權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價(jià)金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個(gè)權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來(lái)某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)證稱為認(rèn)購(gòu)權(quán)證，出售股票的權(quán)證叫作認(rèn)售權(quán)證（或認(rèn)沽權(quán)證）。權(quán)證分為歐式權(quán)證、美式權(quán)證和百慕大式權(quán)證三種。所謂歐式權(quán)證：就是只有到了到期日才能行權(quán)的權(quán)證。所謂美式權(quán)證：就是在到期日之前隨時(shí)都可以行權(quán)的權(quán)證。所謂百慕大式權(quán)證：就是持有人可在設(shè)定的幾個(gè)日子或約定的到期日有權(quán)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的證券。持有人獲取的是一個(gè)權(quán)利而不是責(zé)任，其有權(quán)決定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務(wù)，因此為獲得這項(xiàng)權(quán)利，投資者需付出一定的代價(jià)(權(quán)利金)。權(quán)證(實(shí)際上所有期權(quán))與遠(yuǎn)期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利，后者持有人需有責(zé)任執(zhí)行雙方簽訂的買(mǎi)賣(mài)合約，即必須以一個(gè)指定的價(jià)格，在指定的未來(lái)時(shí)間，交易指定的相關(guān)資產(chǎn)。

　　從上面的定義就容易看出，根據(jù)權(quán)利的行使方向，權(quán)證可以分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證屬于期權(quán)當(dāng)中的"看漲期權(quán)"，認(rèn)沽權(quán)證屬于"看跌期權(quán)"。

　　權(quán)證價(jià)值由兩部分組成，一是內(nèi)在價(jià)值，即標(biāo)的股票與行權(quán)價(jià)格的差價(jià)；二是時(shí)間價(jià)值，代表持有者對(duì)未來(lái)股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的期望與機(jī)會(huì)。在其他條件相同的情況下，權(quán)證的存續(xù)期越長(zhǎng)，權(quán)證的價(jià)格越高；美式權(quán)證由于在存續(xù)期可以隨時(shí)行權(quán)，比歐式權(quán)證的相對(duì)價(jià)格要高。

　　認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值=(正股股價(jià)-行權(quán)價(jià))X行權(quán)比例

　　認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值=(行權(quán)價(jià)-正股股價(jià))X行權(quán)比例

　　1、什么是權(quán)證？

　　答：權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買(mǎi)后，有權(quán)利（而非義務(wù)）在某一特定期間（或特定時(shí)點(diǎn)）按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或者出售標(biāo)的證券。其中：

　　發(fā)行人是指上市公司或證券公司等機(jī)構(gòu)；

　　買(mǎi)權(quán)證時(shí)支付的價(jià)款；

　　標(biāo)的證券可以是個(gè)股、基金、債券、一籃子股票或其它證券，是發(fā)行人承諾按約定條件向權(quán)證持有人購(gòu)買(mǎi)或出售的證券。

　　2、權(quán)證有哪些種類？

　　答：權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類：

　�。�1）按買(mǎi)賣(mài)方向分為認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人有權(quán)按約定價(jià)格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買(mǎi)入標(biāo)的證券，認(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣(mài)出標(biāo)的證券。

　�。�2）按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證，美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時(shí)間均可行使其權(quán)利，歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。

　�。�3）按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行，備兌權(quán)證一般是由證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行：

　　比較項(xiàng)目 股本權(quán)證 備兌（衍生權(quán)證）

　　發(fā)行人 標(biāo)的證券發(fā)行人 標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方

　　標(biāo)的證券 需要發(fā)行新股 已在交易所掛牌交易的證券

　　發(fā)行目的 為籌資或高管人員激勵(lì)用 為投資者提供避險(xiǎn)、套利工具

　　行權(quán)結(jié)果 公司股份增加、每股凈值稀釋 不造成股本增加或權(quán)益稀釋

　�。�4）按權(quán)證行使價(jià)格是否高于標(biāo)的證券價(jià)格，分為價(jià)內(nèi)權(quán)證、價(jià)平權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。

　　價(jià)格關(guān)系 認(rèn)購(gòu)權(quán)證 認(rèn)沽權(quán)證

　　行使價(jià)格＞標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格 價(jià)外 價(jià)內(nèi)

　　行使價(jià)格＝標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格 價(jià)平 價(jià)平

　　行使價(jià)格＜標(biāo)的證券收盤(pán)價(jià)格 價(jià)內(nèi) 價(jià)外

　�。�5）按結(jié)算方式可分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。權(quán)證如果采用證券給付方式進(jìn)行結(jié)算，其標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移；如采用現(xiàn)金結(jié)算方式，則僅按照結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金兌付，標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。