股票指數(shù)期貨二有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。股指期貨的引入,為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的途徑,期貨的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數(shù)期貨合約,即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。

　　股指期貨有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù),達(dá)到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短(一般為三個月),流動性強(qiáng),這有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)行合理的資源配置。

　　另外,股指期貨為市場提供了新的投資和投機(jī)品種;股指期貨還有套利作用,當(dāng)股票指數(shù)期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現(xiàn)股票指數(shù)期貨套利活動;股指期貨的推出還有助于國企在證券市場上直接融資;股指期貨可以減緩基金套現(xiàn)對股票市場造成的沖擊。考試吧

　　股票指數(shù)期貨為證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。一方面,投資者擁有了直接的風(fēng)險(xiǎn)管理手段,通過指數(shù)期貨可以把投資組合風(fēng)險(xiǎn)控制在浮動范圍內(nèi)。另一方面,指數(shù)期貨保證了投資者可以把握入市時機(jī),以準(zhǔn)確實(shí)施其投資策略。以基金為例,當(dāng)市場出現(xiàn)短暫不景氣時,基金可以借助指數(shù)期貨,把握離場時機(jī),而不必放棄準(zhǔn)備長期投資的股票。同樣,當(dāng)市場出現(xiàn)新的投資方向時,基金既可以把握時機(jī),又可以從容選擇個別股票。正因?yàn)楣善敝笖?shù)期貨在主動管理風(fēng)險(xiǎn)策略方面所發(fā)揮的作用日益被市場所接受,所以近二十年來世界各地證券交易所紛紛推出了這一交易品種,供投資者選擇。

　　股票指數(shù)期貨的功能可以概括為四點(diǎn)。1.規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2.活躍股票市場。3.分散投資風(fēng)險(xiǎn)。4.可進(jìn)行套期保值。

　　與進(jìn)行股指所包括的股票的交易相比，股票指數(shù)期貨還有重要的優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在如下幾個方面:

　　1、提供較方便的賣空交易

　　賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。國外對于賣空交易的進(jìn)行沒有較嚴(yán)格的條件，這就使得在金融市場上，并非所有的投資者都能很方便地完成賣空交易。例如在英國只有證券做市商才有中能借到英國股票；而美國證券交易委員會規(guī)則10A-1規(guī)定，投資者借股票必須通過證券經(jīng)紀(jì)人來進(jìn)行，還得交納一定數(shù)量的相關(guān)費(fèi)用。因此，賣空交易也并非人人可做。而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。實(shí)際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。

　　2、交易成本較低

　　相對現(xiàn)貨交易，指數(shù)期貨交易的成本是相當(dāng)?shù)偷�。指�?shù)期貨交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、用于支付保證金的機(jī)會成本和可能的稅項(xiàng)。如在英國，期貨合約是不用支付印花稅的，并且購買指數(shù)期貨只進(jìn)行一筆交易，而想購買多種(如100種或者500種)股票則需要進(jìn)行多筆、大量的交易，交易成本很高。而美國一筆期貨交易(包括建倉并平倉的完整交易)收取的費(fèi)用只有30美元左右。有人認(rèn)為指數(shù)期貨交易成本僅為股票交易成本的十分之一。

　　3、較高的杠桿比率

　　在英國，對于一個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易帳戶來說，它可以進(jìn)行的金融時報(bào)100種指數(shù)期貨的交易量可達(dá)70000英鎊，杠桿比率為28:1。由于保證金交納的數(shù)量是根據(jù)所交易的指數(shù)期貨的市場價值來確定的，交易所會根據(jù)市場的價格變化情況，決定是否追加保證金或是否可以提取超額部分。

　　4、市場的流動性較高

　　有研究表明，指數(shù)期貨市場的流動性明顯高于現(xiàn)貨股票市場。如在1991年，F(xiàn)TSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。

　　從國外股指期貨市場發(fā)展的情況來看，使用指數(shù)期貨最多的投資人當(dāng)屬各類基金(如各類共同基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金)的投資經(jīng)理。另外其他市場參與者主要有:承銷商、做市商、股票發(fā)行公司。