三、判斷是非題(正確的用√表示，錯誤的用×表示)

　　1.投資具有時間性、預期性和收益的確定性，如債券投資。(　　)

　　【答案】 ×

　　【解析】 投資具有收益的不確定性。

　　2.期貨市場是套期保值者向投機者讓渡超額利潤的場所。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】套期保值者轉(zhuǎn)移風險給投機者，所以投機者需要風險補償。

　　3.投資是以讓渡其他資產(chǎn)而換取的另一項資產(chǎn)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】不是換取，是獲得。

　　4.期貨價格的特定性是指不同的交易所、不同的期貨合約在不同時點上形成的期貨價格不同。(　　)

　　【答案】√

　　5.導致期貨價格評價偏離、技術(shù)性超買超賣和交易行為的追漲殺跌的主要原因是受交易者不可成本量化的的主觀心理因素影響。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】如受通貨膨脹、天氣因素、經(jīng)濟景氣預測等不可成本量化的主觀心理因素影響。

　　6.期貨交易的特殊性是相對于中遠期合約交易而言的。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】這是相對于現(xiàn)貨交易而言的。

　　7.由于分析價格的難度遠遠高于分析企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)，期貨投資分析相對予證券投資分析具有更大的不確定性。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】正確分析價格是很難的，而準確預測價格的未來更難。

　　8.期貨投資分析的目的主要是對行情進行預測，其次是制定交易策略。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】交易策略往往比行情預測更重要。交易策略不正確，很可能導致預測正確但最終仍舊虧損出局。

　　9.期貨合約的理論均衡價格是指在此價格點位套利者的無風險收益為零。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】期貨合約的理論均衡價格就是無套利均衡價格。

　　10.如果標的資產(chǎn)價格與利率高度正相關(guān)，在其他條件相同時，期貨合約的理論價將略低予遠期合約的理論價。(　　)

　　【答案】×

　　11.遠期合約初訂立時對雙方來說都是公平的，因此合約的價值為零。遠期合約訂立后，隨著現(xiàn)貨價格的變動，合約的價值也出現(xiàn)變動。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】要搞懂以下概念：遠期合約價值、遠期合約價格和遠期合約的實際價格。一般而言，可以將遠期價格簡單表示為：P=現(xiàn)貨價格(標的資產(chǎn)價格)+持有成本 (利息成本、倉儲成本等)。在簽訂遠期合約時，因為現(xiàn)貨價格和遠期價格相等，而此時持有成本還沒有產(chǎn)生。比如，投資者昨天簽訂30天的遠期合約(你是多方)，當時的遠期價格是10元，這就使30天后合約到期時投資者買進標的的交割價格確定了(10元),雙方都覺得是公平的，此時持有成本還沒有產(chǎn)生，因此在簽訂遠期合約時，遠期合約價值為零。

　　當然持有成本會隨著時間增加，但是期貨價格已經(jīng)包含了持有成本，因此，只有當現(xiàn)貨價格的波動才會 給投資者帶來損益。一般而言，如果現(xiàn)貨價格上漲，對于遠期合約多頭來說，因為簽訂的協(xié)議價格即P是依據(jù)原來的現(xiàn)貨價格交割，而現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格上漲了，那么遠期多頭就可以低于市場價格 買入標的資產(chǎn)，再以市場價格將其賣出，中間的差價就是遠期合約為其帶來的收益，這個收益就是遠期合約的價值。在遠期合約簽訂的時候，遠期價格就是現(xiàn)貨價格，所以沒有損益，遠期合約的價值為零。當然如果現(xiàn)貨價格在到期日沒有發(fā)生變化，那么遠期合約的價值仍然為零。

　　因此，無收益資產(chǎn)的遠期合約的價值(注意不是價格)=該資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格-該合約交割價的現(xiàn)值，公式為：f=S0-KerT。

　　12.對期貨投資分析方法的研究形成了界線分明的兩個分析流派，即技術(shù)分析流派和基本分析流派。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】有四個流派。

　　13.基本分析就是分析政策與宏觀經(jīng)濟。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】主要是分析供求關(guān)系。

　　14.技術(shù)分析法的優(yōu)點是同市場接近，考慮問題比較直觀。分析的結(jié)果更接近市場的局部現(xiàn)象。(　　)

　　【答案】 √

　　15.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是：市場永遠是對的;價格沿趨勢移動;歷史會重復。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】“市場的行為包含一切信息”并不代表市場永遠是對的。

　　16.學術(shù)分析流派的特點是不以“戰(zhàn)勝市場”為投資目的，而只希望獲取長期的平均收益率。(　　)

