5月10日，德國(guó)某出口公司向英國(guó)出口一批貨物，價(jià)值5000000英鎊，9月份以英鎊進(jìn)行結(jié)算，當(dāng)時(shí)英鎊對(duì)美元匯率為1英鎊=1.2美元，德國(guó)馬克對(duì)美元匯率為1美元＝2.5馬克，則英鎊和德國(guó)馬克匯率為1英鎊＝3馬克。9月期的英鎊期貨合約正以1英鎊=1.1美元的價(jià)格進(jìn)行交易，9月期的馬克期貨正以1馬克＝0.4348美元的價(jià)格進(jìn)行交易，這意味著人們認(rèn)為9月份英鎊對(duì)德國(guó)馬克的現(xiàn)匯匯率應(yīng)為1英鎊＝2.53馬克，即英鎊對(duì)德國(guó)馬克貶值。為了防止英鎊對(duì)德國(guó)馬克匯率繼續(xù)下跌，該公司決定對(duì)英鎊進(jìn)行套期保值。由于英鎊對(duì)德國(guó)馬克的期貨合約不存在，出口公司無(wú)法利用傳統(tǒng)的期貨合約來(lái)進(jìn)行套期保值。但該公司可以通過(guò)出售德國(guó)馬克對(duì)美元的期貨臺(tái)約和買(mǎi)進(jìn)英鎊對(duì)美元的期貨合約達(dá)到保值的目的。具體操作過(guò)程

　　5月10日出售80份英鎊期貨合約(5000000英鎊÷62500英鎊＝80)，每份合約面值62500英鎊，價(jià)格1英鎊＝1.1美元。購(gòu)進(jìn)120份德國(guó)馬克期貨合約(5000000英鎊×3馬克/英鎊÷125000馬克＝120)，價(jià)格1馬克＝0.4348美元。

　　9月10日，英鎊對(duì)德國(guó)馬克的現(xiàn)匯匯率為1英鎊＝2.5馬克，則現(xiàn)貨市場(chǎng)上損失2500000馬克((3馬克/英鎊-2.5馬克/英鎊)×5000000英鎊)。期貨市場(chǎng)上9月期英鎊期貨價(jià)格為1英鎊＝1.02美元，9月期德國(guó)馬克期貨價(jià)格為1馬克＝0.5美元，出口公司對(duì)沖其在期貨市場(chǎng)上的頭寸，購(gòu)回80份英鎊期貨，賣(mài)出120份德國(guó)馬克期貨。在英鎊期貨市場(chǎng)上的盈利為(1.1美元/英鎊-1.02美元/英鎊)×62500英鎊×80份＝400000美元，在德國(guó)馬克期貨市場(chǎng)上的盈利為(0.5美元/馬克-0.4348美元/馬克)×125000馬克×120份=978000美元。期貨市場(chǎng)上的盈利共計(jì)為1378000美元。當(dāng)時(shí)德國(guó)馬克對(duì)美元現(xiàn)匯匯率為1美元=1.8500馬克，所以1378000美元可折合成2549300德國(guó)馬克。在不計(jì)保值費(fèi)的情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失可由期貨市場(chǎng)的盈利完全抵消且還有49300馬克的盈利。