第一，股指期貨引入了套期保值、套利和投機(jī)等市場功能。其中，基于大量或虛或?qū)嵉氖袌鲂滦畔⒍�進(jìn)行的投機(jī)活動(dòng)，引發(fā)了股指期貨交易的活躍，并因此而改變了期、現(xiàn)價(jià)格之間正常的順逆差，從而使大量的套利活動(dòng)得以頻繁發(fā)生，并因此促使期、現(xiàn)價(jià)格走勢趨于一致(這導(dǎo)致股指期貨價(jià)格走勢一定程度上可起到預(yù)示股價(jià)走勢的作用)。于是，投機(jī)活動(dòng)所帶來的足夠多的交易對手，以及期、現(xiàn)價(jià)格走勢的基本吻合，就保證了套期保值交易能夠順利實(shí)現(xiàn)期、現(xiàn)間的精確對沖，從而能起到轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。此外，上述分析也表明，市場的套利和套期保值活動(dòng)一定程度上可遏制股值期貨的過度投機(jī)炒作。

　　第二，由于股指期貨具有交易成本低，杠桿倍數(shù)高，指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點(diǎn)，因此，投資者將傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整頭寸，這將導(dǎo)致短期來看期市價(jià)格一定程度上超前股市價(jià)格。但是，期、現(xiàn)價(jià)格之間順逆差的異常變動(dòng)將吸引更多的市場套利活動(dòng)，從而確保了現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)偏離期貨價(jià)格太遠(yuǎn)。因此，從長期來看，本質(zhì)上仍然是各種宏微觀因素基本面決定的股市價(jià)格，主導(dǎo)了期市價(jià)格的變化;

　　第三，相對于融券交易的賣空機(jī)制，股指期貨的賣空并不實(shí)質(zhì)上涉及現(xiàn)貨賣券，故不會(huì)直接加劇市場的下跌動(dòng)能，加之股指期貨的流動(dòng)性大，沖擊成本低，市場交易造成的價(jià)格變動(dòng)小，因而受到傾向頻繁操作的投機(jī)者的喜好。更重要的是，由于實(shí)行T+0交易的股指期貨交易是合約雙方多頭和空頭的雙向操作，加之套利機(jī)制的存在，以及合約數(shù)量可隨交易量的變動(dòng)而變動(dòng)，這就使得股值期貨不易出現(xiàn)像權(quán)證一般的權(quán)證價(jià)格與正股價(jià)格嚴(yán)重脫節(jié)的現(xiàn)象，即不會(huì)出現(xiàn)股指期貨價(jià)格走勢嚴(yán)重偏離大盤走勢的人為操控現(xiàn)象。

　　第四，以往機(jī)構(gòu)投資者在大規(guī)模建倉過程中，往往為了在股價(jià)低點(diǎn)獲取廉價(jià)籌碼而通過“掃單”(即大的拋單打壓股價(jià)，小的拋單隨后推進(jìn)價(jià)格)等方式連續(xù)打壓股價(jià)。然而，考慮到在上述過程中，機(jī)構(gòu)投資者的自有資金難免會(huì)遭受較大的損失，而且即便投資者認(rèn)為當(dāng)前的市場估值已經(jīng)明顯偏高，主動(dòng)做空所導(dǎo)致的上述損失風(fēng)險(xiǎn)，仍將導(dǎo)致投資者的做空愿望不足。此時(shí)，股指期貨所具有的做空機(jī)制將有助于機(jī)構(gòu)投資者順利實(shí)現(xiàn)迅速和低成本的鎖定建倉成本，并通過期價(jià)對股價(jià)的引導(dǎo)作用而迫使股市向下調(diào)整。

　　第五，由于股指期貨具有做空機(jī)制，能夠完善市場定價(jià)功能，從而有利于化解我國A股市場多年來單邊運(yùn)行所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，股指期貨的價(jià)格波動(dòng)更大，并通過套利活動(dòng)影響到現(xiàn)貨價(jià)格，從而增加了現(xiàn)貨市場的波動(dòng);特別是當(dāng)前市場整體市盈率偏高，股指期貨推出初期所引發(fā)的市場做空動(dòng)能可能更大。

　　如何買賣股票指數(shù)期貨?

