自今年2月29日創(chuàng)年內(nèi)高點每盎司1792.2美元以來，紐約市場黃金期貨價格一路震蕩向下，進(jìn)入5月份以來更是在1540至1640美元之間波動，并在近期走出收斂三角形行情，反映機(jī)構(gòu)對金價后市的看法出現(xiàn)分歧。

　　目前，湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)(GFMS)公司和蘇格蘭皇家銀行(RBS)等機(jī)構(gòu)看高國際金價，認(rèn)為美聯(lián)儲可能將推出新一輪量化寬松政策(QE3)是支持金價的主要原因，湯森路透GFMS還預(yù)計金價在年內(nèi)將突破1800美元。但是南非標(biāo)準(zhǔn)銀行、摩根大通和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)則在最新報告中下調(diào)了對今年黃金均價預(yù)測值。

　　中國黃金需求增速放緩

　　作為決定市場價格的基本面因素，黃金的供給和需求成為了市場關(guān)注的重點。據(jù)湯森路透GFMS公司10日在北京發(fā)布的《黃金年鑒2012》，今年黃金供大于求的情況仍將繼續(xù)，且這一“缺口”會較去年有所擴(kuò)大。

　　報道表示，占黃金總需求54%的制造需求預(yù)計受到金價高企和全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響而下降，此外，對今年印度這個全球最大的實金市場前景的悲觀情緒在增長，而居第二位的中國或難復(fù)制去年的需求增速，因此2012年對金價來說將是充滿挑戰(zhàn)的一年。

　　報道指出，金市的挑戰(zhàn)在于能否有足夠多的賣家來吸納這些過剩的黃金，特別是在金價還像過去十多年一樣不斷走高的背景之下。不過，湯森路透GFMS認(rèn)為，過剩的黃金將被來自機(jī)構(gòu)和私人投資者的吸納，其今年有可能再次出現(xiàn)大幅凈官方部門購買的情形，盡管購買規(guī)模不會像去年那么大。

　　數(shù)據(jù)顯示，在需求方面，2011年官方凈購買455噸黃金，同比增長達(dá)491%;實物金條投資同比增長37%至1209噸;首飾用金1973噸，同比減少2.2%，黃金制造需求為2759噸，同比減少0.9%。在供應(yīng)方面，去年全球礦產(chǎn)金增長2.8%或78噸至2818噸，創(chuàng)歷史新高，這抵消了回收金的減少，即由2010年的1719噸降至1661噸。

　　機(jī)構(gòu)還認(rèn)為中國有望在今年超過印度成為全球最大的黃金消費國。世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪表示，中國黃金需求增長將繼續(xù)受益于收入水平上升、城市化加快、經(jīng)濟(jì)增長和高通脹預(yù)期，中國今年很可能成為全球最大的黃金市場。

　　據(jù)該協(xié)會的最新預(yù)期，今年中國的黃金需求或增長13%至870噸，低于該協(xié)會此前預(yù)期的1000噸和湯森路透GFMS給出的900噸預(yù)期值。其中，今年中國的金飾需求增長7.7%至550噸，增速低于去年的13%，實體金條和金幣增長24%至320噸，增速同樣低于去年的38%。

　　市場投機(jī)行為正在減少

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管自5月份以來黃金價格出現(xiàn)明顯回調(diào)，但是在今年上半年，黃金均價在1651.33美元，高于2011年的1571.52美元和2010年的1224.52美元。

　　拉長觀察區(qū)間，自2005年以來，金價走出一輪明顯的牛市，特別是自2009年以來，上升幅度歷史罕見，在大多數(shù)時期內(nèi)都高于200日價格平均線，尤以去年年中為甚。但進(jìn)入今年以來，該價格出現(xiàn)明顯調(diào)整，基本在200日均線下方交投，并拖累均線掉頭向下。

　　顯然，美元的強(qiáng)勢使得越來越多的投資者選擇退場觀望。據(jù)美國商品交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，過去一年，特別是進(jìn)入今年以來，投資者對黃金衍生品的凈持倉數(shù)量與金額有明顯下滑。這一現(xiàn)象也體現(xiàn)在黃金交易所交易基金(ETF)如SPDA Gold Trust的所持黃金數(shù)量和金額的減少上。

　　對此，湯森路透GFMS全球首席金屬分析師克拉普維克表示，這一趨勢顯示市場投機(jī)行為正在減少，可以幫助解釋金價從去年9月份開始了走弱的跡象。對于后市，他認(rèn)為，全球GDP增長放緩、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持超低利率水平和新興經(jīng)濟(jì)體開始放寬貨幣政策將支撐金價在下半年上漲至1800美元，今年全年的黃金均價將在1690美元，金價將實現(xiàn)連續(xù)第十一年上漲。

　　與湯森路透GFMS持同樣觀點還有RBS和恒生銀行等機(jī)構(gòu)，其中，RBS也預(yù)計今年黃金均價將在1690美元，且會在第四季度上漲至1800美元。

　　鄭良豪也認(rèn)為，隨著這批因避險需求進(jìn)場的投資者相繼離場，金市中留下來的是將黃金作為長期資產(chǎn)配置的投資者，這些人對后市的看法將很大程度上決定金價的未來趨勢。他對中國的黃金投資需求表示樂觀，因目前面對股市疲軟和房地產(chǎn)價格滯漲，中國投資者相對缺少投資標(biāo)的，黃金仍是很好的長期資產(chǎn)配置方式。

　　部分機(jī)構(gòu)下調(diào)金價預(yù)期

　　盡管看多黃金的聲音較為強(qiáng)大，但是并非一邊倒，機(jī)構(gòu)如摩根大通、摩根士丹利和南非標(biāo)準(zhǔn)銀行等近期下調(diào)了對金價的預(yù)期。而值得注意的是，機(jī)構(gòu)的觀點交鋒在于美聯(lián)儲何時推出QE3以及其規(guī)模與效果有多大，而非是否會推出QE3，且機(jī)構(gòu)下調(diào)之后的黃金均價仍呈同比上升。

　　摩根大通在10日的研究報告中將今明兩年的黃金均價分別較此前預(yù)期值下調(diào)6.7%和3.1%至1671美元和1775美元;摩根士丹利在6月底的報告中將同期的金價均值預(yù)期下調(diào)7%和16%至1677美元和1816美元。

　　除了“兩摩”，南非標(biāo)準(zhǔn)銀行也小幅下調(diào)今年的均價預(yù)期3%至1735美元。該行表示，這并非因為對黃金的樂觀預(yù)期有所降低，而是因為新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策并非如預(yù)期那樣很快的到來。

　　北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會秘書長劉山恩在接受中國證券報記者采訪時則表示，在經(jīng)過9個月的價格調(diào)整后，金價的拐點已經(jīng)出現(xiàn)了，而與其他機(jī)構(gòu)的觀點不同，他認(rèn)為拐點之后金價會掉頭向下。他說：“現(xiàn)在市場最大的變化在于，由對美元的聲討變?yōu)榱藢γ涝�的維護(hù)，只要美元走向堅挺的大勢出來之后，那么對投資者心態(tài)的影響將是非常大的，因為在信用貨幣的汪洋大海里，黃金只是一種輔助性的對沖�！