一、企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

　　1、采購風(fēng)險(xiǎn)

　　近年以來鐵礦石、焦炭的價(jià)格持續(xù)上漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)今年上半年大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)平均煉鋼生鐵制造成本上升57.57%，1-5月制造成本增加1530億元，加上期間費(fèi)用上升和出口關(guān)稅及退稅率調(diào)整增加成本合計(jì)達(dá)2340億元。然而隨著次貸危機(jī)影響蔓延而導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)下滑，也使得鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)下滑，企業(yè)在前期所采購的礦石也因此而造成了貶值。截至10月15日,鐵礦石壓港量已達(dá)到8,900萬噸,處于超飽和狀態(tài),相當(dāng)于2-3個(gè)月的進(jìn)口量,鋼廠鐵礦石庫存也普遍達(dá)到4個(gè)月以上。而不堪高成本和需求疲軟,小鋼廠最為集中的唐山地區(qū)的停產(chǎn)面已經(jīng)達(dá)到60%。礦石價(jià)格的波動(dòng)大大增加了企業(yè)在采購階段的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)為，原材料采購后，在加工完成前或者加工完成但成品未銷售前，成品價(jià)格下滑或者原料、成品價(jià)格共同下滑。

　　2、銷售風(fēng)險(xiǎn)

　　由于前期我國CPI指數(shù)居高不下，穩(wěn)定物價(jià)成了我國經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，在此大環(huán)境的影響下，企業(yè)生產(chǎn)成本大幅上升，卻面臨產(chǎn)品銷售價(jià)格的上漲相對較少，擠壓了企業(yè)的銷售利潤。近期隨著宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控使得CPI指數(shù)出現(xiàn)回落，鐵礦石的價(jià)格也開始下滑，但產(chǎn)品銷售價(jià)格頂點(diǎn)位置也基本確定，并也出現(xiàn)了下跌趨勢，三季度以來,國內(nèi)外鋼材價(jià)格從峰值急速下滑,中國鋼材價(jià)格如螺紋鋼跌幅達(dá)37%，從而也增加了企業(yè)的銷售風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)分為：銷售價(jià)格下滑或者成品銷售困難，都將直接影響企業(yè)銷售利潤。

　　而且由于我國鋼鐵企業(yè)對進(jìn)口鐵礦石依賴程度越來越高，鐵礦石的價(jià)格呈現(xiàn)剛性。這也從側(cè)面說明，由于鐵礦石的進(jìn)口定價(jià)權(quán)不在我國鋼鐵企業(yè)手中，導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)既無法控制成本，又無法鎖定利潤。

　　二、鋼鐵企業(yè)利用上市期貨品種優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理

　　1、利用“線材、螺紋鋼”期貨品種具有很強(qiáng)的參考意義

　　隨著原材料及鋼材的價(jià)格波動(dòng)越來越劇烈，整個(gè)鋼鐵行業(yè)對鋼鐵期貨上市的呼聲也越來越高。但由于我國鋼材品種規(guī)格繁多，如果鋼材總體在期貨市場上市，存在許多困難，因此選擇普通線材、螺紋鋼等兩個(gè)品種可操作性較強(qiáng)。首先，中國是全球最大的普通線材、螺紋鋼的生產(chǎn)國。其次，普通線材、螺紋鋼兩個(gè)品種標(biāo)準(zhǔn)相對規(guī)范簡單，有利于交割標(biāo)準(zhǔn)化。那么鋼鐵企業(yè)能否運(yùn)作這兩個(gè)“準(zhǔn)上市場品種”建立新的營銷模式呢？

　　答案是肯定的，鋼鐵企業(yè)可以通過分析目前期貨市場上市的線材品種得到的預(yù)計(jì)走勢，也就是說我們在生產(chǎn)經(jīng)營過程可以利用期貨的上市品種價(jià)格作為參考，有選擇性的進(jìn)行在期貨市場上的保值策略。進(jìn)而達(dá)到在現(xiàn)貨與期貨市場“兩條腿走路”的目的。