　　我們目前的股票市場，是一個(gè)單邊市場。股市漲的時(shí)候大家都賺錢，跌的時(shí)候大家都無可奈何地賠錢。股票指數(shù)期貨的出現(xiàn)，將使股市成為雙邊市場。無論股市上升或下跌，只要預(yù)測準(zhǔn)確，就能賺錢。因此，對個(gè)人而言，股票指數(shù)期貨市場將是一個(gè)大有可為的市場。

　　第一、當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測股市將上升時(shí)，可買入股票現(xiàn)貨增加持倉，也可以買入股票指數(shù)期貨合約。這兩種方式在預(yù)測準(zhǔn)確時(shí)都可盈利。相比之下，買賣股票指數(shù)期貨的交易手續(xù)費(fèi)比較便宜。第二、當(dāng)個(gè)人投資者預(yù)測股市將下跌時(shí)，可賣出已有的股票現(xiàn)貨，也可賣出股指期貨合約。賣出現(xiàn)貨是將以前的賬面盈利變成實(shí)際盈利，是平倉行為，當(dāng)股市真的下跌時(shí)，不再能盈利。而賣出股指期貨合約，是從對將來的正確預(yù)測中獲利，是開倉行為。由于有了賣空機(jī)制，當(dāng)股市下跌時(shí)，即使手中沒有股票，也能通過賣出股指期貨合約獲得盈利。第三、對持有股票的長期投資者，或者出于某種原因不能拋出股票的投資者，在對短期市場前景看淡的時(shí)候，可通過出售股票指數(shù)期貨，在現(xiàn)貨市場繼續(xù)持倉的同時(shí)，鎖定利潤、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　買賣股票指數(shù)期貨還有許多買賣個(gè)股所得不到的好處。個(gè)人投資者常常為選股困難而發(fā)愁，既沒有內(nèi)幕消息參考，又缺乏充分全面的技術(shù)分析和基本面分析;與機(jī)構(gòu)投資者相比，在資金上也處于絕對的劣勢。因此，能得到與大市同步的平均利潤是一種比較好的選擇，其具體辦法就是證券指數(shù)化。買賣股票指數(shù)期貨相當(dāng)于證券指數(shù)化，與大市同步;另外，買賣股票指數(shù)期貨還分散了個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，真正做到不把雞蛋放在一個(gè)籃子里。

　　個(gè)人投資者要進(jìn)行股指期貨交易，首先是選擇一家信譽(yù)好的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立個(gè)人賬戶，開戶手續(xù)包括三個(gè)方面，第一是閱讀并理解《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書》后，在該說明書上簽字;第二是與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，取得客戶代碼;第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。

　　與股票現(xiàn)貨交易不同，股指期貨交易實(shí)行保證金制度。假定股指期貨合約的保證金為10%，每點(diǎn)價(jià)值100元。若在1500點(diǎn)買入一手股指期貨合約，則合約價(jià)值為15萬元。保證金為15萬元乘以10%，等于15000元，這筆保證金是客戶作為持倉擔(dān)保的履約保證金，必須繳存。若第二天期指升至1550點(diǎn)，則客戶的履約保證金為15500元，同時(shí)獲利50點(diǎn)，價(jià)值5千元。盈虧當(dāng)日結(jié)清，這5千元在當(dāng)日結(jié)算后就劃至客戶的資金帳戶中，這就是每日無負(fù)債結(jié)算制度。同樣地，如果有虧損，也必須當(dāng)天結(jié)清。

　　影響個(gè)人投資者參與股票指數(shù)期貨交易的主要因素是合約價(jià)值大小和期貨市場的規(guī)范程度。合約價(jià)值越大，能有實(shí)力參與的個(gè)人投資者越少。市場的規(guī)范使得非市場的風(fēng)險(xiǎn)越小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。