　　【答案】√

　　17.基本分析法主要適用于周期性相對比較長的期貨價格預測、相對成熟的期貨市場，以及預測精度要求不高的領(lǐng)域。(　　)

　　【答案】√

　　18.基本分析法以“供求關(guān)系決定價格”這一基本原則為分析的基礎(chǔ)，而技術(shù)分析法并不認同這一點。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】技術(shù)分析法對“供求關(guān)系決定價格”這一基本原則不僅是認同的，而且還做了強化處理。

　　19.在有效市場分類中與期貨價格有關(guān)的“可知”信息中，第三層次的信息包括所有公開的信息和所有非公開的、內(nèi)部信息;第二層次的信息是第三層次的信息資料中已公布的公開可用的信息;第一層次的信息是第二層次的信息資料中對期貸市場價格進行分析得到的資料。(　　)

　　【答案】√

　　20.制定期貨投資策略主要內(nèi)容包括選擇投資品種、進行行情分析、配制投資資產(chǎn)比例、安排投資周期等內(nèi)容。 (　　)

　　【答案】×

　　【解析】制定期貨投資策略必須包括風險管理內(nèi)容，否則就不是完整的策略。

　　21.技術(shù)分析偏重于市場價格的分析，并認為這種價格是由供需關(guān)系所決定的。(　　)

　　【答案】√

　　22.根據(jù)價格沿趨勢移動的假設，技術(shù)分析更適用于長期的行情預測。(　　)

　　【答案】×

　　23.技術(shù)分析的主要特征是以價值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這是基本分析流派的分析方法體系。

　　24.基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學術(shù)分析流派是完全體系化的四大分析流派，能據(jù)以形成完整的投資決策。(　　)

　　【答案】×

　　25.基本分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風險評估與控制方面，占有不可取代的地位。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這是學術(shù)分析流派在投資理論方法的研究、大型投資組合的組建與管理以及風險評估與控制方面，占有不可取代的地位。

　　26.技術(shù)分析流派是目前西方投資界的主流派別。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 基本分析流派是目前西方投資界的主流派別。

　　27.基本分析流派的分析觀點中，價值成為測量價格合理與否的尺度。(　　)

　　【答案】√

　　28.投資市場的數(shù)量化與人性化理解之間的平衡是技術(shù)分析流派面對的最艱巨的研究任務之一。(　　)

　　【答案】√

　　29.心理分析流派的群體心理分析包括群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】 這旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。

　　30.效率市場理論是學術(shù)分析流派分析方法的哲學基礎(chǔ)。(　　)

　　【答案】√

　　31.在弱式有效市場中，信息從產(chǎn)生到被公開的效率相當有效，所以不存在“內(nèi)幕信息”。(　　)

　　【答案】×

　　32.在半強式有效市場中，市場當前價格完全反映所有公開信息。(　　)

　　【答案】√

　　33.在有效市場中，市場價格能充分及時反映全部有價值的信息，市場價格代表著商品的真實價值。(　　)

　　【答案】 √

　　34.在有效率的市場中，“公平原則”得以充分體現(xiàn)。(　　)

　　【答案】√

　　35.在有效市場中，投資者具有對信息進行加工分析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力。(　　)

　　【答案】√

　　36.在期貨市場上成功投資的關(guān)鍵是要有高準確率的行情預測，其次是要有風險管理措施。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】成功的投資不但需要正確的市場分析，更需要正確的風險管理。

　　37.在期貨合約有效期間，商品短缺的可能性越大，則便利收益就越低。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】便利收益是投資者持有商品現(xiàn)貨的可能收益。只有在商品越短缺時，持有現(xiàn)貨的投資者所擁有的便利收益才越高。

　　38.有效市場理論認為，只要市場價格充分及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著商品的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。(　　)

　　【答案】√

　　39.市場達到有效的重要前提有兩個：投資者必須具有對信息進行加工、分析并據(jù)此正確判斷價格變動的能力以及所有影響價格的信息都是自由流動的。(　　)

　　【答案】√

　　40.在半強勢有效市場中，已公布的基本面信息有助于分析師挑選價格被高估或被低估的商品合約。(　　)

　　【答案】×

　　41.行為金融學的一個研究重點在于確定在怎樣的條件下，投資者會對新信息反應過度或不足。行為金融理論認為投資者行為通常表現(xiàn)出理性，只是偶爾有時表現(xiàn)非理性。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】行為金融理論以心理學的研究成果為依據(jù)，認為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性。

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