　　2、期現(xiàn)營銷模式對比

　　其次由于在現(xiàn)貨交易過程中存在著預(yù)付款訂貨、賒銷等結(jié)算方式，這種方式大大降低了企業(yè)資金流動(dòng)性，增加了企業(yè)本可以用于再生產(chǎn)的資金，不利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。而且一旦買方違約，拒絕支付貨款，則賣方企業(yè)就承擔(dān)了所有的風(fēng)險(xiǎn)，損失慘重。因此賒銷這種銷售方式不僅增加了企業(yè)的時(shí)間成本而且使企業(yè)承擔(dān)了很大程度上的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　若選擇通過期貨市場進(jìn)行銷售，就可以完全克服以上現(xiàn)貨交易的缺點(diǎn)。首先，不存在違約行為。當(dāng)賣方在期貨市場注冊倉單后，一旦有買家愿意接貨，即按照商品交易所有關(guān)規(guī)定先形成配對，然后雙方按規(guī)定在一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交接，完全實(shí)現(xiàn)了“一手交錢，一手交貨”，就保證了企業(yè)充足的資金流動(dòng)性。一旦配對成功，若買方違約，拒絕接貨，則該方需要按照有關(guān)規(guī)定支付賣方一定比例的違約金及賠償金。以銅為例，若買方違約則需支付賣方合約價(jià)值百分之二十的違約金及賠償金。對賣方而言，不僅沒有損失貨物而且可以得到一筆數(shù)額較大的補(bǔ)償。其次，大大提高了資金的利用率，降低資金成本。期貨市場進(jìn)行的是保證金交易，一般情況下只需要使用10%左右的保證金就可以進(jìn)行買賣操作，如果進(jìn)行交割才隨交割日期有臨近增加資金，與現(xiàn)貨相比大概可以降低75%左右資金成本，使得企業(yè)很大程度上提高了資金的使用率。第三，期貨市場基本不存在賒銷情況，避免了“要帳難的問題”。由于期貨市場的最后交割買賣雙方都要通過期貨交易所，賣方的貨及買的資金都要事先打在交易所的帳面上，進(jìn)行資金轉(zhuǎn)劃后再交割，因此避免了賒銷情況的發(fā)生。

　　3、期貨市場其他的優(yōu)越性

　�。�1）拓展銷售渠道

　　期貨市場交割不同于現(xiàn)貨交易，期貨交割方式的多樣化，也使得企業(yè)運(yùn)用期貨市場建立營銷模式時(shí)，增加企業(yè)經(jīng)營靈活性，鋼鐵企業(yè)還可以通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)提前實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨的銷售，期貨市場給企業(yè)提供了得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

　　（2）提供套利交易機(jī)會(huì)

　　根據(jù)期貨鋼鐵價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差變化進(jìn)行期現(xiàn)套利、跨合約套利等方式來增加企業(yè)的運(yùn)作模式。舉例，當(dāng)鋼材期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，可以在期貨市場賣出，這樣操作企業(yè)既可以實(shí)現(xiàn)正常利潤，也可以獲得期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的額外價(jià)差利潤，企業(yè)可以選擇平倉，也可選擇交割。

　　（3）方便庫存管理

　　期貨市場的根本特性在于各種遠(yuǎn)期合同價(jià)格的不同，其有形體現(xiàn)便是商品庫存。在期貨市場，庫存價(jià)值反映了倉儲(chǔ)的有形成本、資金成本以及對今后商品相對稀缺量的期望與判斷，前二者是直接的管理企業(yè)的產(chǎn)品存貨。而期貨上不同月份合約的報(bào)價(jià)給企業(yè)庫存管理提供了很好的參考依據(jù)，根據(jù)企業(yè)銷售計(jì)劃也可以在期貨市場建立虛擬庫存，也可以拋售現(xiàn)貨庫存進(jìn)行保值。

　　4、當(dāng)期貨市場出現(xiàn)以下幾種機(jī)會(huì)時(shí)，可采取的幾種策略

　�。�1）賣出套期保值

　　當(dāng)期貨價(jià)格被高估或已超出企業(yè)的平均銷售目標(biāo)價(jià)格時(shí)，企業(yè)可以采取套期保值操作，對企業(yè)的正常利潤進(jìn)行鎖定，防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌而出現(xiàn)的利潤年縮水或虧損，確保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營利潤。

　　（2）維持一定庫存比例，高價(jià)拋出現(xiàn)貨或近期合約，低價(jià)買入遠(yuǎn)期合約

　　當(dāng)近期現(xiàn)貨價(jià)格或者期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨價(jià)格時(shí)，而且企業(yè)擁有一定量的庫存，企業(yè)可以采取賣近買遠(yuǎn)的策略，從而實(shí)現(xiàn)世紀(jì)庫存向虛擬庫存轉(zhuǎn)換，降低企業(yè)正常銷售成本，提高資本利用率。

　�。�3）適當(dāng)拋向遠(yuǎn)期合約保值

　　當(dāng)近期現(xiàn)貨價(jià)格或期貨合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格時(shí)，企業(yè)可以在不影響正�，F(xiàn)貨銷售的前提下，適當(dāng)拋向遠(yuǎn)期合約進(jìn)行保值，在鎖定正常利潤的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

　　（4）買入套期保值遠(yuǎn)期虛擬采購

　　當(dāng)期貨價(jià)格被低估時(shí)，或者低于企業(yè)一般成本之下時(shí)，企業(yè)可以利用期貨市場進(jìn)行買入套期保值，鎖定成本。