四、計(jì)算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中有特殊要求外，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。)

　　46[簡(jiǎn)答題]

　　某公司過(guò)去B年的產(chǎn)品銷售量資料如表1所示：

　　要求回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題(計(jì)算結(jié)果均保留整數(shù))：

　　(1)用算術(shù)平均法預(yù)測(cè)公司2016年的銷售量;

　　(2)用加權(quán)平均法預(yù)測(cè)公司2016年的銷售量;

　　(3)假設(shè)2015年預(yù)測(cè)銷售量為5550萬(wàn)件，用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)公司2016年的銷售量

　　(假設(shè)樣本量為3期);

　　(4)假設(shè)2015年預(yù)測(cè)銷售量為5500萬(wàn)件，平滑指數(shù)=0.6，用指數(shù)平滑法預(yù)測(cè)公司2016年的銷售量。

　　參考解析：(1)2016年公司預(yù)測(cè)銷售量 =(5000+4500+4800+5100+5300+5400+5450+5600)/8=5144(萬(wàn)件)

　　(2)2016年公司預(yù)測(cè)銷售量

　　=5000×0.03+4500×0.05+4800×0.08+5100×0.1+5300×0.13+5400×017+5450×0.21+5600×0.23=5309(萬(wàn)件)

　　(3)移動(dòng)平均法下2016年公司預(yù)測(cè)銷售量

　　=(5400+5450+5600)/3=5483(萬(wàn)件)

　　修正后的預(yù)測(cè)銷售量

　　=5483+(5483-5550)=5416(萬(wàn)件)

　　(4)2016年公司預(yù)測(cè)銷售量=0.6×5600+(1-0.6)×5500=5560(萬(wàn)件)

　　47[簡(jiǎn)答題]

　　某公司原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)如表5-12所示：

　　目前普通股的每股市價(jià)為12元，預(yù)期第1年的股利為1.5元，以后每年以3%的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)。假設(shè)證券的發(fā)行都不考慮籌資費(fèi)用，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。

　　公司目前擬增資2000萬(wàn)元，以投資于新項(xiàng)目，有以下兩個(gè)方案可供選擇：

　　方案一：按面值發(fā)行2000萬(wàn)元債券，債券年利率為10%，普通股的市價(jià)為12元/股(股利不變);

　　方案二：按面值發(fā)行1340萬(wàn)元債券，債券年利率為9%，同時(shí)，按照12元/股的價(jià)格發(fā)行普通股股票籌集660萬(wàn)元資金(股利不變)。

　　要求：采用平均資本成本比較法判斷公司應(yīng)采用哪一種方案。(債務(wù)資本成本的計(jì)算不考慮資金時(shí)間價(jià)值)

　　參考解析：由于本題中債券都是按面值發(fā)行，且不考慮籌資費(fèi)用，在一般模式下，可以簡(jiǎn)化為：債券資本成本=票面利率×(1-所得稅稅率) 使用方案一籌資后的平均資本成本：

　　原債務(wù)資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　新債務(wù)資本成本=10%×(1-25%)=7.5%

　　普通股資本成本

　　=1.5/12×100%+3%=15.5%

　　平均資本成本=3000/11000×6%+2000/

　　11000×7.5%+6000/11000×15.5%=11.45%

　　使用方案二籌資后的平均資本成本：

　　原債務(wù)資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　新債務(wù)資本成本=9%×(1-25%)=6.75%

　　普通股資本成本

　　=1.5/12×100%+3%=15.5%

　　平均資本成本

　　=3000/11000×6%+1340/11000×6.75%+

　　6660/11000×15.5%

　　=11.84%

　　因?yàn)榉桨敢坏钠骄Y本成本較低，所以應(yīng)當(dāng)選擇方案一進(jìn)行籌資。

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