五、綜合題(本類題共2題，共25分，每小題12.5分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過(guò)程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。)

　　第 50 題 甲公司為一投資項(xiàng)目擬定了甲、乙兩個(gè)方案，請(qǐng)您幫助做出合理白勺投資決策，相關(guān)資料如下：

　　(1)甲方案原始投資額為100萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目計(jì)算期為6年，用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值為15萬(wàn)元。

　　(2)乙方案原始投資額為120萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目計(jì)算期為4年，建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量均為60萬(wàn)元。

　　(3)該項(xiàng)目的折現(xiàn)率為10%：

　　要求：

　　(1)計(jì)算甲方案真實(shí)的凈現(xiàn)值;

　　(2)計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值;

　　(3)用年等額凈回收額法做出’投資決策;

　　(4)用方案重復(fù)法做出投資決策。

　　【參考解析】：(1)在建設(shè)期起點(diǎn)發(fā)生投資(NCF0不等于零)的情況下，用插入函數(shù)法求出的凈現(xiàn)值與實(shí)際凈現(xiàn)值相差一年，需要調(diào)整：調(diào)整后的凈現(xiàn)值一按插入函數(shù)法求得的凈現(xiàn)值×(1+iC)，因此，甲方案真實(shí)的凈現(xiàn)值=15×(1+10%)=16.5(萬(wàn)元)。

　　(2)乙方案的凈現(xiàn)值一60×(P/A，10%，3)×(P/F，10%，1)-120=15.65(萬(wàn)元)

　　(3)甲方案的年等額凈回收額=16.5/(P/A，10%，6)=3.79(萬(wàn)元)乙方案的年等額凈回收額=15.65/(P/A，10%，4)=4.94(萬(wàn)元)

　　結(jié)論：應(yīng)該選擇乙方案。

　　(4)4和6的最小公倍數(shù)為12，用方案重復(fù)法計(jì)算的甲方案的凈現(xiàn)值=16.5+16.5×(P/F，10%，6)=25.81(萬(wàn)元)

　　用方案重復(fù)法計(jì)算的乙方案的凈現(xiàn)值=15.65+15.65×(P/f，10%，4)+15.65×(P/F，10%，8)=33.64(萬(wàn)元)

　　結(jié)論：應(yīng)該選擇乙方案。