2017年A產(chǎn)品的銷售數(shù)量將增長10%。
要求：
(1)計(jì)算2016年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。
(2)計(jì)算2016年該企業(yè)的息稅前利潤。
(3)計(jì)算2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。
(4)計(jì)算2017年息稅前利潤增長率。
(5)假定企業(yè)2016年發(fā)生負(fù)債利息5000元，計(jì)算2017年的總杠桿系數(shù)。
參考解析：(1)企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=銷售收入-變動(dòng)成本=10000×5-10000×3=20000(元) (2)企業(yè)的息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本=20000-10000=10000(元)
(3)經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=20000/10000=2
(4)息稅前利潤增長率=2×10%=20%
(5)總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/利率總額=20000/(10000-5000)=4
或：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=10000/(10000-5000)=2
總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=2×2=4。
五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
50[簡答題]
某公司甲車間采用滾動(dòng)預(yù)算方法編制制造費(fèi)用預(yù)算。已知2016年分季度的制造費(fèi)用預(yù)算如下(其中間接材料費(fèi)用忽略不計(jì))：
2016年全年制造費(fèi)用預(yù)算
單位：元
2016年3月31日公司在編制2016年第二季度-2017年第一季度滾動(dòng)預(yù)算時(shí)，發(fā)現(xiàn)未來的四個(gè)季度中將出現(xiàn)以下情況：
(1)間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率將上漲50%;
(2)原設(shè)備租賃合同到期，公司新簽訂的租賃合同中設(shè)備年租金將降低20%;
(3)預(yù)計(jì)直接人工總工時(shí)見“2016年第二季度-2017年第一季度制造費(fèi)用預(yù)算”表。假定水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率等其他條件不變。
要求：
(1)以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：
�、匍g接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率;
�、谒娕c維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率。
(2)根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)：
�、匍g接人工費(fèi)用總預(yù)算額;
�、诿考径仍O(shè)備租金預(yù)算額。
(3)計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目(可不寫計(jì)算過程)：★
2016年第二季度～2017年第一季度制造費(fèi)用預(yù)算
說明：表中用“*”表示省略的數(shù)據(jù)
參考解析：(1)①間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=(213048/48420)×(1+50%)=6.6(元/小時(shí)) ②水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=174312/48420=3.6(元/小時(shí))
(2)①間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=48420×6.6=319572(元)
�、诿考径仍O(shè)備租金預(yù)算額=38600×(1-20%)=30880(元)
(3)
2016年第二季度～2017年第一季度制造費(fèi)用預(yù)算
單位：元
51[簡答題]
戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：
資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示：
表1戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表(2012年12月31日)單位：萬元
資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示(財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算如需年初、年末平均數(shù)時(shí)使用年末數(shù)代替);
資料三：戊公司2012年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。2013年投資計(jì)劃需要資金15600萬元。公司的目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。
要求：
(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(2)計(jì)算戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率差異的影響。
(3)計(jì)算戊公司2012年度可以發(fā)放的現(xiàn)金股利金額。
參考解析：(1)
【解析】
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=13%/1.3=10%
G=1/(1-50%)=2
H=13%×2=26%
(2)戊公司2012年凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%
總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=(9.48%-13%)×2=-7.04%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響=9.48%×(2.5-2)=4.74%
(3)戊公司2012年可以發(fā)放的現(xiàn)金股利額=9480-15600×(1-60%)=3240(萬元)。
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