一、單項(xiàng)選擇題

　　1�碑�(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)為()。

　　A.實(shí)值期權(quán)B.虛值期權(quán)

　　C.平值期權(quán)D.市場(chǎng)期權(quán)

　　專家解讀：

　　答案為B。本題考核了虛值期權(quán)。當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)也為虛值期權(quán)。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)也為虛值期權(quán)。所以選項(xiàng)B是正確選項(xiàng)。(P277)

　　2�毕铝心囊豁�(xiàng)不屬于期權(quán)的基本交易方法?()

　　A.買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)B.買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)

　　C.賣出看漲期權(quán)D.買(mǎi)進(jìn)平價(jià)期權(quán)

　　專家解讀：

　　答案為D。期權(quán)的基本交易方法有四個(gè)：買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán);買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)、賣出看跌期權(quán)，其他所有交易策略都因此而派生。(P283)

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1�毕铝嘘P(guān)于期權(quán)到期日剩余時(shí)間的說(shuō)法，正確的是()。

　　A.期權(quán)合約的有效期是指距離期權(quán)合約到期日剩余時(shí)間的長(zhǎng)短

　　B.在其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值也就越大

　　C.對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，有效期越長(zhǎng)，選擇的余地就越大，標(biāo)的物價(jià)格向買(mǎi)方所期望的方向變動(dòng)的可能性就越大，買(mǎi)方行使期權(quán)的機(jī)會(huì)也就越大，獲利的可能性就越大;反之，有效期越短，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越低。因?yàn)闀r(shí)間越短，標(biāo)的物價(jià)格出現(xiàn)大的波動(dòng)，尤其是價(jià)格變動(dòng)逆轉(zhuǎn)的可能性越小，到期時(shí)期權(quán)就失去了任何時(shí)間價(jià)值

　　D.對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就越大，買(mǎi)方也就愿意支付更多的權(quán)利金來(lái)占有更多的贏利機(jī)會(huì)，賣方得到的權(quán)利金也就越多。有效期越短，賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小，他賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就不會(huì)很多，而買(mǎi)方也不愿意為這種贏利機(jī)會(huì)很少的期權(quán)支付更多的權(quán)利金

　　專家解讀：

　　答案為ABCD。此題考核了到期日剩余時(shí)間的相關(guān)內(nèi)容。期權(quán)合約的有效期是指距離期權(quán)合約到期日剩余時(shí)間的長(zhǎng)短。在其他因素不變的情況下，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值也就越大。所以選項(xiàng)A、B是正確的。對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，有效期越長(zhǎng)，選擇的余地就越大，標(biāo)的物價(jià)格向買(mǎi)方所期望的方向變動(dòng)的可能性就越大，買(mǎi)方行使期權(quán)的機(jī)會(huì)也就越大，獲利的可能性就越大;反之，有效期越短，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越低。因?yàn)闀r(shí)間越短，標(biāo)的物價(jià)格出現(xiàn)大的波動(dòng)，尤其是價(jià)格變動(dòng)逆轉(zhuǎn)的可能性越小，到期時(shí)期權(quán)就失去了任何時(shí)間價(jià)值。對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)，期權(quán)有效期越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)就越大，買(mǎi)方也就愿意支付更多的權(quán)利金來(lái)占有更多的贏利機(jī)會(huì)，賣方得到的權(quán)利金也就越多。有效期越短，賣方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小，他賣出期權(quán)所要求的權(quán)利金就不會(huì)很多，而買(mǎi)方也不愿意為這種贏利機(jī)會(huì)很少的期權(quán)支付更多的權(quán)利金。因此，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)合約的有效期成正比，并隨著期權(quán)到期日的日益臨近而逐步衰減，而在到期日時(shí)，時(shí)間價(jià)值為零。所以選項(xiàng)C、D是正確的。(P280)

　　2�毕铝心男﹫�(chǎng)合可以進(jìn)行賣出看跌期權(quán)?()

　　A.預(yù)期后市下跌或見(jiàn)頂，可賣出看漲期權(quán)，以賺取最大的利潤(rùn)

　　B.市場(chǎng)波動(dòng)率收窄

　　C.已經(jīng)持有現(xiàn)貨或期貨合約的多頭，作為對(duì)沖策略

　　D.熊市，隱含價(jià)格波動(dòng)率高

　　專家解讀：

　　答案為ABCD。參見(jiàn)教材第287頁(yè)表9-7。(P287)